Kas ir taktiskais aktīvu sadalījums (TAA)?
Taktiskais aktīvu sadalījums ir aktīva pārvaldības portfeļa stratēģija, kas pārceļ dažādās kategorijās turēto aktīvu procentuālo daļu, lai izmantotu tirgus cenu anomālijas vai spēcīgas tirgus nozares. Šī stratēģija ļauj portfeļu pārvaldītājiem radīt papildu vērtību, izmantojot noteiktas situācijas tirgū. Tā ir mēreni aktīva stratēģija, jo pārvaldnieki atgriežas pie sākotnējā portfeļa stratēģisko aktīvu apvienojuma, sasniedzot vēlamo īstermiņa peļņu.
Taktiskā aktīvu sadales (TAA) pamati
Lai izprastu taktisko aktīvu sadali, vispirms ir jāsaprot stratēģiskais aktīvu sadalījums. Portfeļa pārvaldnieks var izveidot ieguldītāju politikas paziņojumu (IPS), lai noteiktu stratēģisko aktīvu kopumu iekļaušanai klienta līdzdalībā. Pārvaldnieks apskatīs daudzus faktorus, piemēram, nepieciešamo atdeves likmi, pieņemamos riska līmeņus, juridiskās un likviditātes prasības, nodokļus, laika periodu un unikālos ieguldītāja apstākļus.
Katras aktīvu klases ilgtermiņa svara procentuālā daļa ir zināma kā stratēģiskais aktīvu sadalījums. Šis sadalījums ir aktīvu un svaru apvienojums, kas palīdz investoram sasniegt savus īpašos mērķus. Šis ir vienkāršs tipiska portfeļa sadalījuma un katras aktīvu klases svara piemērs.
- Nauda = 10% obligācijas = 35% krājumi = 45% preces = 10%
Taktiskā aktīvu sadales lietderība
Taktiskais aktīvu sadalījums ir process, kurā aktīva nostāja tiek pieņemta attiecībā uz pašu stratēģisko aktīvu sadali un uz īsu laika posmu koriģē ilgtermiņa mērķa svaru, lai gūtu labumu no tirgus vai ekonomiskajām iespējām. Piemēram, pieņemsim, ka dati liecina, ka nākamo 18 mēnešu laikā ievērojami palielināsies pieprasījums pēc precēm. Investoram var būt saprātīgi novirzīt vairāk kapitāla šajā aktīvu klasē, lai izmantotu iespēju. Kamēr portfeļa stratēģiskais sadalījums paliks tāds pats, taktiskais sadalījums pēc tam var kļūt:
- Nauda = 5% obligācijas = 35% krājumi = 45% preces = 15%
Taktiskās maiņas var ietilpt arī aktīvu klasē. Pieņemsim, ka stratēģiskais krājumu sadalījums 45% apjomā sastāv no 30% liela kapitāla un 15% no maza kapitāla uzņēmumiem. Ja mazkapitāla krājumu izredzes neizskatās labvēlīgas, tas var būt gudrs taktisks lēmums uz īsu laiku pārcelt piešķīrumu krājumos uz 40% liela apjoma un 5% mazu kapitālu, līdz apstākļi mainās.
Parasti taktiskās nobīdes ir no 5% līdz 10%, kaut arī tās var būt zemākas. Praksē ir neparasti taktiski pielāgot jebkuru aktīvu klasi par vairāk nekā 10%. Šī lielā korekcija parādītu pamatproblēmas stratēģiskā aktīvu sadalījuma veidošanā.
Taktisko aktīvu sadale atšķiras no portfeļa līdzsvarošanas. Pārbalansēšanas laikā tiek veikti darījumi, lai atjaunotu portfeli vēlamajā stratēģiskajā aktīvu sadalījumā. Taktiskais aktīvu sadalījums uz neilgu laiku pielāgo stratēģisko aktīvu sadalījumu ar nolūku atgriezties pie stratēģiskā sadalījuma, tiklīdz īstermiņa iespējas izzūd.
Taustiņu izņemšana
- Taktiskais aktīvu sadalījums nozīmē aktīvas nostājas uzņemšanos attiecībā uz pašu stratēģisko aktīvu piešķiršanu un ilgtermiņa mērķa svara korekciju uz īsu laiku, lai gūtu labumu no tirgus vai ekonomiskajām iespējām. Aktīvās klases var ietilpt arī faktiskās maiņas. Diskrecionārā TAA ieguldītājs pielāgo aktīvu sadalījumu atbilstoši tirgus novērtējumam par izmaiņām tajā pašā tirgū kā ieguldījums.
Taktiskā aktīvu sadales veidi
TAA stratēģijas var būt gan izvēles, gan sistemātiskas. Pēc izvēles TAA ieguldītājs pielāgo aktīvu sadalījumu atbilstoši tirgus novērtējumam par izmaiņām tajā pašā tirgū kā ieguldījums. Investors, piemēram, ar ievērojamām akcijām, iespējams, vēlēsies samazināt šo līdzdalību, ja sagaidāms, ka obligācijas kādu laiku pārsniegs krājumus. Atšķirībā no akciju atlases, taktisko aktīvu sadale ietver spriedumus par visiem tirgiem vai sektoriem. Līdz ar to daži investori TAA uztver kā papildinājumu ieguldījumu fondos.
Un otrādi - sistemātiskā aktīvu sadales stratēģijā tiek izmantots kvantitatīvs ieguldījumu modelis, lai izmantotu dažādu aktīvu klašu neefektivitāti vai īslaicīgu nelīdzsvarotību. Šīs maiņas izmanto zināmu finanšu tirgus anomāliju vai neefektivitātes pamatu, ko atbalsta akadēmiskie un praktiķu pētījumi.
Reālās pasaules piemērs
Tika atklāts, ka četrdesmit seši procenti respondentu mazāku riska ieguldījumu fondu, dotāciju un fondu aptaujā izmantoja taktisko aktīvu sadales paņēmienus, lai pārspētu tirgu, sekojot tirgus tendencēm.
