Kas ir mīksto zvanu nodrošināšana?
Nodrošinātās izvēles saistības ir līdzeklis, kas pievienots konvertējamiem fiksēta ienākuma un parāda vērtspapīriem. Šis noteikums nosaka, ka prēmiju izmaksā emitents, ja notiek pirmstermiņa dzēšana.
Taustiņu izņemšana
- Atvieglotās izvēles nosacījumu var izmantot ar konvertējamiem fiksēta ienākuma un parāda vērtspapīriem, un tajā noteikts, ka emitents maksās prēmiju, ja notiks pirmstermiņa dzēšana. Ja vērtspapīri pazeminās, emitenti izmanto pieprasāmās obligācijas, un viņi vēlas atkārtoti emitēt obligācijas ar zemākām procentu likmēm. Obligācijai var pievienot pirkuma pieprasījumu, kas ir gan atvieglotās, gan intensīvās pārdošanas nodrošinājums. Paredzēts, ka atvieglojuma pieprasījuma gadījumā emitentam obligācijas īpašniekiem jāmaksā prēmija, kas līdzvērtīga, ja obligācija tiek saukta agrāk. Cietās sarunas nosacījums norāda noteiktu laiku un novērš obligācijas izsaukšanu pirms šī laika beigām.
Kā darbojas mīksto zvanu nodrošināšana
Uzņēmums emitē obligācijas, lai iegūtu naudu īstermiņa parāda saistību izpildei vai ilgtermiņa kapitāla projektu finansēšanai. Investori, kas iegādājas šīs obligācijas, aizdod naudu emitentam apmaiņā pret periodiskiem procentu maksājumiem, kas pazīstami kā kuponi un kas atspoguļo obligācijas atdevi. Kad obligācijas termiņš beidzas, pamatsummas ieguldījums tiek atmaksāts obligāciju turētājiem.
Dažreiz obligācijas ir pieprasāmas, un, emitējot, tās tiks uzsvērtas uzticības apliecinājumā. Pieprasāmā obligācija ir izdevīga emitentam, kad samazinās procentu likmes, jo tas nozīmētu esošo obligāciju pirmstermiņa izpirkšanu un jaunu obligāciju atkārtotu emisiju ar zemākām procentu likmēm. Tomēr pieprasāmā obligācija nav pievilcīgs pasākums obligāciju ieguldītājiem, jo tas nozīmētu, ka procentu maksājumi tiks pārtraukti, kad obligācija tiks “saukta”.
Lai veicinātu ieguldījumus šajos vērtspapīros, emitents obligācijās var iekļaut nosacījumu par aizsardzības garantiju. Zvana nodrošināšana var būt vai nu cietā zvana, vai vienkāršā zvana nodrošināšana.
Nodrošinātās izvēles saistības palielina pieprasāmās obligācijas pievilcību, kas emitentiem ir papildu ierobežojums, ja viņi nolemj pirms termiņa izpirkt emisiju. Pielāgojamām obligācijām var būt arī mīkstā aizsardzība, kas papildina cieto zvanu aizsardzību vai tās vietā. Paredzēts, ka atvieglotās sarunas nosacījums paredz, ka emitents maksā obligāciju turētājiem prēmiju par nominālvērtību, ja obligācija tiek pieprasīta pirms termiņa, parasti pēc tam, kad ir pagājusi cietā zvana aizsardzība.
Konvertējamās obligācijas var ietvert gan atvieglotās, gan cietās kārtas nosacījumus, kuru gadījumā ierobežotajām sarunām var beigties derīguma termiņš, taču atvieglojumu nodrošināšanai bieži ir mainīgi nosacījumi.
Īpaši apsvērumi
Mīksto sarunu aizsardzības ideja ir atturēt emitentu no obligācijas pieprasīšanas vai konvertēšanas. Tomēr mīksto sarunu aizsardzība neaptur emitentu, ja uzņēmums patiešām vēlas pieprasīt obligāciju. Galu galā obligāciju var pieprasīt, bet uzkrājums samazina ieguldītāja risku, garantējot noteiktu vērtspapīra atdevi.
Mīksto sarunu aizsardzību var piemērot jebkura veida komerciāliem aizdevējiem un aizņēmējiem. Komerciālajos aizdevumos var ietilpt atvieglotās prasības, lai aizņēmējs nefinansētu, kad procentu likmes pazeminās. Līguma nosacījumi var prasīt samaksāt prēmiju par aizdevuma refinansēšanu noteiktā laika posmā pēc slēgšanas, kas samazina aizdevēju faktisko ienesīgumu.
Mīkstā zvana nodrošināšana salīdzinājumā ar cieto zvana nodrošināšanu
Ciešs pirkuma nosacījums aizsargā obligāciju turētājus no obligāciju atsaukšanas pirms noteikta laika beigām. Piemēram, uzticības likme uz 10 gadu obligāciju varētu norādīt, ka obligācija paliks neizmantojama sešus gadus. Tas nozīmē, ka ieguldītājam ir jābauda procentu ienākumi, kas tiek maksāti vismaz sešus gadus, pirms emitents nolemj izņemt obligācijas no tirgus.
Turklāt atvieglojumu pieprasījuma noteikums var arī norādīt, ka obligāciju nevar izpirkt pirms termiņa, ja tā tirdzniecība pārsniedz tās emisijas cenu. Par konvertējamu obligāciju beznodokļu likme ievilkumā varētu uzsvērt, ka pamatā esošie krājumi pirms obligāciju konvertēšanas sasniedz noteiktu līmeni.
Piemēram, uzticības nosliece var norādīt, ka pieprasāmo obligāciju turētājiem tiek samaksāti 3% no prēmijas pirmajā pirkšanas dienā, 2% gadā pēc aktīvās sarunas aizsardzības un 1%, ja obligācija tiek pieprasīta trīs gadus pēc obligācijas termiņa beigām. zvana nodrošināšana.
