Pārveidota iekšējā ienesīguma likme - spoguļa definīcija

Satura rādītājs

Kas ir MIRR?
MIRR formula un aprēķins
Ko atklāj MIRR?
MIRR pret IRR
MIRR pret FMRR
MIRR ierobežojumi
MIRR lietošanas piemērs

Kas ir MIRR?

Izmainītā iekšējā ienesīguma likme (MIRR) paredz, ka pozitīvas naudas plūsmas tiek reinvestētas uz firmas kapitāla izmaksām un sākotnējie izdevumi tiek finansēti no firmas finansēšanas izmaksām. Turpretī tradicionālā iekšējā atdeves likme (IRR) paredz, ka projekta naudas plūsmas tiek atkārtoti ieguldītas pašā IRR. Tāpēc MIRR precīzāk atspoguļo projekta izmaksas un rentabilitāti.

MIRR formula un aprēķins

Ņemot vērā mainīgos lielumus, MIRR formulu izsaka šādi:

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} M Es R R = \sqrt[n]{\frac{F V (Pozitīvas naudas plūsmas \times Kapitāla izmaksas)}{Lpp V (Sākotnējie izdevumi \times Finansēšanas izmaksas)}} - 1 \\ kur: \\ F V C F (c) = pozitīvo naudas plūsmu nākotnes vērtība uz uzņēmuma kapitāla rēķina \\ Lpp V C F (f c) = negatīvo naudas plūsmu pašreizējā vērtība pēc uzņēmuma finansēšanas izmaksām \\ n = periodu skaits \end{matrix} \ sākt {saskaņots} & MIRR = \ sqrt { frac {FV ( teksts {Pozitīvas naudas plūsmas} reizes \ teksts {Kapitāla izmaksas})} {PV ( teksts {Sākotnējās izmaksas} reizes \ teksts {Finansēšanas izmaksas })}} - 1 \\ & \ textbf {kur:} \ & FVCF (c) = \ text {pozitīvu naudas plūsmu nākotnes vērtība uzņēmumam uz kapitāla rēķina} \ & PVCF (fc) = \ teksts {negatīvo naudas plūsmu pašreizējā vērtība pie uzņēmuma finansēšanas izmaksām} \ & n = \ teksts {periodu skaits} \ \ beigas {saskaņots}$ MIRR = nPV (Sākotnējie izdevumi × Finansēšanas izmaksas) FV (Pozitīvas naudas plūsmas × Kapitāla izmaksas) −1 kur: FVCF (c) = pozitīvu naudas plūsmu nākotnes vērtība uzņēmumam uz kapitāla izmaksāmPVCF (fc) = negatīvo naudas plūsmu pašreizējā vērtība pēc uzņēmuma finansēšanas izmaksāmn = periodu skaits

Tikmēr iekšējā atdeves likme (IRR) ir diskonta likme, kuras dēļ visu konkrētā projekta naudas plūsmu neto pašreizējā vērtība (NPV) ir vienāda ar nulli. Gan MIRR, gan IRR aprēķini balstās uz NPV formulu.

Taustiņu izņemšana

MIRR uzlabo IRR, pieņemot, ka pozitīvas naudas plūsmas tiek reinvestētas uz uzņēmuma kapitāla izmaksām.MIRR tiek izmantots, lai klasificētu ieguldījumus vai projektus, kurus uzņēmums vai ieguldītājs var veikt. MIRR ir paredzēts, lai radītu vienu risinājumu, novēršot vairāku IRR iznākumu.

Ko atklāj MIRR?

MIRR tiek izmantots, lai klasificētu ieguldījumus vai nevienāda lieluma projektus. Aprēķins ir risinājums divām galvenajām problēmām, kas pastāv ar populāro IRR aprēķinu. Pirmā galvenā IRR problēma ir tā, ka vienam un tam pašam projektam var atrast vairākus risinājumus. Otra problēma ir tā, ka pieņēmumu, ka pozitīvas naudas plūsmas tiek atkārtoti ieguldītas IRR, praksē uzskata par nepraktisku. Izmantojot MIRR, konkrētam projektam pastāv tikai viens risinājums, un pozitīvo naudas plūsmu reinvestēšanas likme praksē ir daudz pamatotāka.

MIRR ļauj projektu vadītājiem mainīt pieņemto reinvestētās likmes līmeni no viena posma uz projektu. Visizplatītākā metode ir vidējo aprēķināto kapitāla izmaksu ievadīšana, taču ir elastība, lai pievienotu jebkādu īpašu paredzamo reinvestēšanas likmi.

MIRR pret IRR

Kaut arī iekšējās atdeves likmes (IRR) rādītāji ir populāri biznesa vadītāju vidū, tas mēdz pārspīlēt projekta rentabilitāti un var izraisīt kapitāla budžeta kļūdas, pamatojoties uz pārāk optimistisku aplēsi. Izmainītā iekšējā ienesīguma likme (MIRR) kompensē šo trūkumu un dod vadītājiem lielāku kontroli pār paredzamo reinvestēšanas likmi no nākotnes naudas plūsmas.

IRR aprēķins darbojas kā apgriezts augšanas ātrums. Tai ir jāatskaita izaugsme no sākotnējiem ieguldījumiem papildus reinvestētajām naudas plūsmām. Tomēr IRR nesniedz reālu priekšstatu par to, kā naudas plūsmas faktiski tiek iesūknētas nākotnes projektos.

Naudas plūsmas bieži tiek atkārtoti ieguldītas uz kapitāla rēķina, nevis tādā pašā ātrumā, kādā tās tika radītas. IRR pieņem, ka pieauguma temps no visiem projektiem nemainās. Ar IRR pamata skaitļiem ir ļoti viegli pārspīlēt potenciālo nākotnes vērtību.

