Daudzi 2019. gada klases vienradžu klases dalībnieki ir cieši vērojami, jo investori cenšas veikt likmes uz nākotnes tirgus milžiem.
Ride-hailing milzis Uber paredz, ka tā sākotnējā publiskā piedāvājuma cena būs no 44 līdz 50 USD par akciju, kas tai dotu novērtējumu līdz 91 miljardam USD, ņemot vērā akciju opcijas un ierobežotos krājumus.
Tas ir zemāks nekā USD 100 miljardu novērtējums, uz kuru bija paredzēts cerēt, taču tas joprojām padara to par vienu no lielākajiem piedāvājumiem vēsturē. Viens no valsts vadošajiem vērtēšanas ekspertiem, NYU Stern profesors Aswath Damodaran, saka, ka augsta līmeņa IPO ir vērts tuvināties 60 miljardiem USD.
Kāpēc Uber tiek pārvērtēts
- Potenciālā tirgus lieluma pārvērtēšanaDarbinieki redBig numuros slēpj galvenās problēmasKomplekss uzņēmuma novērtēšanā
Uber pārspīlētais tirgus stāsts
Detalizētā emuāra ierakstā ar nosaukumu “Uber's Coming out Party: Personal Mobility Pioneer or Car Service on Steroids” plaši ievērotais tirgus vērotājs sniedza detalizētu Uber 285 lappušu prospekta analīzi. Viņš uzsver faktu, ka informācijas atklāšanas ilguma un datu ietilpības dēļ tas lielākoties ir bijis “bezjēdzīgs” ieguldītājiem, kuri ir pievērsušies tādiem galvenajiem paziņojumiem kā “mēs, iespējams, nesasniedzam rentabilitāti”. Damodarans saka, ka uzskata šādu viedokli. paziņojumi kā “pierādījums tam, ka juristiem nekad nevajadzētu ļaut rakstīt par investīciju risku”.
Damodarans, kas pazīstams kā “Volstrītas vērtēšanas dekāns”, apgalvo, ka, lai arī “Uber”, tāpat kā tās galvenais konkurents Lyft, ir mēģinājis sevi reklamēt kā transporta pakalpojumu uzņēmumu, reklamējot sevi kā “personīgās mobilitātes biznesu” ar potenciālais tirgus ir USD 2 triljoni, tas lielākoties joprojām ir autoservisu uzņēmums. Viņš samazina tās aplēsto kopējo tirgus iespēju, kurā iekļautas visas transportēšanai iztērētās naudas izmaksas (automašīnas, sabiedriskais transports utt.).
“Es saprotu, kāpēc gan Lyft, gan Uber ir sevi jāpieskaņo vairāk nekā autoservisu uzņēmumiem. Lielie tirgus stāsti parasti dod augstāku novērtējumu un cenu noteikšanu nekā mazi tirgus stāsti! ”Viņš rakstīja.
Lielie skaitļi iebiedē
Damodarans piebilst, ka, kaut arī Uber rāda bruto rēķinus, neto ieņēmumus, braucēju un braucamo skaitu, kas strauji palielinās laikā no 2016. līdz 2018. gadam, Uber joprojām ir acīmredzami naudas zaudētājs, un daži negatīvi datu punkti joprojām ir paslēpti skaitļos. Piemēram, viņš atzīmē, ka pieaug Uber jauno lietotāju iegādes izmaksas, kas liecina par nobraukuma dalīšanas tirgus nobriešanu vai saasinātu konkurenci par pasažieru uzņemšanu.
Runājot par Uber vērtēšanu, NYU profesors saka, ka tas ir daudz sarežģītāks uzdevums nekā Lyft novērtēšana, ņemot vērā, ka Uber ir uzņēmumi, kas neietilpst brauciena dalīšanā, ieskaitot tā pārtikas piegādes pakalpojumu Uber Eats un citas mazākas derības, piemēram, Uber Freight. Arī atšķirībā no Lyft, Uber ir mēģinājis izvērsties tirgos ārpus ASV un Kanādas, “lai gan realitāte ir likusi krampjus dažiem tā paplašināšanas plāniem”, rakstīja Damodarans.
Analītiķa sākotnējais Uber novērtējums no augšas uz leju novērtēja tā pamatlīdzekļus USD 44, 4 miljardu vērtībā, pievienojot Didi, Grab un Yandex Taxi, palielinot vērtību līdz 55, 3 miljardiem USD. Ieskaitot Uber naudas atlikumu uz rokas, kā arī IPO ieņēmumus, kas paliks firmā (baumo 9 USD), un pirms parāda atņemšanas Damodaran ieguva pamatkapitāla vērtību 61, 7 miljardu USD vērtībā. Kamēr akciju skaits joprojām ir neskaidrs, viņš ieguva akciju vērtību, kas bija aptuveni 54 USD.
Tomēr, ņemot vērā neskaidrību par Uber kopējo pieejamo tirgu, Damodaran ir pārliecinātāks par savu lietotāju balstīto Uber novērtējumu un ieguva 58, 6 miljardu ASV dolāru vērtību Uber kapitālam, pārrēķinot akciju cenā 51 USD.
Skatos uz priekšu
Damodaran brīdinājums sniedzas tālāk par Uber, kalpojot par lācīgu signālu ieguldītājiem, kuri vēlas veikt likmes uz jauniem publiskiem uzņēmumiem, piemēram, Lyft Inc. (LYFT), Zoom Technologies Inc. (ZOOM) un Inc. (PINS).
“Visiem četriem ir dārga cena, ” teica NYU profesors nesenā intervijā CNBC “Squawk on the Street”. “Mani mazliet biedē Uber par 100 miljardiem USD. Es domāju, ka gan Lyft, gan Uber cīnās ar veidu, kā pārvērst ieņēmumu pieaugumu peļņā. Tātad jūs maksājat USD 100 miljardus par uzņēmumu, kam joprojām nav dzīvotspējīga biznesa modeļa. Tas ir biedējoši. ”Viņš piešķīra novērtējumu 14 miljardu dolāru vērtībā, salīdzinot ar tā tirgus robežu 14, 2 miljardu dolāru vērtībā, Lyft novērtējumu 16 miljardu dolāru vērtībā, kas bija zemāks par 17 miljardu dolāru lielo tirgus maksimālo robežu, un 7 miljardus dolāru Zoom, kas ir strauji zemāks nekā tā 16, 2 miljardu dolāru tirgus griesti.
