Nulles kupona kabrioleta definīcija
Nulles kupona konvertējams ir fiksēta ienākuma instruments, kas apvieno nulles kupona obligāciju un konvertējamu obligāciju. Sakarā ar nulles kupona īpašību obligācija nemaksā procentus un tiek emitēta ar diskontu līdz nominālvērtībai, savukārt konvertējamais elements nozīmē, ka obligācija ir konvertējama emitenta pamatkapitālā par noteiktu konvertācijas cenu.
PĀRDOŠANAS LEJUPIELĀDĒJUMS Zero-Coupon Convertible
Kabrioletiem ar nulles kuponu ir divas iespējas - nulles kuponi un kabrioleti. Nulles kupona vērtspapīrs ir parāda instruments, kas neveic procentu maksājumus. Investors iegādājas šo vērtspapīru ar atlaidi un saņem obligācijas nominālvērtību dzēšanas datumā. Tā kā pirms termiņa nav veikti maksājumi, nulles kuponiem nav reinvestēšanas riska. Konvertējams vērtspapīrs ir parāda instruments, kuru noteiktā laikā var konvertēt emitenta uzņēmuma pašu kapitālā. Iegultās pārdošanas opcija, kas dod obligāciju turētājiem tiesības veikt konvertāciju, darbojas kā saldinātājs ieguldītājiem, kuriem ir tiesības uz jebkādu emitenta akciju cenu pieaugumu.
Tādējādi nulles kupona konvertējams ir vērtspapīrs bez procentiem, kuru var konvertēt emitenta uzņēmuma pamatkapitālā pēc tam, kad krājums sasniedz noteiktu cenu. Nulles kupona konvertējams var atsaukties arī uz pašvaldības izdotu nulles kuponu, kuru noteiktā laikā pirms termiņa beigām var konvertēt uz procentu maksājuma obligāciju. Kad pašvaldības valdība izlaiž šos konvertējamos vērtspapīrus, tie ir atbrīvoti no nodokļiem, bet ir konvertējami arī citām obligācijām, kuras var dot vairāk.
Investors, kurš iegādājas šo vērtspapīru, maksā atlaidi par zemāku šo obligāciju risku, bet atsakās no procentiem. Šīm obligācijām ir mazāks risks nekā tīra kapitāla iegādei, ņemot vērā, ka nulles kupona konvertējamo vērtspapīru pamatā esošajām akcijām ir augsta nepastāvība. Tomēr šiem finanšu instrumentiem ir iebūvēta opcija, kas ļauj emitentam piespiest konvertēt obligācijas, kad krājumi darbojas kā paredzēts, ierobežojot investora augšupvērsto potenciālu. Turklāt nulles kupona konvertējamie instrumenti otrreizējā tirgū mēdz būt nedaudz nepastāvīgi, jo konvertējamā opcija var kļūt vai nebūt vērtīga atkarībā no tā, kā uzņēmums veic parāda instrumenta darbības laiku.
Nulles kupona un konvertējamās iespējas savstarpēji kompensē ieguldītājiem nepieciešamo ienesīgumu. Nulles kupona obligācijas bieži ir nepastāvīgākās fiksētā ienākuma investīcijas, jo tām nav periodisku procentu maksājumu, lai mazinātu to turēšanas risku; Rezultātā investori pieprasa nedaudz augstāku ienesīgumu, lai tos noturētu. No otras puses, kabrioleti maksā zemāku ienesīgumu, salīdzinot ar citām obligācijām ar tādu pašu termiņu un kvalitāti, jo investori var būt gatavi maksāt prēmiju par konvertējamo funkciju.
Nulles kupona konvertējamā emitents katru gadu palielina konvertējamā vērtspapīra pamatsummu, lai kompensētu ieguldītājiem kuponu neesamību. Nulles kupona konvertējamiem un procentus maksājošiem konvertējamiem ar identisku termiņu un pirkšanas noteikumiem būs aptuveni vienāda konvertācijas prēmija, neskatoties uz atšķirībām kompensācijās obligāciju turētājiem.
Kuponu kabrioletiem bez nulles cena tiek noteikta, izmantojot iespēju cenu noteikšanas modeļus, piemēram, Black-Scholes; uz kokiem balstīti modeļi, piemēram, binomālais vai trinomiālais modelis; vai dividenžu vērtēšanas modelis. Pamata pamatā esošā akciju cena, pieņēmumi par cenu izturēšanos, pieņemtais kapitāla novērtējums un pieņemtais nepastāvības līmenis ir dati, kas nepieciešami, lai noteiktu vērtspapīra cenu. Nulles kupona kabrioletu sarežģītības dēļ tos tirgo tikai pieredzējuši investori.
