Kas ir tikai galvenās sloksnes (PO sloksnes)?
Tikai galvenās sloksnes (PO strēmeles) ir fiksēta ienākuma vērtspapīrs, kurā turētājs saņem ikmēneša maksājumu procentus, kas nav saistīti ar procentiem, par bāzes aizdevumu. Galvenās sloksnes tiek izveidotas tikai tad, ja aizdevumi tiek apvienoti vērtspapīros un pēc tam sadalīti divos veidos. Viens veids ir tikai procentu likme (IO), kas baro ieguldītājus no katra pakārtotā maksājuma procentiem. Otrs veids ir tikai galvenā pamatsumma, kurā ieguldītājs saņem maksājuma daļu, kas paredzēta faktiskajam maksājumam, aizdevuma atlikumā.
Kaut arī no visiem ar parādzīmēm nodrošinātiem vērtspapīriem var izveidot tikai pamatlīnijas, šis termins visspēcīgāk tiek saistīts ar hipotēkas nodrošinātiem vērtspapīriem (MBS). Ar hipotēku nodrošinātie vērtspapīri, kas tiek sadalīti PO un IO joslās, tiek saukti par MBS. Investori PO strēmelēs gūst labumu no ātrāka atmaksas ātruma, vienlaikus aizsargājot arī no kontrakcijas riska. Tas nozīmē, ka atšķirībā no parastās obligācijas vai tradicionālās MBS PO ieguldītājs gūs labumu no procentu likmes pazemināšanās, jo aizdevumi, iespējams, tiks atmaksāti ātrāk.
Taustiņu izņemšana
- Tikai pamatsummas (PO) sloksne ir atdalītās MBS daļa, kurā turētājs saņem tikai pamatsummas maksājumus. Otra atņemtā MBS daļa ir tikai procentu maksājumi (IO).PO joslu turētāji dod priekšroku drīzāk atmaksāt pamatsummu, piemēram, ja hipotēku aizņēmēji veic papildu maksājumus, refinansē vai pazemina procentu likmes (kas palielina refinansēšanu)..IO sloksnes īpašnieks dod priekšroku, ja procentu likmes saglabājas noturīgas vai paaugstinās, un ka hipotēku aizņēmēji neveic papildu maksājumus, jo tas samazinās procentus, kurus saņem turētājs.
Izpratne tikai par galvenajām sloksnēm (PO sloksnēm)
Tika izveidotas tikai galvenās sloksnes, lai pievilinātu konkrēto investoru, pamatojoties uz viņa vai viņas skatījumu uz procentu likmju vidi. Hipotēkas ir jutīgas pret procentu likmju izmaiņām, jo aizņēmējiem ir iespēja refinansēt, ja pašreizējā likme ir zemāka par likmi, ko viņi maksā par savu hipotēku. Kad aizņēmējs var ietaupīt naudu, refinansējot zemāku likmi, hipotēka MBS tiek atmaksāta refinansēšanas ietvaros.
Šis priekšapmaksas risks ir svarīgi ņemt vērā, novērtējot tradicionālo MBS, jo turētājs vēlas no katra aizdevuma saņemt pēc iespējas vairāk maksājumu un pēc iespējas vairāk procentu. Tomēr noņemtā MBS nav tradicionāla MBS. Noņemta MBS ļauj ieguldītājiem veikt dažādas likmes tajā pašā hipotēku fondā. IO investors vēlēsies daudz procentu maksājumu, kas nozīmē, ka viņi dod priekšroku, ja hipotēku aizņēmēji nemaksās aizdevumus pirms termiņa. PO ieguldītājs tikai iegūst principu, tāpēc viņi vēlas, lai šis aizdevums atmaksātos pēc iespējas ātrāk.