Vēl viena būtiska IRR problēma rodas, ja projektam ir atšķirīgi pozitīvas un negatīvas naudas plūsmas periodi. Šajos gadījumos IRR rada vairāk nekā vienu numuru, izraisot nenoteiktību un neskaidrības. MIRR atrisina arī šo jautājumu.

MIRR pret FMRR

Finanšu pārvaldības atdeves likme (FMRR) ir metrika, ko visbiežāk izmanto, lai novērtētu ieguldījumus nekustamajā īpašumā, un tā attiecas uz ieguldījumu nekustamā īpašuma ieguldījumu fondā (REIT). Modificētā iekšējā ienesīguma likme (MIRR) uzlabojas ar standarta iekšējo ienesīguma likmi (IRR), koriģējot atšķirības sākotnējo naudas izmaksu un turpmāko naudas ieplūžu pieņemtajās reinvestēšanas likmēs. FMRR sper soli tālāk, norādot naudas aizplūšanu un naudas ieplūdi ar divām dažādām likmēm, kas pazīstamas kā “drošā likme” un “reinvestēšanas likme”.

Drošā likme pieņem, ka līdzekļi, kas nepieciešami negatīvo naudas plūsmu segšanai, nopelna procentus ar viegli sasniedzamu likmi un tos var izņemt, ja tas ir nepieciešams brīdinājuma brīdī (ti, dienas laikā, kurā veikts konta depozīts). Šajā gadījumā likme ir “droša”, jo fondi ir ļoti likvīdi un droši pieejami ar minimālu risku, kad tas nepieciešams.

Atkārtota ieguldījumu likme ietver likmi, kas jāsaņem, kad pozitīvas naudas plūsmas tiek atkārtoti ieguldītas līdzīgā vidēja termiņa vai ilgtermiņa ieguldījumā ar salīdzināmu risku. Atkārtota ieguldījumu likme ir augstāka nekā drošā likme, jo tā nav likvīda (ti, attiecas uz citu ieguldījumu), un tāpēc tai nepieciešama augstāka riska diskonta likme.

MIRR ierobežojumi

Pirmais MIRR ierobežojums ir tāds, ka, lai pieņemtu lēmumu, jums jāaprēķina kapitāla izmaksu tāme, aprēķins, kas var būt subjektīvs un mainīties atkarībā no izdarītajiem pieņēmumiem.

Tāpat kā IRR gadījumā, MIRR var sniegt informāciju, kas noved pie nepietiekami optimāliem lēmumiem, kas maksimāli nedod vērtību, ja vienlaikus tiek apsvērtas vairākas ieguldījumu iespējas. MIRR faktiski nenosaka dažādu ieguldījumu dažādo ietekmi absolūtā izteiksmē; NPV bieži nodrošina efektīvāku teorētisko bāzi, lai izvēlētos savstarpēji izslēdzošus ieguldījumus. Tas var arī nesniegt optimālus rezultātus kapitāla normēšanas gadījumā.

MIRR var būt grūti saprotams arī cilvēkiem, kuriem nav finansiālā stāvokļa. Turklāt MIRR teorētisko bāzi apstrīd arī akadēmiķi.

MIRR lietošanas piemērs

Pamata IRR aprēķins ir šāds. Pieņemsim, ka divu gadu projekts ar sākotnējiem izdevumiem 195 USD un kapitāla izmaksām 12% apmērā pirmajā gadā atdos 121 USD, bet otrajā gadā 131 USD. Lai atrastu projekta IRR tā, lai pašreizējā neto vērtība (NPV) = 0, kad IRR = 18, 66%:

Visiem, kas noklusina, tacu $N Lpp V = 0 = - 195 + \frac{121}{(1 + Es R R)} + \frac{131}{(1 + Es R R)^{2}} NPV = 0 = -195 + \ frac {121} {(1 + IRR)} + \ frac {131} {(1 + IRR) ^ 2}$ NPV = 0 = −195 + (1 + IRR) 121 + (1 + IRR) 2131

Lai aprēķinātu projekta MIRR, pieņemsim, ka pozitīvās naudas plūsmas tiks reinvestētas par kapitāla izmaksām 12% apmērā. Tāpēc pozitīvo naudas plūsmu nākotnes vērtību, kad t = 2, aprēķina šādi:

Visiem, kas noklusina, tacu $USD 121 \times 1.12 + USD 131 = USD 266.52 \ $ 121 \ reizes 1, 12 + \ 131 $ = \ 266, 52 USD$ 121 USD × 1, 12 + 131 USD = 266, 52 USD

Pēc tam sadaliet naudas plūsmu nākotnes vērtību ar sākotnējo izmaksu pašreizējo vērtību, kas bija 195 USD, un atrodiet divu periodu ģeometrisko ienesīgumu. Visbeidzot, koriģējiet šo attiecību laika periodā, izmantojot MIRR formulu, ņemot vērā:

Visiem, kas noklusina, tacu $M Es R R = {\frac{USD 266.52}{USD 195}}^{1 / 2} - 1 = 1.1691 - 1 = 16.91 % MIRR = \ frac { $ 266.52} { $ 195} ^ {1/2} - 1 = 1, 1691 - 1 = 16, 91 \%$ MIRR = 195 USD 266, 52 USD 1 / 2−1 = 1, 1691−1 = 16, 91%

Šajā konkrētajā piemērā IRR sniedz pārāk optimistisku priekšstatu par projekta potenciālu, savukārt MIRR sniedz reālistiskāku projekta novērtējumu.

Satura rādītājs: