Iespējas: netiešā nepastāvība un kalendārā starpība

Opciju tirdzniecības stratēģijas piedāvā tirgotājiem un ieguldītājiem iespēju gūt peļņu veidā, kas nav pieejams tiem, kas tikai pērk vai pārdod īsā apjomā pamata vērtspapīrus. Viena no šādām stratēģijām ir zināma kā “kalendāra starpība”, ko dažkārt dēvē arī par “laika sadalījumu”. Ievadot, izmantojot naudas vai naudas iespējas, kalendārā starpība ļauj tirgotājiem gūt peļņu, ja pamatā esošais vērtspapīrs kādu laiku paliek relatīvi nemainīgs. To sauc arī par "neitrālu" stratēģiju.

Ievadot kalendāra starpību, ir svarīgi ņemt vērā pašreizējo un paredzamo paredzamās nepastāvības līmeni. Pirms diskusijas par kalendārā starpības netiešās nepastāvības izmaiņu ietekmi vispirms apskatīsim, kā darbojas kalendāra starpība un kas tieši ir netiešā nepastāvība.

Kalendārs izplatījās

Ievadīšana kalendārā starpībā vienkārši nozīmē pirkšanas vai pārdošanas iespēju pirkšanu derīguma termiņa mēnesim, kas ir tālāk, vienlaikus pārdodot pirkšanas vai pārdošanas iespēju līgumam tuvākam derīguma termiņam. Citiem vārdiem sakot, tirgotājs pārdod iespēju līgumu, kura termiņš beidzas februārī, un vienlaikus nopirktu tādu iespēju līgumu, kura termiņš beidzas martā vai aprīlī vai kādā citā turpmākajā mēnesī. Šī tirdzniecība parasti nopelna, pateicoties tam, ka pārdotajai opcijai ir augstāka teta vērtība nekā nopirktajai opcijai, kas nozīmē, ka tā laika samazināšanās piedzīvos daudz ātrāk nekā nopirktā opcija.

Tomēr ir vēl viens faktors, kas var dziļi ietekmēt šo tirdzniecību, un tas attiecas uz Grieķijas mainīgo vega, kas norāda, cik lielu vērtību opcija iegūs vai zaudēs, ja svārstīgums palielināsies par 1%. Ilgāka termiņa opcijai vienmēr būs augstāka vega nekā īsāka termiņa opcijai ar tādu pašu cenu. Rezultātā, mainoties kalendāram, iegādātā opcija svārstīguma izmaiņu rezultātā vienmēr svārstīsies plašāk. Tam var būt būtiska ietekme uz kalendāra izplatību. 1. attēlā mēs redzam tipiskas "neitrālas" kalendāra starpības riska līknes, kas nopelnīs naudu tik ilgi, kamēr pamatā esošais vērtspapīrs atradīsies noteiktā cenu diapazonā.

1. attēls. Neitrāla kalendāra starpības riska līknes

Pašreizējā netiešā svārstīguma līmenī (aptuveni 36% par pārdoto opciju un 34% par nopirkto iespēju) šās tirdzniecības piemēra cenas, kas saraujas, ir 194 USD un 229 USD. Citiem vārdiem sakot, kamēr pamata akcijas ir no 194 USD par akciju līdz USD 229 par akciju laikā, kad beidzas īsāka termiņa opcija (un pieņemot, ka netiešās svārstības nemainās), šī tirdzniecība parādīs peļņu. Tāpat, liedzot jebkādas izmaiņas nepastāvībā, šīs tirdzniecības maksimālais peļņas potenciāls ir 661 USD. Tas notiks tikai tad, ja akcijas tiks slēgtas precīzi par abām opcijām atbilstošo cenu tirdzniecības dienas beigās, kad pārdotā opcija beidzas.

Netiešās nepastāvības izmaiņu ietekme

Tagad apskatīsim netiešā svārstīguma līmeņa izmaiņu ietekmi uz šo kalendāra starpības piemēru. Ja nepastāvības līmeņi paaugstināsies pēc tirdzniecības uzsākšanas, šīs riska līknes pārcelsies uz augstāku virsmu - un sadalāmie punkti palielināsies - sakarā ar to, ka nopirktajam opcijai cena palielināsies vairāk nekā opcijai, kas tika pārdota. Tas notiek kā nepastāvības funkcija. Šo parādību dažreiz sauc par "nepastāvības uzplaukumu". Šo efektu var apskatīt 2. attēlā, un tiek pieņemts, ka netiešā nepastāvība palielinās par 10%.

