Satura rādītājs
- Līdzāsatrašanās vieta
- Flash tirdzniecība
- Latentums
- Likviditātes atlaides
- Atbilstošs dzinējs
- Pingings
- Klātbūtnes punkts
- Plēsonīga tirdzniecība
- Vērtspapīru informācijas procesors
- Viedie maršrutētāji
- Grunts līnija
Investoru interese par augstas frekvences tirdzniecību (HFT) ir nozīmīga nozares profesionāļiem, lai tie spētu rīkoties ar HFT terminoloģiju. Vairāki HFT termini ir radušies datortīklu / sistēmu industrijā, un tas ir sagaidāms, ņemot vērā, ka HFT pamatā ir neticami ātra datoru arhitektūra un vismodernākā programmatūra. Zemāk mēs apspriežam 10 galvenos HFT terminus, kas, mūsuprāt, ir svarīgi, lai iegūtu izpratni par tēmu.
Līdzāsatrašanās vieta
HFT firmām un patentētiem tirgotājiem piederošu datoru atrašana tajās pašās telpās, kur atrodas biržas datoru serveri. Tas ļauj HFT uzņēmumiem piekļūt akciju cenām sekundes dalījumā pirms pārējās ieguldītājas sabiedrības. Kopīga atrašanās vieta ir kļuvusi par ienesīgu biznesu apmaiņai, kas HFT firmām iekasē miljoniem dolāru par privilēģiju “zema latentuma pieeja”.
Kā Maikls Lūiss paskaidro savā grāmatā “Flash Boys”, milzīgais pieprasījums pēc līdzāsatrašanās ir galvenais iemesls, kāpēc dažas biržas ir ievērojami paplašinājušas savus datu centrus. Kamēr vecā Ņujorkas biržas ēka aizņēma 46 000 kvadrātpēdas, NYSE Euronext datu centrs Mahvā, Ņūdžersijā, ir gandrīz deviņas reizes lielāks - 398 000 kvadrātpēdas.
Flash tirdzniecība
HFT tirdzniecības veids, kurā birža dažu sekundes daļu laikā pirms mirgošanas mirgo informācija par tirgus dalībnieku pirkšanas un pārdošanas rīkojumiem HFT firmām, pirms informācija tiek padarīta pieejama sabiedrībai. Flash tirdzniecība ir diskutabla, jo HFT firmas var izmantot šo informācijas malu, lai tirgotos pirms neapstiprinātiem rīkojumiem, kurus var interpretēt kā priekšdarbus.
ASV senators Šarls Šumers 2009. gada jūlijā bija mudinājis Vērtspapīru un biržu komisiju aizliegt ātro tirdzniecību, sakot, ka tā ir izveidojusi divpakāpju sistēmu, kurā priviliģētā grupa tiek pakļauta preferenciāli, savukārt privātajiem un institucionālajiem ieguldītājiem tiek radīti nepamatoti neizdevīgi apstākļi un viņiem tiek liegta godīgu cenu par viņu darījumiem.
Latentums
Laiks, kas paiet no brīža, kad signāls tiek nosūtīts uz tā saņemšanu. Tā kā zemāks latentums ir vienāds ar ātrāku ātrumu, augstas frekvences tirgotāji tērē daudz ātrāk, lai iegūtu visātrāko datoru aparatūru, programmatūru un datu līnijas, lai pēc iespējas ātrāk izpildītu pasūtījumus un iegūtu konkurences priekšrocības tirdzniecībā.
Lielākais latentuma noteicējs ir attālums, līdz kuram signālam jānoiet, vai fiziskā kabeļa (parasti optiskās šķiedras) garums, kas ved datus no viena punkta uz otru. Tā kā gaisma vakuumā pārvietojas ar ātrumu 186 000 jūdzes sekundē vai 186 jūdzes milisekundē, HFT firmai ar saviem serveriem, kas atrodas līdzās biržā, būtu daudz mazāks latentums - un līdz ar to arī tirdzniecības mala - nekā konkurējošajai firmai, kas atrodas jūdžu attālumā.
Interesanti, ka biržas līdzāsatrašanās klienti saņem tādu pašu kabeļa garumu neatkarīgi no tā, kur viņi atrodas apmaiņas telpās, lai nodrošinātu, ka viņiem ir vienāds latentums.
Likviditātes atlaides
Lielākā daļa biržu ir pieņēmušas modeļa veidotāju modeli, lai subsidētu akciju likviditātes nodrošināšanu. Šajā modelī investori un tirgotāji, kas veic ierobežotus rīkojumus, parasti saņem nelielu atlaidi no biržas, izpildot savus rīkojumus, jo tiek uzskatīts, ka tie ir veicinājuši akciju likviditāti, ti, viņi ir likviditātes “veidotāji”.
Turpretī tie, kas veic tirgus rīkojumus, tiek uzskatīti par likviditātes “ņēmējiem”, un apmaiņa par viņu rīkojumiem iekasē nelielu cenu. Lai arī atlaides parasti ir viena procenta daļas daļa, tās var sasniegt ievērojamas summas, salīdzinot ar miljoniem akciju, kuras katru dienu tirgo augstas frekvences tirgotāji. Daudzi HFT uzņēmumi izmanto tirdzniecības stratēģijas, kas īpaši izstrādātas, lai uztvertu pēc iespējas vairāk likviditātes atlaižu.
