Kas ir Sukuk?
Sukuk ir islāma finanšu sertifikāts, līdzīgs obligācijai Rietumu finansēs, kas atbilst islāma reliģiskajiem likumiem, kas pazīstams kā šariats. Tā kā tradicionālā Rietumu procentu maksājošo obligāciju struktūra nav pieļaujama, sukuk emitents pārdod investoru grupai sertifikātu un pēc tam iegūtos līdzekļus izmanto aktīva iegādei, kura ieguldītāju grupai ir daļējā īpašumā. Emitentam ir arī jāsola līguma solījums nākotnē atpirkt obligāciju pēc nominālvērtības.
Izpratne par Sukuku
Sukuk ir kļuvuši ārkārtīgi populāri kopš 2000. gada, kad Malaizija izdeva pirmo sukuk. Bahreina sekoja tam 2001. gadā. Ātri pārejot uz pašreizējiem laikiem, un sukukus lieto gan islāma korporācijas, gan valsts pārvaldītas organizācijas, aizņemot lielu daļu pasaules obligāciju tirgus.
Islāma likumi aizliedz tā dēvēto “riba” jeb interesi. Tāpēc tradicionālos Rietumu parāda instrumentus nevar izmantot kā ieguldījumu instrumentus. Lai to apietu, tika izveidoti sukuki, lai saistītu parāda finansēšanas atdevi un naudas plūsmas ar konkrētu iegādājamo aktīvu, efektīvi sadalot šī aktīva priekšrocības. Tas ļauj ieguldītājiem apiet šariata ietvaros noteikto aizliegumu un joprojām saņemt parāda finansēšanas priekšrocības. Tomēr sukukas struktūras dēļ finansējumu var piesaistīt tikai identificējamiem aktīviem.
Tādējādi sukuk ir kopsummas un nesadalītas īpašuma tiesības uz materiālo aktīvu, jo tas attiecas uz noteiktu projektu vai īpašu ieguldījumu darbību. Tādējādi sukuk ieguldītājam nepieder parāda saistības, kas pienākas obligāciju emitentam, bet tā vietā pieder daļa no aktīva, kas ir saistīts ar ieguldījumu. Tas nozīmē, ka sukuk turētāji atšķirībā no obligāciju turētājiem saņem daļu no ienākumiem, kas gūti no saistītā aktīva.
Sukuk un parastajām obligācijām ir līdzīgas īpašības, piemēram:
- Abi nodrošina ieguldītājus ar maksājumu plūsmām. Sukuk investori periodiski saņem peļņu no bāzes aktīva, savukārt obligāciju investori saņem periodiskus procentu maksājumus. Obligācijas un sukuk sākotnēji tiek emitētas ieguldītājiem.Bet tiek uzskatīti par drošākiem ieguldījumiem nekā akcijām.
Galvenās atšķirības starp sukuk un parastajiem parāda instrumentiem (obligācijām) ir šādas:
- Sukuk ietver aktīvu īpašumtiesības, kamēr obligācijas ir parāda saistības.Ja sukuk nodrošinošais aktīvs novērtē, sukuk var novērtēt, tā kā obligāciju rentabilitāte ir stingri noteikta procentu likmes dēļ..Sukuk vērtēšana balstās uz aktīvu vērtību, kas tos nodrošina, savukārt obligāciju cenu lielā mērā nosaka tā kredītreitings.
Taustiņu izņemšana
- Sukuk ir islāma finanšu sertifikāts, līdzīgs Rietumu finanšu obligācijām, kas atbilst islāma reliģiskajiem likumiem, kas parasti pazīstams kā šariats.Sukuk ietver aktīvu īpašumtiesības, savukārt obligācijas ir parāda saistības. Gan sukuks, gan obligācijas nodrošina ieguldītājiem plūsmas.
Sukuk piemērs
Visizplatītākā sukuk forma ir uzticības sertifikāts. Pārsteidzoši, ka šos sertifikātus regulē Rietumu likumi. Tomēr šāda veida sukuku struktūra ir diezgan sarežģīta. Organizācija, kas vāc līdzekļus, vispirms izveido speciālu ārzonu uzņēmumu (SPV). SPV izsniedz uzticības sertifikātus kvalificētiem ieguldītājiem un investīciju ieņēmumus novirza finansēšanas līgumam ar izdevēju organizāciju. Apmaiņā ieguldītāji nopelna daļu no peļņas, kas saistīta ar aktīvu.
Sukuk kā uzticības sertifikāti ir piemērojami tikai tad, ja SPV var izveidot ārzonas jurisdikcijā, kas ļauj uzticēties. Tas dažreiz nav iespējams. Ja SPV un uzticības sertifikātus nevar izveidot, sukuk var strukturēt kā alternatīvu civiltiesību struktūru. Šajā scenārijā izcelsmes valstī tiek izveidota aktīvu nomas sabiedrība, kas efektīvi iegādājas aktīvu un iznomā to atpakaļ organizācijai, kurai nepieciešams finansējums.
