Viens no vissvarīgākajiem posmiem jebkura uzņēmuma novērtēšanā gan investoriem, gan aizdevējiem ir parāda saistību analīze. Parāds nav nedz fundamentāli kaitīgs, nedz arī izdevīgs, un daudzi uzņēmumi aizņemas, izmantojot standarta aizdevumus vai emitējot obligācijas. Faktiski, tā kā procentu maksājumus par parādu var atskaitīt no nodokļiem, tie bieži ir rentablāks veids, kā paplašināt parādu, izmantojot pašu kapitālu. Parāda rašanās, izmantojot aizņēmumus, kļūst problemātiska, ja tas tiek darīts pārāk bieži vai pārāk lielā apjomā.
Par laimi, jūs varat izmantot informāciju, kas izlaista caur uzņēmuma finanšu pārskatiem, lai palīdzētu sakārtot uzņēmumus, kas atbildīgi aizņemas no uzņēmumiem, kuri to nedara. Parāds ir saistības, tāpēc uzņēmuma parāds tiks uzskaitīts bilancē. Tomēr, aplūkojot tikai kopējo parādu skaitu, jūs neko daudz neinformējat par firmas finansiālo stāvokli. Tā vietā tirgotāji un aizdevēji izmanto aizņemto līdzekļu īpatsvaru, lai salīdzinātu dažādus parāda līmeņus.
Parāda un pašu kapitāla attiecība
Vispazīstamākā un plaši izmantotā aizņemto līdzekļu attiecība ir parāda un pašu kapitāla (DE) attiecība. Ir dažādas DE versijas, tāpēc jums ir jāsaprot, kuru meklējat un kāpēc. Parādu attiecība, kas sadala kopējās saistības ar akcionāru kapitālu, ir ļoti noderīga obligāciju turētājiem, jo tā piedāvā aptuvenu aprēķinu par to, cik liela vērtība paliek, ja uzņēmums tiek likvidēts.
Tā vietā jūs varētu redzēt DE attiecību, kas ilgtermiņa parādu sadala ar akcionāru kapitālu. Ignorējot īstermiņa saistības, šī versija ir vairāk vērsta uz aizņēmumiem, kas tika veikti, lai gūtu nākotnes peļņu. Trešā parāda kapitāla formula ilgtermiņa parāda summu plus vēlamos krājumus dala ar parasto akciju. Jūs to izmantojat, ja uztraucaties par procentu vai dividenžu izmaksas saistību summu attiecībā pret uzņēmuma kapitālu.
Procentu seguma koeficients
Vēl viens piesaistīto līdzekļu īpatsvars, kas attiecas uz procentu maksājumiem, ir procentu seguma koeficients. Viena no problēmām, kas saistītas tikai ar kopējo uzņēmuma parādu pārskatīšanu, ir tā, ka tie neko nepasaka par uzņēmuma iespējām apkalpot parādu. Tieši to ir paredzēts noteikt procentu seguma koeficientam. Šī attiecība, kas ir vienāda ar pamatdarbības ienākumiem, kas dalīti ar procentu izdevumiem, parāda uzņēmuma spēju veikt procentu maksājumus. Parasti jūs vēlaties redzēt koeficientu 3, 0 vai augstāku, lai gan tas dažādās nozarēs atšķiras. (Papildinformāciju lasiet sadaļā "Kas ir labu procentu seguma koeficients?")
Nopelnītie procenti (TIE), kas pazīstami arī kā fiksētas maksas seguma koeficients, ir procentu seguma koeficienta izmaiņas. Šis sviras koeficients mēģina izcelt naudas plūsmu attiecībā pret procentiem, kas pienākas par ilgtermiņa saistībām. Lai aprēķinātu, atrodiet uzņēmuma peļņu pirms procentiem un nodokļiem (EBIT), pēc tam sadaliet to ar ilgtermiņa parādu procentu rēķinu. Izmantojiet ienākumus pirms nodokļu nomaksas, jo procentus var atskaitīt no nodokļiem; visu nopelnīto summu galu galā var izmantot procentu samaksai. Atkal lielāks skaits ir labvēlīgāks.
Dažas nozares, protams, prasa daudz parādu nekā citas, tāpēc vislabāk ir salīdzināt sviras koeficientu starp "līdzīgiem" konkurentiem tajā pašā nozarē. Apskatiet arī koeficientus laika posmā, nevis tikai noteiktā laika posmā, un meklējiet tendences. Piemēram, pamatdarbības ienākumi, kas aug lēnāk nekā procentu izdevumi, nav laba zīme. (Papildinformāciju lasiet sadaļā “Izpratne par aizņemto līdzekļu īpatsvaru”.)