Tikai galvenās (PO) sloksnes un tikai procentu (IO) sloksnes
Kad procentu likmes ir zemas un priekšapmaksa MBS ietvaros ir augsta, tikai pamatsummas izdod lielāku peļņu. Investori, kuriem ir PO sloksnes, tikai kādreiz redzēs sava ieguldījuma nominālo vērtību, tāpēc viņi gūst labumu, ja tiek saīsināts ieguldījumam atvēlētais laiks. PO sloksnes tiek pārdotas ar atlaidi pēc nominālvērtības, tāpēc ir iebūvēta peļņa. Ienesīgums palielinās, ja pamatsumma tiek saņemta īsākā laika posmā. Piemēram, ja jūs veicat 3% gadā aizdevumu, bet persona jums maksā 3% tikai sešos mēnešos, jūsu ienesīgums būtībā ir dubultojies, jo jūs nopelnījāt naudu uz pusi mazāk laika.
Tikai interesenti, kuru īpašnieki ir strīdi, vēlas redzēt pretēju situāciju. Viņi vēlas, lai procentu likmes būtu vienādas vai augstākas, lai baseinā esošie hipotēku īpašnieki turpinātu veikt maksājumus (ieskaitot procentus) par pašreizējo aizdevumu, nevis mēģinātu pārfinansēt uz jaunu.
Praksē IO un PO slokšņu turētāji nebūt nav pretrunā, un daudziem investoriem var būt abu apvienojums. Noņemtu MBS var pielāgot tā, lai ieguldītājs, piemēram, izmantojot IO sloksnes, varētu iegūt paaugstinātas procentu likmes, vienlaikus saglabājot daļu no ieguldījumiem PO sloksnēs, lai nodrošinātu risku pret negaidītu apgriezienu.
Tikai principa (PO) sloksnes piemērs
Ar hipotēku nodrošināts vērtspapīrs parasti satur daudzas hipotēkas, kas iesaiņotas kopā. Pēc tam MBS tiek nopirktas un pārdotas starp pusēm vai arī tās var sadalīt PO un IO, tad šos individuālos vērtspapīrus var pirkt un pārdot.
Uz brīdi pieņemsim, ka MBS ir tikai viena USD 1 hipotēka. Tāda pati koncepcija ir spēkā, ja tā bija 1000 x 100 000 USD hipotēkas, 10 000 x 10 000 USD aizdevumi vai simtiem miljonu dolāru hipotēkas. Vienīgā atšķirība ir tā, ka, palielinoties aizdevumu skaitam, ja daži cilvēki noklusē, tas neietekmē visu drošību. Ja baseinā ir tikai dažas hipotēkas, pat vienam noklusējumam var būt liela ietekme uz MBS darbību.
Ja MBS ir sadalīta IO un PO komponentos, kad aizdevuma aizņēmēji maksā procentus par aizdevumu, IO turētāji saņem naudas ieplūdi, un, kad aizdevuma aizņēmēji maksā principu, PO īpašnieks saņem naudas ieplūdi no tā.
Hipotēkas vai aizdevuma maksājums ir gan pamatsummas, gan procentu apvienojums. Pieņemsim, ka hipotēkas, kas ir USD 1 miljons, maksājums ir USD 6500 mēnesī. Pirmajos dažos gados hipotēka tiek samaksāta, vairāk nekā puse no maksājuma, visticamāk, būs procenti, bet otra - daļa. Laikam ejot, ar katru maksājumu tiek samaksāta lielāka pamatsumma un mazāki procenti. Tāpēc IO īpašniekiem ir tendence iegūt lielākas naudas ieplūdes hipotēkas agrākajos gados un mazākas ieplūdes vēlākos gados. Pirmajos gados PO īpašnieks saņem mazākas naudas ieplūdes, bet laika gaitā tās kļūst arvien lielākas.
Ja procentu likmes paaugstinās vai paliks nemainīgas, hipotēkas aizņēmējs retāk refinansēs un, visticamāk, turpinās maksāt pašreizējo hipotēkas likmi. Tas dod priekšroku IO turētājiem.
Ja procentu likmes pazeminās, hipotēkas aizņēmējam ir lielāks stimuls hipotēku refinansēt ar zemāku likmi. Kad tas notiek, banka atmaksā sākotnējo aizdevumu un tiek izsniegts jauns aizdevums. Tas dod priekšroku RO īpašniekam, jo tas ievērojami palielina ātrumu, ar kādu viņi saņem kapitālu / pamatsummu.
