Satura rādītājs
- Goldman Sachs: pārskats
- Portera piecu spēku modelis
- Nozares konkurentu konkurence
- Piegādātāju kaulēšanās
- Patērētāju slēgšana
- Jauno dalībnieku draudi
- Aizstājēju draudi
Portera piecu spēku veiktā Goldman Sachs Group, Inc (NYSE: GS) analīze parāda, ka Amerikas dominējošajai investīciju bankai ir ļoti labi aizsargāta pozīcija attiecībā uz jaunpienācējiem vai to aizstājējpakalpojumiem, taču ASV valdībā tā saskaras ar gandrīz visvareno piegādātāju.
Goldman Sachs: pārskats
Goldman Sachs tika dibināts 1869. gadā, un tā galvenā mītne atrodas Lejas Manhetenā, Ņujorkā, lai gan tam ir galvenie biroji Londonā, Tokijā un citi finanšu centri. Sākot ar 2016. gadu, Lloyd C. Blankfein darbojas kā priekšsēdētājs un izpilddirektors, bet Gary Cohn darbojas kā prezidents un COO. Uzņēmums 2015. gadā guva 39, 2 miljardu dolāru ieņēmumus un uzrādīja aktīvu kopsummu 861 miljarda dolāru apmērā.
Goldman Sachs savu biznesa modeli sadala četros biznesa segmentos: investīciju banku darbība, institucionālo klientu apkalpošana, ieguldījumu un aizdevumu izsniegšana, kā arī ieguldījumu vadība. Investīciju banku segments ir vērsts uz palīdzību korporācijām un citām bankām piesaistīt kapitālu, publiskot sabiedrību, veikt restrukturizāciju, sadalīties vai iesaistīties apvienošanās un pirkšanas (M&A) darbībās. Tas atšķiras no ieguldījumu pārvaldības, kur Goldman Sachs konsultē klientus par viņu portfeļiem; ieguldījumu pārvaldes segments ir atbildīgs arī par ieguldījumu fondu un privāto ieguldījumu fondu piedāvāšanu. Institucionālie klientu pakalpojumi, visrentablākais segments, ir Goldman Sachs galvenais tirgus veidošanas spārns; tas notīra milzīgus akciju, obligāciju un preču pasūtījumus lieliem institucionāliem ieguldītājiem. Ieguldījumu un aizdevumu segmentā ietilpst pašu Goldman Sachs ieguldījumi, kā arī dažas kreditēšanas operācijas citiem uzņēmumiem un privātpersonām.
Nav šaubu, ka Goldmans ir viena no ietekmīgākajām un labāk savienotajām korporācijām pasaulē. Bijušie Goldman vadītāji Roberts Rubīns un Henrijs "Hanks" Paulsons turpināja pildīt Valsts kases sekretāru pienākumus Bila Klintona un Džordža Buša vadībā. Citi vadītāji kļuva par Eiropas Centrālās bankas prezidentu, Austrālijas premjerministru, kā arī Kanādas bankas un Anglijas bankas vadītājiem. Jebkurā investīciju bankas konkurences spēku analīzē jāiekļauj tās ciešās (un bieži pretrunīgi vērtētās) attiecības ar daudzām pasaules valdībām un centrālajām bankām.
Pēc 2007. – 2008. Gada finanšu krīzes Goldman Sachs piedzīvoja būtiskas izmaiņas un pārstrukturēšanu, kuras laikā uzņēmums no ASV Valsts kases departamenta saņēma ārkārtas glābšanas ieguldījumu 10 miljardu dolāru apmērā. Banka arī saņēma 589 miljardu dolāru aizdevumus no Federālo rezervju kredīta uz nakti. Saskaņā ar Fed darījuma datiem laikposmā no 2007. gada vasaras līdz 2009. gada sākumam Goldmans ārkārtas finanšu palīdzības veidā saņēma gandrīz 785 miljardus USD.
Portera piecu spēku modelis
Hārvardas Biznesa skolas Maikls Porters izstrādāja Piecu spēku modeli, lai pārbaudītu nozares raksturlielumu noteikšanu un to, kā šie raksturlielumi ietekmē konkrētā biznesa stratēģiju un darbību.
Piecu spēku modelī vispirms tiek apskatīta konkurence starp nozares vadošajiem uzņēmumiem, kas ir galvenais tirgus efektivitātes noteicējs. Tālāk modelī aplūkota četru citu raksturlielumu relatīvā ietekme: piegādātāju sarunu vešanas spēja, patērētāju sarunu vešanas spēja, jaunu tirgus dalībnieku ienākšanas draudi un aizstājējpakalpojumu esamība vai draudi.
Porters uzskatīja, ka viņa modelis "atklāj nozares pašreizējās rentabilitātes saknes, vienlaikus nodrošinot sistēmu konkurences (un rentabilitātes) paredzēšanai un ietekmēšanai laika gaitā". Viņš darbojās, pieņemot, ka peļņas raksturs nemainās dažādās rūpniecības nozarēs. Tā vietā īpašie un relatīvie konkurences spēki galu galā nosaka peļņu, ieguldījumu atdevi (IA) un ilgtermiņa dzīvotspēju.
Nozares konkurentu konkurence
Visos četros biznesa segmentos Goldman Sachs lielākie konkurenti ir JPMorgan Chase, Morgan Stanley un Deutsche Bank AG. Lai arī JPMorgan ir vienīgā finanšu iestāde, kas ieņēmumu un aktīvu ziņā atrodas priekšā Goldman Sachs, plaši tiek uzskatīts, ka Goldman Sachs uzskata Morgan Stanley par galveno konkurentu. Morgan Stenlijs un Goldman Sachs ir vienīgās divas atsevišķās ieguldījumu bankas Amerikas Savienotajās Valstīs.