2. attēls. Kalendāra starpības riska līknes, ja netiešā nepastāvība ir par 10% augstāka

Pēc šī augstākā nepastāvības līmeņa pašreizējās cenas ir USD 185 un USD 242, un maksimālais peļņas potenciāls ir USD 998. Tas ir saistīts tikai ar to, ka netiešās svārstības palielināšanās izraisīja to, ka nopirktā ilgāka termiņa opcija pieauga vairāk nekā pārdotā īsāka termiņa opcija. Tā rezultātā ir jēga slēgt kalendāra starpību, kad pamata vērtspapīra netiešā nepastāvība ir vērsta uz tā vēsturiskā diapazona zemāko robežu. Tas ļauj tirgotājam ienākt tirdzniecībā ar zemākām izmaksām un dod lielāku peļņu, ja svārstīgums vēlāk palielinās.

Otrajā spektra galā tirgotājiem, kas arī jāzina, ir potenciāls kaut kam, kas pazīstams kā “nepastāvības simpātija”. Tas notiek tad, kad netiešā nepastāvība samazinās pēc tirdzniecības uzsākšanas. Šajā gadījumā nopirktā opcija zaudē lielāku vērtību nekā pārdotā opcija vienkārši augstākas vegas dēļ. Svārstīguma spiediens liek riska līknēm nolaisties zemāk un ievērojami samazina attālumu starp diviem sadalītajiem punktiem, tādējādi samazinot peļņas varbūtību tirdzniecībā. Otra sliktā ziņa ir tā, ka tirgotāja vienīgā aizsardzība šajā gadījumā parasti ir aiziešana no tirdzniecības, iespējams, ar zaudējumiem. Svārstīguma samazināšanās negatīvā ietekme uz peļņas potenciālu mūsu kalendārā starpības tirdzniecības piemērā parādās 3. attēlā.

3. attēls. Kalendāra starpības riska līknes, ja netiešā nepastāvība ir par 10% mazāka

Pēc šī netiešā svārstīguma samazināšanās šīs tirdzniecības cenu diapazons ir sašaurinājies līdz cenu diapazonam no USD 203 līdz USD 218, un maksimālais peļņas potenciāls ir samazinājies līdz tikai USD 334.

4. attēlā ir apkopota netiešās nepastāvības izmaiņu ietekme uz šo tirdzniecības piemēru.

Netieši Nepastāvības līmenis	Zemāks Breakeven cena	Augšējā Breakeven Cena	Peļņa Diapazons	Maksimālais $ Peļņa
24%	203	218. lpp	15	334 USD
34%	194	229. lpp	35	631 USD
44%	185	242	57	USD 998

4. attēls. Netiešās nepastāvības izmaiņu ietekme

Grunts līnija

Kalendāra starpība ir opciju tirdzniecības stratēģija, kas ļauj tirgotājam uzsākt tirdzniecību ar lielu peļņas varbūtību un ļoti izdevīgu atdeves un riska attiecību. Tomēr, tāpat kā visās lietās, nav bezmaksas pusdienas. Un šajā gadījumā tas, ko redzat, var nebūt tieši tas, ko saņemat. Lai gan kalendārā kursa starpības riska līknes var izskatīties vilinošas brīdī, kad tiek apsvērta tirdzniecība, tirgotājam ir rūpīgi jāizvērtē pašreizējā pamatā esošo vērtspapīru opciju implicētās nepastāvības pakāpe, lai noteiktu, vai pašreizējais līmenis vēsturiski ir augsts vai zems.. Tāpat svarīga ir netiešās nepastāvības tendence. Ja ir paredzams, ka nepastāvība palielināsies, pozitīva iznākuma izredzes ir daudz lielākas nekā tad, ja nepastāvība strauji pazeminās.

Tāpat kā vairumam visu, ko pērkat un pārdodat, ir ārkārtīgi svarīgi zināt, vai jūs maksājat vai saņemat daudz vai maz. Runājot par iespēju tirdzniecību, rīks, ko izmanto, lai veiktu šo noteikšanu, ir mainīgais, kas pazīstams kā netiešā nepastāvība. Ja IV ir augsts, izredzes ir labvēlīgas tiem, kas raksta opcijas vai pārdod prēmijas. Kad IV līmenis ir zems, izredzes ir labvēlīgas tiem, kas pērk prēmijas. Šīs kritiskās informācijas ignorēšana ir viena no lielākajām kļūdām, ko var izdarīt jebkurš opciju tirgotājs.

Investīciju kontu salīdzināšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju. Piegādātāja nosaukums Apraksts