Mazāk nekā pirms desmit gadiem pasaules ekonomika iegrima Lielajā recesijā: visdziļākajā un izplatītākajā lejupslīdes laikā no 1920. un 30. gadu lielās depresijas. Kopš akciju tirgus sabrukuma 2008. gadā atveseļošanās ir bijusi ilga un lēna, ko raksturo pastāvīgi izciļņi ceļa garumā. Neskatoties uz to, ekonomikas atveseļošanās patiešām ir notikusi. S&P 500 indekss piecu gadu laikā pieauga par vairāk nekā 92%, līdz 2015. gada otrajā pusē tika sākta tirgus nepastāvība. Līdz šim 2016. gadā S&P 500 kopš gada sākuma ir samazinājies gandrīz par 9%. ASV bezdarbs ir samazinājies no gandrīz 10% Lielās recesijas augstumā līdz 4, 9% šodien.
Tomēr lielu daļu no šī acīmredzamā pieauguma ir veicinājusi valdības glābšana, brīvā monetārā politika un milzīgās kapitāla injekcijas kvantitatīvas atvieglošanas veidā. Problēma ir tā, ka paplašināšanās nevar turpināties mūžīgi, un to veicina tikai lēta nauda un centrālās bankas atbalsts. Galu galā ekonomikas pamatprincipiem ir jāpanāk stimuls radīt reālu izaugsmi. Tā kā reālā ekonomika daudzos veidos ir atpalikusi, varētu būt, ka mēs esam uz kārtējās globālās recesijas robežas. Šeit ir dažas pazīmes, kas liecina, ka pie horizonta var būt lejupslīde.
Situācija Eiropā
Valsts parāda krīze, kas sekoja lielajai recesijai Eiropā, ir bijusi aktuāla problēma, un Eiropa pārstāv ievērojamu pasaules ekonomikas daļu. Arī Eiropas Centrālā banka (ECB) ir veikusi ārkārtas pasākumus, lai ieviestu kvantitatīvu mīkstināšanu Eirozonā, lai stimulētu izaugsmi. Tā sauktās PIIGS valstis (Portugāle, Īrija, Itālija, Grieķija un Spānija) vairākkārt ir izglābušas Eiropas Savienību un SVF, nosakot obligātus taupības pasākumus šo valstu iedzīvotājiem. Taupība ir bijusi ne tikai nepopulāra, bet šādi pasākumi, iespējams, arī ir ierobežojuši izaugsmi, samazinot kopējo pieprasījumu un uzturot augstu šo valstu parādu slogu.
Vissliktākā no PIIGS ir bijusi Grieķija, kas nesaņēma SVF aizdevumu 2015. gadā. Grieķi bija ievēlējuši anti-taupības valdību, kas sasauca tautas referendumu, noraidot ES palīdzības noteikumus un aicinot pārtraukt taupību. Kaut arī pati Grieķija pārstāv salīdzinoši nelielu eirozonas daļu, pastāv bailes, ka gadījumā, ja Grieķija atstās Eiropas kopējo valūtu (tā saukto Grexit), sekos citas PIIGS valstis un izplatība izplatīsies, izbeidzot eiro eksperimentu. Euro sabrukumam būtu plaši izplatītas negatīvas sekas pasaules ekonomikai, iespējams, izraisot lejupslīdi.
Mohameds El-Erians: Investopedia profila 1. daļa
Ķīnas burbulis ir sācis popēt
Ķīnas ekonomika pēdējās desmitgadēs ir pieaugusi par ārkārtīgi lielu daudzumu. Ķīnas IKP ir otrajā vietā pasaulē tikai Amerikas Savienotajām Valstīm, un daudzi ekonomisti uzskata, ka ir tikai laika jautājums, pirms Ķīna apsteigs Amerikas Savienotās Valstis.
Ķīnas valdība tomēr uzliek kapitāla kontroli, lai saglabātu savu naudu tās robežās. Tāpēc, tā kā ķīniešu vidusšķira ir augusi, viņiem ir maz iespēju ieguldīt savas jaunās bagātības. Tā rezultātā Ķīnas akcijas un nekustamais īpašums, divas no vietām, kur ķīnieši var veikt ieguldījumus, kļuva arvien dārgāki, un to raksturo burbuļa veidošanās. Vienā brīdī pagājušajā gadā Ķīnas akciju tirgū vidējā P / E attiecība bija augstāka nekā pārējā pasaulē, un Ķīnas tehnoloģiju sektors uzrādīja burbulim līdzīgus vērtējumus, kas vidēji pārsniedz 220 reizes lielāku ienākumu. Raugoties perspektīvā, tehniski smagajam NASDAQ tirgum vidējais P / E bija 150 reizes pirms dot-com burbuļa plīšanas. Ķīnas akciju tirgos ir notikušas korekcijas, valdībai veicot tādus piesardzības pasākumus kā īsās pozīcijas pārdošanas ierobežošana. Pavisam nesen, mēģinot ierobežot nepastāvību, Ķīna ieviesa automātiskos slēdžus, kas apturētu visu tirdzniecību valsts biržās, ja zaudējumi samazinātos līdz 7%.
Tikmēr nekustamā īpašuma uzplaukums ir izraisījis pārprodukciju ēkās, kā rezultātā veidojas tā dēvētās spoku pilsētas, veselas pilsētas ainavas, kurās neviens nedzīvo. Kad tirgus redz, ka lielais piedāvājums nespēj apmierināt pieprasījumu, Ķīnas mājokļu tirgū cenas var sabrukt.
