Sākotnējie publiskie piedāvājumi (IPO) ir kļuvuši par vienu no aizraujošākajiem notikumiem Volstrītā pēc tam, kad dotcom ziedonis radīja vairāk papīra miljonāru nekā jebkurš cits vēsturē. Kaut arī IPO turpina dominēt presē, daudzi mazie investori tā vietā sāk atklāt plašās iespējas izņemšanai no saraksta, kas ir pretējs darījuma veids.
Kā notiek izņemšana no saraksta?
Izsvītrošana notiek tad, kad uzņēmumi nolemj svītrot savus akcijas no biržām, lai privatizētu vai vienkārši pārietu uz ārpusbiržas tirgiem.
Šis process notiek vienā no diviem veidiem:
- Brīvprātīga izslēgšana notiek tad, kad uzņēmums nolemj, ka tas vēlas iegādāties visas savas akcijas vai pāriet uz ārpusbiržas tirgu, pilnībā ievērojot biržas. Parasti šie ir izņemšanas no tirgus veidi, kas ieguldītājiem būtu rūpīgi jāuzrauga. Piespiedu izslēgšana notiek tad, kad uzņēmums ir spiests izstāties no biržas, jo tas neatbilst biržas pilnvarotajām kotēšanas prasībām. Parasti uzņēmumus paziņo 30 dienas pirms izslēgšanas no biržas. Rezultātā akciju cenas var kristies.
Brīvprātīgas svītrošanas priekšrocības un trūkumi
Uzņēmumi var izlemt izbeigt reģistrāciju dažādu iemeslu dēļ, kas var būt labi vai slikti akcionāriem.
Daži no visbiežāk sastopamajiem iemesliem:
- Kapitāla ietaupījumi - izmaksas, kas saistītas ar publisku tirdzniecību, ir ievērojamas, un to dažkārt ir grūti attaisnot ar zemu tirgus kapitalizāciju, īpaši pēc tam, kad Sarbanes-Oxley likumi aicināja uz lielāku informācijas atklāšanu. Rezultātā izrakstīšanās var ietaupīt uzņēmumam miljonus un atlīdzināt akcionāriem ar lielākiem neto ienākumiem un peļņu uz akciju (EPS). Stratēģiskā kustība - uzņēmuma akcijas var tirgot zem patiesās vērtības, liekot uzņēmumam stratēģiski pārņemt savas akcijas. Tas parasti noved pie tā, ka akcionāriem īstermiņā tiek piešķirta ievērojama peļņa. Bažas par regulējumu - tādām biržas kā Nasdaq un Ņujorkas birža ir noteiktas minimālās prasības, lai uzņēmumi paliktu biržā. Ja uzņēmums neatbilst šīm prasībām, tas var būt spiests izņemt no tirgus. Svītrošana no saraksta var ietvert savlaicīgu finanšu pārskatu neiesniegšanu, zemāku akciju cenu nekā prasīts vai nepietiekama tirgus kapitalizācija. Rezultātā uzņēmumiem var būt skaidrs sākotnējais stimuls izņemt no akcijām publiskās biržas - tā nebūt nav slikta lieta!
Kā gūt labumu no svītrošanas
Svītrošanai no uzņēmumiem var būt jēga, bet kā vidusmēra ieguldītājs var izmantot situāciju? Labākās iespējas ir uzņēmumiem, kas brīvprātīgi iziet no privātā kapitāla un izsniedz naudu saviem akcionāriem. Parasti tas notiek tāpēc, ka vadība ir pārliecināta, ka uzņēmums ir nenovērtēts vai varētu ietaupīt ievērojamu naudu, darbojoties kā privāts uzņēmums. Šie centieni izpirkt akcionārus bieži var dot ievērojamu atdevi investoriem, kas vēlas veikt nelielu mājasdarbu.
