Jūsu portfeļa kopējais sniegums ir galvenais portfeļa pārvaldnieka panākumu rādītājs. Tomēr kopējo atdevi nevar izmantot vienīgi, nosakot, vai naudas pārvaldītājs savu darbu veic efektīvi.
Piemēram, sākotnēji 2% kopējā portfeļa ienesīgums var šķist mazs. Tomēr, ja tajā pašā laika posmā tirgus palielinājās tikai par 1%, tad portfelis darbojās labi, salīdzinot ar pieejamo vērtspapīru klāstu. No otras puses, ja šis portfelis bija vērsts tikai uz ārkārtīgi riskantiem mikrokapitāla akcijām, 1% papildu ienesīgums tirgū nekompensē ieguldītāja risku. Lai precīzi novērtētu ienesīgumu, tiek izmantoti dažādi koeficienti, lai noteiktu pēc riska līmeņa koriģētu ieguldījumu portfeļa ienesīgumu. Mēs apskatīsim piecus parastos.
Sharpe attiecība
Visiem, kas noklusina, tacu Portfeļa standarta novirze (paredzamā atdeve - bezriska likme)
Šarpe koeficients, kas pazīstams arī kā atdeves un mainīguma koeficients, iespējams, ir visizplatītākā portfeļa pārvaldības metrika. Portfeļa pārsniegums virs bezriska likmes tiek standartizēts ar standartnovirzi no portfeļa atdeves pārsnieguma. Hipotētiski, ieguldītājiem vienmēr vajadzētu būt iespējai ieguldīt valdības obligācijās un iegūt bezriska atdeves likmi. Šarpe koeficients nosaka paredzamo realizēto atdevi virs šī minimuma. Portfeļa teorijas riska un ieguvuma ietvaros augstāka riska ieguldījumiem vajadzētu dot lielu atdevi. Tā rezultātā augsta Sharpe attiecība norāda uz augstāku riska koriģēto sniegumu. (Plašāku informāciju skatiet sadaļā Sharpe attiecības izpratne)
Daudzi no sekojošajiem koeficientiem ir līdzīgi Sharpe ar to, ka atdeves rādītājs virs etalona ir standartizēts attiecībā uz portfeļa raksturīgo risku, taču katram no tiem ir nedaudz atšķirīgs aromāts, kas ieguldītājiem var šķist noderīgs, atkarībā no viņu situācijas.
Roja drošība-pirmais koeficients
Visiem, kas noklusina, tacu Portfeļa standarta novirze (paredzamā atdeve - mērķa atdeve)
Roja drošuma un pirmās attiecība ir līdzīga Sharpe, bet ievieš vienu smalku modifikāciju. Tā vietā, lai salīdzinātu portfeļa atdevi bezriska likmē, portfeļa veiktspēja tiek salīdzināta ar mērķa atdevi.
Investors bieži precizē mērķa atdevi, pamatojoties uz finanšu vajadzībām, lai uzturētu noteiktu dzīves līmeni, vai arī mērķa atdeve var būt vēl viens etalons. Pirmajā gadījumā investoram var būt nepieciešami USD 50 000 gadā tēriņu vajadzībām; tad mērķa atdeve no viena miljona dolāru portfeļa būtu 5%. Pēdējā scenārijā mērķa atdeve var būt jebkas, sākot no S&P 500 līdz gada zelta ienesīgumam - investoram šis mērķis būtu jāidentificē ieguldījumu politikas paziņojumā.
Roja koeficients “drošība pret pirmo” balstās uz noteikumu “pirmais drošums”, kas nosaka, ka ir nepieciešama minimāla portfeļa atdeve un ka portfeļa pārvaldniekam jādara viss iespējamais, lai nodrošinātu šīs prasības izpildi.
Sortino attiecība
Visiem, kas noklusina, tacu Negatīvā standartnovirze (paredzamā atdeve - mērķa atdeve)
Sortino koeficients izskatās līdzīgs Roy's drošības un pirmās attiecības koeficientam - atšķirība ir tā, ka tā vietā, lai standartizētu pārsniegto atdevi virs standarta novirzes, aprēķinos izmanto tikai negatīvo svārstīgumu. Iepriekšējie divi koeficienti nosaka izmaiņas augšup un lejup; portfelis, kura gada ienesīgums bija + 15%, + 80% un + 10%, tiktu uztverts kā diezgan riskants, tāpēc Šarpe un Roja drošības un pirmās attiecības koeficients tiktu samazināts.
