Vaļīgajai monetārajai politikai, ko veic centrālās bankas visā pasaulē, ieskaitot Federālās rezerves, ir bīstams potenciāls palielināt esošo aktīvu burbuļus un, iespējams, radīt jaunus. Tas var pārvērst “modernu lejupslīdi par pilnīgu finanšu krīzi”, ”brīdina Kriss Senjeks, vecākais makro pētījumu analītiķis, galvenais investīciju stratēģis un Wolfe Research vadošais kvantitatīvais analītiķis, piezīmē klientiem, kurus citē Barrona. “Mūs visvairāk satrauc 10 aktīvu burbuļi. Jautājums ir, kad šī nelīdzsvarotība mazināsies, ”viņš piebilst.
10 burbuļi, kurus Senyek vēro visciešāk, ir: ASV valdības parāds, ASV korporatīvais parāds, ASV aizdevumi ar aizņēmumu, Eiropas parāds, Japānas bankas (BoJ) bilance un ar to saistītās kapitāla daļas, nerentablas IPO, kriptovalūtas un kaņepes, izaugsmes un impulsu krājumi, programmatūras un mākoņdatošanas krājumi, un ETF.
Nozīme ieguldītājiem
"Es būtu ļoti, ļoti uzmanīgs, turpinot palielināt centrālo banku bilanci, " '' Bloomberg TV intervijā sacīja UBS Group AG izpilddirektors Sergio Ermotti. "Mēs esam pakļauti aktīvu burbuļa izveides riskam, " viņš piebilda. Viņa komentāri bija pirms Eiropas Centrālās bankas (ECB) paziņojuma, ka tā plāno saglabāt likmes "pašreizējā vai zemākā līmenī" pirmajā pusgadā. 2020. gadā un, iespējams, pēc CNBC. Tikmēr tiek gaidīts, ka FED savā 2019. gada 31. jūlija sanāksmē samazinās federālo fondu likmi par 25 bāzes punktiem par katru citu CNBC ziņojumu.
Tālāk ir apkopoti Senjeka komentāri par dažiem no 10 burbuļiem.
ASV valdības parāds. "Viens no lielākajiem burbuļiem pašreizējā ciklā… ASV federālā parāda līmenis pēckara augstākajā līmenī, neskatoties uz to, ka ASV ekonomika ir gandrīz desmit gadus ilga ekonomikas atveseļošanās laikā."
ASV korporatīvais parāds. Nefinanšu biznesa parāds palielinās procentos no IKP, un nefinanšu sabiedrību parāds ir rekordliels.
Eiropas parāds. Eiropas obligācijas ar negatīvu ienesīgumu var būt “varbūt lielākais burbulis šobrīd”. Investori izmanto bankas papildu stimulus monetārajiem instrumentiem.
Japānas Bankas bilance. BoJ bilances vērtība ir aptuveni 100% no IKP, un tās lielie Japānas akciju un ETF pirkumi ir mākslīgi atbalstījuši akciju cenas.
Nerentabli IPO. Nerentablo uzņēmumu IPO procentuālais daudzums liecina par lielāku putu līmeni tirgū, nekā tas bija dotcom burbuļa pīķa laikā. Īpaši satraucoši ir lielo naudas zaudētāju, piemēram, Uber Technologies Inc. (UBER) un Lyft Inc. (LYFT), novērtējumi dūšīgi.
ETF. Centrālo banku vieglā naudas politika ir nomācusi nepastāvību, palielinot pasīvo ieguldījumu popularitāti ar ETF starpniecību. “Mūs visvairāk satrauc daudzie fiksētā ienākuma ETF, kas ieguldīti vērtspapīros, kuriem ir ievērojami mazāka likviditāte nekā tiem instrumentiem, kuriem tie pieder.” Fiksētā ienākuma ETF strauji aug un nesen visā pasaulē nokārtojuši USD 1 triljonu aktīvu par katru pensiju un ieguldījumu daļu.
Skatos uz priekšu
Ekonomikas lejupslīde var radīt "pilnīgu krīzi", jo ASV korporatīvo parādu ietekmē "lejupslīdes cikls", brīdina Senjeks. Līdzīgi arī palēnināšanās laikā ir īpaši pakļauti ASV aizdevumi ar aizņēmumu, parādiem, kas rodas uzņēmumiem, kuri jau ir lielās parādsaistības, un tie atrodas aiz ilgāku vecāku kreditoru rindas.
Uzpūšot Japānas akciju un ETF vērtību, BoJ var "padarīt zaudējumus vispārējos daudz lielākus, ja vien notiek nākamā lejupslīde". Kas attiecas uz ETF kopumā, Senyek ir viens no daudziem novērotājiem, kuri baidās, ka nākamā tirgus lejupslīde tiks paātrināta, jo paniski panikušie investori izmet savas akcijas.