Šīs stratēģijas atslēga ir tādu gadījumu atrašana, kur niecīgi uzņēmumi mēģina "apkrāpt" Vērtspapīru un biržas komisiju (SEC). SEC pilnvaro uzņēmumus iesniegt dokumentus, ja viņi izvēlas iet privāti, taču var izvairīties no papildu centieniem, ja tiem ir mazāk nekā 300 akcionāru. Līdz ar to mazie uzņēmumi bieži izdod lielus apgrieztus akciju sadalījumus, lai samazinātu savu akcionāru skaitu un atmaksātu atlikušajiem akcionāriem, kuru īpašumā ir mazāk par šo summu, ar naudas kompensāciju.
Par laimi, daudzi institucionālie investori izvairās no šiem akcijām likviditātes un ar šiem darījumiem saistītā riska trūkuma dēļ. Tomēr mazie akcionāri bieži var gūt skaistu peļņu no stratēģijas.
Piemēram, pieņemsim, ka uzņēmums XYZ izlaida 600: 1 reverso akciju sadalījumu un pēc tam atpirka savas akcijas par USD 5. Neticami, ka akciju tirdzniecība bija USD 4, 24, kas ir krietni zemāka par atpirkšanas cenu pēc akciju sadalīšanas. Tas notika, neraugoties uz privatizācijas plānu, kas tika apsvērts sakarā ar akciju nepietiekamo likviditāti un to, ka neviena institūcija to nopietni nesedza. Ne mazums atsevišķu investoru dažu nedēļu laikā samazinātu gandrīz 18 procentu pieaugumu!
Akcionāri var atrast arī citas iespējas neskaidros maksājumos, kas tiek piedāvāti privatizācijas darījumos. Dažreiz uzņēmumi piedāvās tiesību piedāvājumus, pilnvaras, obligācijas, konvertējamus vērtspapīrus vai vēlamās akcijas, lai pamudinātu akcionārus izsolīt savas akcijas privatizācijas nolūkā. Diemžēl daudzi no šiem piedāvājumiem attiecas tikai uz lielākiem akcionāriem, kuri spēj efektīvāk slēgt darījumus.
Iespēju atrašana
Visi nozīmīgie korporatīvie notikumi jāreģistrē, iesniedzot dokumentus SEC. Tā rezultātā investori var ātri atrast izslēgšanas iespējas SEC iesniegumos, kas ir publiski pieejami SEC EDGAR datu bāzē.
Svītrojumi ir atrodami trīs SEC ierakstos:
- 8-K pašreizējie notikumi - 8-K faili norāda investoriem, kad un kāpēc uzņēmums tiek izņemts no saraksta, un bieži vien tas ir pirmais publiskais paziņojums par šādu nodomu. Tas ietver sākotnējos paziņojumus par akciju sadalīšanu, kas var būt priekšnoteikums privatizācijai mazākos uzņēmumos. 14.A grafiks. Pilnvarojuma paziņojumi - Pilnvaras paziņojumi dod akcionāriem iespēju balsot par izņemšanu no saraksta (ja tas ir brīvprātīgs). Tas parasti notiek privāta darījuma laikā, un tas var būt arī pirmais publiskais paziņojums par šādu nodomu. S-1 / F-1 reģistrācijas paziņojumi - šajos pieteikumos ir sīki aprakstīti visi jauni vērtspapīri, kas tiek emitēti svītrošanas rezultātā, kas var ietvert vēlamās akcijas, obligācijas, garantijas vai vērtspapīrus privātajā uzņēmumā, kas tiek izveidots tā rezultātā.
Grunts līnija
Rezultātā svītrošana no apgrozības var nodrošināt rentablas ieguldījumu iespējas vai zaudēt lielu naudu akcionāriem. Viss ir atkarīgs no privatizācijas motivācijas, uzņēmuma lieluma un piedāvājuma noteikumiem. Investori, kas vēlas ieguldīt laiku un pūles, lai atrastu un izpētītu iespējas, saviem portfeļiem var atklāt dažus dārgakmeņus, kas īstermiņā var darboties ārkārtīgi labi.