No otras puses, Sortino attiecība ietver tikai negatīvo novirzi. Tas nozīmē, ka tiek ņemta vērā tikai nepastāvība, kas rada svārstīgas atdeves zem noteikta etalona. Pamatā par riska indikatoru tiek uzskatīta tikai normālas sadalījuma līknes kreisā puse, tāpēc pozitīvā ienesīguma pārsnieguma nepastāvība netiek sodīta. Tas ir, portfeļa pārvaldnieka vērtējums nav ievainots, atdodot vairāk, nekā tika gaidīts.
Treynor attiecība
Visiem, kas noklusina, tacu Portfeļa beta versija (Paredzētā atdeve - bezriska likme)
Treynor koeficients arī aprēķina papildu portfeļa ienesīgumu, salīdzinot ar bezriska likmi. Tomēr beta tiek izmantota kā riska rādītājs, lai standartizētu veiktspēju, nevis standarta novirzi. Tādējādi Treynor koeficients rada rezultātu, kas atspoguļo stratēģijā sasniegto pārsniegto ienākumu skaitu uz sistemātiska riska vienību. Pēc tam, kad Džeks L. Treinors sākotnēji ieviesa šo portfeļa metriku, tas ātri zaudēja daļu sava spožuma līdz šim populārākajai Šarpeja koeficientam. Tomēr Treynor noteikti netiks aizmirsts. Viņš studēja pie itāļu ekonomista Franko Modigliani un bija viens no oriģinālajiem pētniekiem, kura darbs pavēra ceļu kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelim.
Tā kā Treynor koeficients portfeļa atdevi balsta uz tirgus risku, nevis uz portfeļa specifisko risku, to parasti apvieno ar citiem koeficientiem, lai iegūtu pilnīgāku darbības rezultātu.
Informācijas attiecība
Visiem, kas noklusina, tacu Izsekošanas kļūda (portfeļa atdeve - etalona atdeve)
Informācijas attiecība ir nedaudz sarežģītāka nekā iepriekšminētie rādītāji, tomēr tā sniedz labāku izpratni par portfeļa pārvaldītāja iespējām atlasīt krājumus. Pretstatā pasīvai ieguldījumu pārvaldībai aktīvai pārvaldībai ir nepieciešama regulāra tirdzniecība, lai pārsniegtu etalonu. Lai gan vadītājs var ieguldīt tikai S&P 500 uzņēmumos, viņš var mēģināt izmantot pagaidu drošības nepareizas cenu noteikšanas iespējas. Atdeve virs etalona tiek saukta par aktīvo atdevi, kas kalpo kā skaitītājs iepriekšminētajā formulā.
Pretstatā Sharpe, Sortino un Roy pirmajiem drošības koeficientiem, informācijas attiecībā kā riska mēraukla tiek izmantota aktīvās atdeves standarta novirze, nevis portfeļa standarta novirze. Tā kā portfeļa pārvaldnieks mēģina pārspēt etalonu, viņš vai viņa dažreiz pārsniegs šo sniegumu un citreiz nesasniegs. Portfeļa novirze no etalona ir riska rādītājs, ko izmanto aktīvās peļņas standartizēšanai.
Grunts līnija
Iepriekš minētie rādītāji būtībā veic vienu un to pašu uzdevumu: tie palīdz ieguldītājiem aprēķināt pārsniegto atdevi uz vienu riska vienību. Atšķirības rodas, ja formulas tiek koriģētas, lai ņemtu vērā dažāda veida risku un ienesīgumu. Piemēram, beta versija ievērojami atšķiras no kļūdu izsekošanas riska. Vienmēr ir svarīgi standartizēt ienesīgumu, pamatojoties uz riska pakāpi, lai ieguldītāji saprastu, ka portfeļu pārvaldītāji, kuri ievēro riskantu stratēģiju, nav talantīgāki nevienā fundamentālā nozīmē nekā zema riska pārvaldītāji - viņi tikai seko citai stratēģijai.
Vēl viens svarīgs apsvērums attiecībā uz šiem rādītājiem ir tāds, ka tos var tieši salīdzināt tikai viens ar otru. Citiem vārdiem sakot, viena portfeļa pārvaldnieka Sortino koeficientu var salīdzināt tikai ar cita pārvaldnieka Sortino koeficientu. Viena vadītāja Sortino koeficientu nevar salīdzināt ar cita pārvaldītāja informācijas attiecību. Par laimi, visus šos piecus rādītājus var interpretēt vienādi: jo augstāks koeficients, jo lielāks risks un veiktspēja.