Ja Ķīnas ekonomika ieslīd recesijā, tā, visticamāk, vilks arī pārējo pasauli.
Parādu problēma, pieaugot studentu kredītiem
Parādu krīze, kas pavadīja Lielo recesiju, bija daudz saistīta ar mājas hipotēku apgrūtinājumu, kas tika izsniegts cilvēkiem, kuri vienkārši nespēja tos atmaksāt, un tika apvienoti vērtspapīros, kurus sauca par nodrošinātajām parāda saistībām (CDO) un pārdeva investoriem ar iluzoru ”. A'-kredītreitings. Šķiet, ka šodien kaut kas līdzīgs notiek studentu aizdevumu tirgū.
ASV valdība atbalsta gandrīz visus studentu aizdevumus, tāpēc reitingu aģentūras šiem parādiem piešķir augstu kredītreitingu, kaut arī studentam, iespējams, nav iespējas to atmaksāt. Šobrīd valdība ir gatava piesaistīt vairāk nekā 1, 2 triljonus USD nenomaksātu studentu aizdevumu, kas ir jāatmaksā. Raugoties perspektīvā, Austrālijas IKP 2014. gadā bija tikai 852 miljardi USD.
Ne tikai saistību neizpildes vilnis var kavēt ASV kases spēju pareizi darboties, bet arī studentu aizdevumu slogs liedz jauniešiem iesaistīties citā ekonomiskajā darbībā, piemēram, māju un automašīnu iegādē.
Bezdarba attēls nav tik rožains, kā šķiet
ASV bezdarba līmenis janvārī samazinājās līdz 4, 9%, kas ir zemākais līmenis kopš krīzes sākuma. Bet šajā tā dēvētajā bezdarba līmeņa vispārējā skaitā nav iekļauti drosmīgi darba ņēmēji, kuri ir veikuši pagaidu vai nepilna laika darbu, lai savilktu galus. Uzņemot šo iedzīvotāju daļu (ko sauc par U6 bezdarba līmeni), bezdarba līmenis palielinās līdz 10, 5%. Pastāvīgi samazinājies darbaspēka līdzdalības līmenis, kas mēra, cik cilvēku potenciālajā darbaspēkā faktiski strādā, līdz līmenim, kāds nav bijis redzams kopš 70. gadiem. Tā kā pat U6 bezdarba līmenis attiecas uz strādājošajiem, faktiskais bezdarba līmenis, aprēķinot darbaspēka līdzdalības līmeņa kritumu, ir daudz lielāks.
Pat strādājošajiem reālā alga joprojām ir diezgan nemainīga. Reālā alga atspoguļo inflācijas ietekmi, un stagnējošā reālā alga var norādīt uz vāju ekonomiku, kas neuzrāda reālu ekonomisko izaugsmi.
Centrālajām bankām ir maz iespēju strādāt
Centrālās bankas parasti izmanto brīvu vai ekspansīvu monetāro politiku, lai stimulētu ekonomiku, kad šķiet, ka tā samazinās. Viņi to dara, pazeminot procentu likmes, iesaistoties atklātā tirgus operācijās vai veicot kvantitatīvu atvieglošanu. Tā kā procentu likmes jau ir tuvu nullei, un dažās Eiropas valstīs pat tiek ieviesta negatīvu procentu likmju politika (NIRP), šis politikas instruments bankām vairs nav efektīvs, lai izmantotu nākamo lejupslīdi. Tikmēr kvantitatīvā atvieglošana un valdības aktīvu pirkšana jau ir palielinājusi centrālo banku bilances līdz vēl nepieredzētam līmenim. Centrālās bankas atkal redzēs sasietas rokas, cenšoties novērst lejupslīdi.
Ekonomikas dati rāda modeļus, kas ir līdzīgi kā tieši pirms pēdējās lejupslīdes
Papildus iepriekš aprakstītajiem “stāstiem” pasaules ekonomikā daži smalkāki ekonomikas dati sāk parādīt ārkārtīgi līdzīgus modeļus, kas pagātnē paredzēja lejupslīdi:
- Kopš pirms pēdējās lejupslīdes mazumtirdzniecības apjomi ir kritušies visvairāk. Tas pats ir ar vairumtirdzniecības pārdošanu. Saskaņā ar Tirdzniecības departamenta datiem rūpniecības pasūtījumi 2015. gada decembrī samazinājās visvairāk gada laikā. Reālais ASV IKP pieaugums palēninās.US eksporta pieaugums ir vājinājies.Korporatīvā peļņa samazinās.
Grunts līnija
Iespējams, ka mēs esam uz citas globālās lejupslīdes robežas. Ekonomisko datu modeļos ir redzamas vājuma pazīmes, un nepatikšanas, kas joprojām pastāv Eiropā, vai burbulis, kas plīst Ķīnā, var būt iemesls, kas ekonomiku aizsniedz pār malu. Atšķirībā no 2008. gada, kad centrālās bankas varēja pazemināt procentu likmes un paplašināt savas bilances, centrālajām bankām tagad ir daudz mazāk iespēju rīkoties brīvi, lai nepieļautu lejupslīdi. Lejupslīde ir normāla makroekonomisko ciklu sastāvdaļa, ko piedzīvo pasaule un kas notiek laiku pa laikam. Pēdējā lejupslīde notika jau pirms septiņiem gadiem. Zīmes var liecināt, ka nākamais ir tepat ap stūri.