Atbilstošs dzinējs
Programmatūras algoritms, kas veido biržas tirdzniecības sistēmas kodolu un nepārtraukti saskaņo pirkšanas un pārdošanas rīkojumus - funkciju, ko speciālisti iepriekš veica tirdzniecības telpā. Tā kā atbilstošais dzinējs atbilst pircējiem un pārdevējiem visiem krājumiem, tas ir ļoti svarīgi, lai nodrošinātu biržas netraucētu darbību. Atbilstošais dzinējs atrodas biržas datoros, un tas ir galvenais iemesls, kāpēc HFT firmas cenšas atrasties pēc iespējas tuvāk maiņas serveriem.
Pingings
Attiecas uz taktiku ievadīt mazus tirgojamus pasūtījumus - parasti 100 akcijām - lai uzzinātu par lieliem slēptiem pasūtījumiem tumšos baseinos vai biržās. Lai gan jūs varat domāt par pingingu kā analogu kuģim vai zemūdenim, nosūtot hidrolokatoru signālus, lai atklātu gaidāmus šķēršļus vai ienaidnieka kuģus, HFT kontekstā pingēšana tiek izmantota, lai atrastu slēptu "laupījumu".
Lūk, kā - pircēju puses uzņēmumi izmanto algoritmiskas tirdzniecības sistēmas, lai sadalītu lielus pasūtījumus daudz mazākos un vienmērīgi iepludinātu tos tirgū, lai mazinātu lielo pasūtījumu ietekmi tirgū. Lai atklātu tik lielus pasūtījumus, HFT firmas izdara piedāvājumus un piedāvā 100 akciju partijas par katru kotēto akciju.
Tiklīdz firma saņem “ping” (ti, tiek izpildīts HFT mazais pasūtījums) vai ping sēriju, kas brīdina HFT par lielu pirkšanas puses rīkojumu, tā var iesaistīties plēsonīgā tirdzniecības darbībā, kas tai nodrošina gandrīz bezriska peļņa uz pircēja rēķina, kurš galu galā saņems nelabvēlīgu cenu par tā lielo pasūtījumu. Daži ietekmīgi tirgus dalībnieki Pingingu ir pielīdzinājuši “ēsmai”, jo tā vienīgais mērķis ir pievilināt iestādes ar lieliem rīkojumiem atklāt savu roku.
Klātbūtnes punkts
Punkts, kurā tirgotāji pieslēdzas tirgus maiņai. Lai samazinātu latentumu, HFT firmu mērķis ir pēc iespējas tuvināties klātbūtnes vietai. Skatiet arī “Kopīga atrašanās vieta”.
Plēsonīga tirdzniecība
Tirdzniecības prakse, ko izmanto daži augstas frekvences tirgotāji, lai gūtu gandrīz bezriska peļņu uz investoru rēķina. Lūisa grāmatā IEX birža, kuras mērķis ir cīnīties ar dažām apgrūtinošākajām HFT praksēm, identificē trīs darbības, kas veido plēsonīgu tirdzniecību:
- “Lēna tirgus arbitrāža” vai “latentuma arbitrāža”, kurā augstas frekvences tirgotājs nolemj dažādu cenu biržu cenu atšķirības minūtēs. “Elektroniska priekšējā darbība”, kas ietver HFT firmu, kas sacenšas pirms liela klienta pasūtījuma biržā, izpirkt visas piedāvātās akcijas dažādās citās biržās (ja tas ir pirkšanas rīkojums) vai iegūt visus piedāvājumus (ja tas ir pārdošanas rīkojums), pēc tam apgriezties un pārdot klientam (vai pirkt no tā) un “Atlaižu arbitrāža” ietver HFT darbību, kas mēģina uztvert biržu piedāvātās likviditātes atlaides, patiesībā neveicinot likviditāti. Skatiet arī “Likviditātes atlaides”.
Vērtspapīru informācijas procesors
Tehnoloģija, ko izmanto, lai savāktu kotācijas un tirdzniecības datus no dažādām biržām, apkopotu un apkopotu šos datus, kā arī nepārtraukti izplatītu reālā laika cenu piedāvājumus un darījumus visiem krājumiem. SIP aprēķina visu krājumu valsts labāko cenu un piedāvājumu (NBBO), taču, ņemot vērā milzīgo datu apjomu, ar to ir jātiek galā, tam ir ierobežots latentuma periods.
SIP latentums, aprēķinot NBBO, parasti ir lielāks nekā HFT uzņēmumiem (jo tie ir ātrāki datori un līdzāsatrašanās vieta), un tieši šī latentuma atšķirība, kuru Lūiss lēš reizēm sasniegt pat 25 milisekundēs, tas ir plēsonīgas HFT aktivitātes pamatā. Nasdaq OMX Group un NYSE Euronext katrs pārvalda SIP 11 biržu ASV vārdā
Viedie maršrutētāji
Tehnoloģija, kas nosaka, kurai biržai tiek nosūtīti rīkojumi vai darījumi. Viedos maršrutētājus var ieprogrammēt lielu pasūtījumu sūtīšanai (pēc tam, kad tos ir sadalījis tirdzniecības algoritms), lai iegūtu rentablu tirdzniecības izpildi. Vieds maršrutētājs, piemēram, secīgs, rentabls maršrutētājs, var novirzīt pasūtījumu uz tumšu baseinu un pēc tam uz tirgus biržu (ja tas netiek izpildīts iepriekšējā) vai uz biržu, kur, visticamāk, tiks saņemta likviditātes atlaide.
Grunts līnija
HFT pēdējos gados ir veidojis viļņus un sabojājis spalvas (lai izmantotu jauktu metaforu). Bet neatkarīgi no jūsu viedokļa par augstas frekvences tirdzniecību, iepazīstoties ar šiem HFT noteikumiem, jums būs jāpalīdz uzlabot izpratni par šo pretrunīgi vērtēto tēmu.