Iekšzemes banku darbība 2015. gadā bija tik koncentrēta kā jebkad. Šis modelis bija spēkā kopš 2010. gada, kad Kongress pieņēma Dodda-Franka likumu un apgrūtināja jaunu organizāciju iesaistīšanos nozīmīgās ieguldījumu banku darbībās. JPMorgan boss Džeimijs Dimons, kura uzņēmums finanšu krīzes laikā absorbēja Bear Stearns, lēsa, ka Dodda-Franka noteikumi gada izmaksām piešķīra no 400 līdz 600 miljoniem USD. Mazajiem uzņēmumiem būs grūti izturēt šos atbilstības nodrošināšanas izdevumus.
Tomēr Goldman Sachs konkurence ir spēcīga. Investīciju banku klientiem ir ļoti zemas pārslēgšanas izmaksas. Pakalpojumi starp bankām ir ļoti maz atšķirīgi, jo tiek piedāvāti stingri produkti un pakalpojumi, tāpēc Goldman Sachs ir ļoti jāpaļaujas uz jau esošām attiecībām un viņu reputāciju.
Piegādātāju kaulēšanās
Dažas mūsdienu Portera analīzes sākas ar piegādātāja jaudu, jo piegādātāji informē uzņēmuma izejvielu cenas. Mazāk piegādātāju nozīmē lielāku jaudu vienam piegādātājam, un šādā gadījumā uzņēmums varētu būt uzticēts “iepriekšējā posma” spēlētājam.
Investīciju bankām nav parasto piegādātāju, vismaz ne Portera modelī. Par piegādātājiem varētu uzskatīt institucionālos klientus un klientus ar lielu neto vērtību, jo Goldman Sachs ieguldījumu pakalpojumi ir atkarīgi no milzīga ieguldītā kapitāla. Uzņēmumi, kuriem nepieciešami ieguldījumu banku pakalpojumi, piemēram, kad Apple 2013. gadā izmantoja Goldman Sachs, lai piedāvātu USD 17 miljardus obligācijās, ir produktu piegādātāja forma. Kā redzat, tas izjauc robežu starp bankas piegādātājiem un patērētājiem.
Tomēr galu galā ieguldījumu banku intensīvi regulētais un koncentrētais raksturs nozīmē, ka tikai dažiem piegādātājiem (neatkarīgi no tā, kā jūs tos identificējat) ir ievērojama diferencēta konkurences spēja. Kas patiešām kontrolē Goldman Sachs ievades izmaksas un produktu piedāvājumus? ASV valdība ar Valsts kases departamenta un Kongresa starpniecību, kā arī Federālo rezervju banka. Būtu grūti iedomāties piegādātājus, kuriem ir spēcīgāka sarunu vešanas spēja nekā šiem uzņēmumiem - tie burtiski definē, kurus produktus un pakalpojumus var piedāvāt, kā tos reklamē un kādas kompensācijas var pieņemt.
Patērētāju slēgšana
Atsevišķiem patērētājiem, jo īpaši banku klientiem ar lielu neto vērtību, kā arī uzņēmumiem, kas meklē ieguldījumu bankas pakalpojumus, nav lielas darījumu iespējas. Goldman Sachs var izdzīvot praktiski jebkura neinstitucionāla klienta zaudējumu, pat ja tas nozīmē, ka klients nonāk Morgan Stanley. Tomēr Goldman Sachs novērš noguldītāju lidojuma risku, paplašinot papildu pakalpojumus un konta prēmijas.
Jauno dalībnieku draudi
Vietējā mērogā mazāka banka var darīt ļoti maz, lai konkurētu ar tādiem kā Goldman Sachs, JPMorgan, Merrill Lynch vai Morgan Stanley. Intensīvie normatīvie ierobežojumi padara investīciju bankas pakalpojumu piedāvāšanu jauniem uzņēmumiem neefektīvu - īpaši institucionālajiem klientiem. Tā kā Goldman Sachs ir identificēta kā sistēmiski nozīmīga finanšu iestāde (SIFI), tai ir netieša pārdošanas opcija visām galvenajām biznesa darbībām no Valsts kases departamenta un Federālo rezervju sistēmas.
Tas nozīmē, ka pat tad, kad Goldman Sachs pieņem sliktus lēmumus, piemēram, piedāvā savus produktus ar augstas kvalitātes hipotēkām hipotēkām, ļoti maz ticams, ka uzņēmums bankrotēs vai būs spiests pārdot lielus aktīvus. Ja vien ASV normatīvās klimata izmaiņas nemainīsies, visi jaunienācēji lielākajā investīciju banku nozarē, iespējams, nāks no starptautiskajiem tirgiem.
Aizstājēju draudi
Tradicionālās bankas saskaras ar daudziem aizstājējpakalpojumiem no modernas, tehnoloģiski attīstītas pasaules. Šajā ziņā Goldman Sachs investīciju un kreditēšanas spārnam jākonkurē ar tiešsaistes vienaudžu kreditētājiem un kopfinansēšanas rīkiem. Papildu investīciju banku pakalpojumu iespējas ir maz, jo vērtspapīru, biržu un kapitāla tirgus ir ierobežotas ar regulējuma palīdzību. Vērtspapīru un biržas komisija (SEC) ierobežo to, ko potenciālie konkurenti no Goldman Sachs var piedāvāt licencēšanas, kompensācijas, dokumentu iesniegšanas, reklāmas, produktu radīšanas vai fiduciārā atbildības ziņā.
