Kas ir 144.A noteikums?
144.A noteikums groza Vērtspapīru un biržas komisijas (SEC) ierobežojumus privāti ievietotu vērtspapīru tirdzniecībai, lai šos ieguldījumus varētu tirgot kvalificētu institucionālo pircēju starpā un ar īsākiem turēšanas periodiem - sešiem mēnešiem vai gadu, nevis parasto divu gadu periodu.. Lai arī 2012. gadā ieviestais noteikums ir ievērojami palielinājis ietekmēto vērtspapīru likviditāti, tas ir arī paudis bažas, ka tas var palīdzēt atvieglot krāpnieciskus ārvalstu piedāvājumus un samazināt vērtspapīru klāstu, ko piedāvā plašai sabiedrībai.
144.A noteikums
Impulss 144.A noteikumam
Pirms vērtspapīrus var piedāvāt plašai sabiedrībai, 1933. gada Vērtspapīru likumā noteikts, ka emitentam tas jāreģistrē SEC un, iesniedzot aģentūrā, jāsniedz plaša dokumentācija.
Taustiņu izņemšana
- 144.A noteikums groza SEC ierobežojumus, lai privāti ievietotus vērtspapīrus varētu tirgot kvalificētu institucionālu pircēju starpā ar daudz īsākiem turēšanas periodiem un bez SEC reģistrācijas vietas. Ideja ir tāda, ka pieredzējušiem institucionāliem ieguldītājiem nav vajadzīgs tāds pats informācijas un aizsardzības līmenis, kādu pieprasa indivīdi. Kritiķi ir atzīmējuši pārredzamības trūkumu un neskaidras definīcijas tam, kas ir kvalificēts institucionālais pircējs. Pastāv bažas, ka 144.A noteikums negodīgiem aizjūras uzņēmumiem var dot nepamatotu piekļuvi ASV tirgum bez SEC rūpīgas pārbaudes.
144.A noteikums tomēr tika izstrādāts, atzīstot, ka sarežģītākiem institucionāliem ieguldītājiem, iespējams, nav vajadzīgs tāds pats informācijas un aizsardzības līmenis kā privātpersonām, pērkot vērtspapīrus. Noteikums nodrošina mehānismu tādu privātu vērtspapīru pārdošanai, kuriem nav - un kuriem nav obligāti jābūt - SEC reģistrācijai, izveidojot efektīvāku tirgu šo vērtspapīru pārdošanai.
144.A noteikums Prasības par turēšanu
Papildus tam, ka netiek prasīts, lai vērtspapīri saņemtu SEC reģistrāciju, 144.A noteikums atviegloja noteikumus attiecībā uz to, cik ilgi vērtspapīram jābūt turētam pirms tā tirdzniecības. Nevis parasto divu gadu turēšanas periodu, bet vismaz sešu mēnešu periodu piemēro uzņēmumam, kas sniedz pārskatu, un minimālo viena gada periodu, kas piemērojams emitentiem, kuriem nav jāievēro ziņošanas prasības. Šie periodi sākas dienā, kad attiecīgie vērtspapīri ir nopirkti un tiek uzskatīti par pilnībā apmaksātiem.
Sabiedrības informēšanas prasība
Pārdevējai pusei tiek prasīts minimālais publiski pieejamās informācijas līmenis. Pārskatu sniedzējiem uzņēmumiem šis jautājums tiek risināts, ja vien tie atbilst viņu regulārajiem ziņošanas minimumiem. Uzņēmumiem, kas neziņo (tos sauc arī par emitentiem), pamatinformācijai par uzņēmumu, piemēram, uzņēmuma nosaukumam un tā darbības veidam, jābūt publiski pieejamai.
Tirdzniecības apjoma formula
Filiālēm ir ierobežots darījumu skaits, ko dēvē par apjomu, un to nevar pārsniegt. Tam jābūt ne vairāk kā 1% no apgrozībā esošās klases akcijām trīs mēnešu laikā vai vidējā nedēļas pārskata apjoma četru nedēļu laikā pirms paziņojuma par pārdošanu, izmantojot 144. Veidlapu.
Brokeru darījumi
Pārdošana jāveic arī ar starpniecības starpniecību tādā veidā, kas tiek uzskatīts par parastu filiāļu pārdošanā. Tas prasa ne vairāk kā parastu komisijas maksu, un ne brokeris, ne pārdevējs nevar iesaistīties šo vērtspapīru pārdošanas lūgšanā.
Paziņojumu aizpildīšana
Lai izpildītu iesniegšanas prasības, par visiem saistītajiem uzņēmumiem, kas pārdod vairāk nekā 5000 akciju vai vairāk nekā USD 50 000 trīs mēnešu laikā, jāziņo SEC 144. veidlapā. Filiāļu pārdošana abos šajos līmeņos nav jāiesniedz SEC..
Bažas par 144.A noteikumu un atbildēm
Tā kā noteikumam izdevās, kā paredzēts, palielināt ar vērtspapīriem, kas nav saistīti ar vērtspapīriem, tirdzniecību, palielinājās bažas par tādu darījumu skaitu, kuri bija tikai neredzami atsevišķiem ieguldītājiem, un pat ļoti institucionāliem - pat neskaidri. Atbildot uz to, Finanšu nozares pārvaldes iestāde (FINRA) 2014. gadā sāka ziņot par 144.A noteikuma darījumiem uzņēmumu parāda tirgū. "Mēs esam satraukti, lai palielinātu pārredzamību šajā necaurspīdīgajā tirgū. Informācija palīdzēs profesionāliem ieguldītājiem un sekmēs šo vērtspapīru efektīvāku cenu noteikšanu, kā arī informēs novērtēšanu pēc tirgus vērtības, " sacīja Stīvens Joahims, FINRA izpilddirektora vietnieks. Pārredzamības dienestu prezidents.
Arī 2017. gadā pati SEC atbildēja uz jautājumiem par “kvalificētu institucionālo pircēju” definīciju, kuriem atļauts piedalīties 144.A noteikuma darījumos, un to, kā viņi aprēķina prasību, ka viņiem pieder un pēc saviem ieskatiem jāiegulda vismaz USD 100 miljoni nesaistītu vērtspapīru vērtspapīros. emitenti.
Tomēr joprojām pastāv dažas bažas par 144.A noteikuma sekām, tostarp par to, kā tas var ļaut negodīgiem aizjūras uzņēmumiem lidot zem normatīvā radara, piedāvājot ieguldījumus ASV. Kā Dan Caplinger izteicās Motley Fool, "daudzos darījumos ir iesaistīti ārvalstu uzņēmumu vērtspapīri, kas nevēlas pakļaut sevi SEC kontrolei, un tas pakļauj ASV institūcijas iespējamiem krāpnieciskiem šo ārvalstu emitentu paziņojumiem"
