Kas ir nevēlamā obligācija?
Nevēlamas obligācijas ir obligācijas, kurām ir lielāks saistību neizpildes risks nekā lielākajai daļai korporāciju un valdību emitētu obligāciju. Obligācija ir parāds vai solījums maksāt ieguldītājiem procentu maksājumus un ieguldītās pamatsummas atdošanu apmaiņā pret obligācijas iegādi. Nevēlamas obligācijas ir obligācijas, ko emitējušas kompānijas, kuras cīnās ar finansiālām grūtībām un kurām ir augsts risks neizpildīt vai nemaksāt savus procentu maksājumus vai atmaksāt pamatsummu ieguldītājiem.
Nevēlamais Bonds
Nevēlamo obligāciju skaidrojums
Obligācijas ir fiksēta ienākuma parāda instrumenti, kurus korporācijas un valdības emitē ieguldītājiem, lai piesaistītu kapitālu. Kad investori pērk obligācijas, viņi faktiski aizdod naudu emitentam, kurš sola naudu atmaksāt noteiktā datumā, ko sauc par dzēšanas datumu. Termiņā ieguldītājam tiek atmaksāta ieguldītā pamatsumma. Lielākā daļa obligāciju izmaksā ieguldītājiem gada procentu likmi obligācijas darbības laikā, ko sauc par kupona likmi.
Piemēram, obligācija, kurai ir 5% kupona likme gadā, nozīmē, ka ieguldītājs, kurš iegādājas obligāciju, nopelna 5% gadā. Tātad obligācija ar USD 1000 nominālvērtību vai nominālvērtību saņems 5% x 1000 USD, kas katru gadu pieaug līdz USD 50 līdz obligācijas termiņam.
Augstāks risks ir līdzvērtīgs augstākam ienesīgumam
Obligāciju, kurai ir augsts risks, ka pamatā esošais uzņēmums nepilda saistības, sauc par īstermiņa obligāciju. Uzņēmumi, kas emitē obligācijas, parasti ir jaundibināti uzņēmumi vai uzņēmumi, kas cīnās ar finansiālām grūtībām. Nevēlamās obligācijas ir pakļautas riskam, jo investori nav pārliecināti, vai viņiem tiks atmaksāta pamatsumma un nopelnīti regulāri procentu maksājumi. Tā rezultātā nevēlamās obligācijas maksā augstāku ienesīgumu nekā viņu drošākie kolēģi, lai palīdzētu kompensēt ieguldītājiem pievienoto riska līmeni. Uzņēmumi ir gatavi maksāt augstu ienesīgumu, jo viņiem ir jāpiesaista investori, lai finansētu savas darbības. Nevēlamo obligācijas sauc arī par augstas ienesīguma obligācijām, jo augstāka ienesīgums ir nepieciešams, lai palīdzētu kompensēt jebkādu saistību neizpildes risku.
Plusi
-
Nevēlamo obligāciju ienesīgums ir augstāks nekā lielākajai daļai citu parāda vērtspapīru ar fiksētu ienākumu.
-
Nevēlamajām obligācijām ir ievērojams cenu pieaugums, ja uzlabojas uzņēmuma finansiālais stāvoklis.
-
Nevēlamas obligācijas kalpo kā riska indikators gadījumos, kad investori vēlas uzņemties risku vai izvairīties no riska tirgū.
Mīnusi
-
Nevēlamajām obligācijām ir augstāks saistību neizpildes risks nekā lielākajai daļai obligāciju ar labāku kredītreitingu.
-
Nevēlamo obligāciju cenas var būt nepastāvīgas, jo nav skaidrības par emitenta finanšu rādītājiem.
-
Aktīvie nevēlamo obligāciju tirgi var norādīt uz pārpirktu tirgu, kas nozīmē, ka investori pārāk pašapmierinās un var izraisīt tirgus lejupslīdi.
Nevēlamas obligācijas kā tirgus rādītājs
Daži investori pērk nevēlamas obligācijas, lai gūtu labumu no iespējamā cenu pieauguma, kad uzlabojas pamatā esošā uzņēmuma finansiālais nodrošinājums, un tas ne vienmēr ir paredzēts procentu ienākumu atdošanai. Arī ieguldītāji, kuri prognozē obligāciju cenu pieaugumu, pieņem derības, ka mainīsies tirgus riska noskaņojums un tāpēc palielināsies interese par obligācijām ar augstu ienesīgumu - pat šīm zemāka reitinga obligācijām. Piemēram, ja investori uzskata, ka ekonomiskie apstākļi uzlabojas ASV vai ārvalstīs, viņi var iegādāties nevēlamas obligācijas uzņēmumiem, kas līdz ar ekonomiku uzrādīs uzlabojumus.
Rezultātā paaugstināta nevēlamo obligāciju pirkšanas interese dažiem tirgus dalībniekiem kalpo par tirgus riska indikatoru. Ja investori pērk nevēlamas obligācijas, tirgus dalībnieki ir gatavi uzņemties lielāku risku, ņemot vērā ekonomikas uzlabošanos. Un otrādi, ja nevēlamās obligācijas tiek pārdotas ar cenu kritumu, tas parasti nozīmē, ka investori izvairās no riska un izvēlas drošākas un stabilākas investīcijas.
Lai arī nevēlamo obligāciju ieguldījumu pieaugums parasti nozīmē paaugstinātu optimismu tirgū, tas varētu norādīt arī uz pārāk lielu optimismu tirgū.
Ir svarīgi atzīmēt, ka junk obligācijām ir daudz lielākas cenu svārstības nekā augstākas kvalitātes obligācijām. Investori, kas vēlas iegādāties nevēlamas obligācijas, var iegādāties obligācijas individuāli ar brokera starpniecību vai ieguldīt nevēlamo obligāciju fondā, kuru pārvalda profesionāls portfeļa pārvaldnieks.
Finanšu uzlabošana ietekmē nevēlamās obligācijas
Ja pamatā esošais uzņēmums darbojas labi finansiāli, tā obligācijām būs uzlabojušies kredītreitingi un parasti piesaistīs investoru interesi par pirkšanu. Tā rezultātā obligācijas cena paaugstinās, ieplūstot investoriem, kuri vēlas maksāt par finansiāli dzīvotspējīgo emitentu. Un otrādi, uzņēmumiem ar sliktu sniegumu, iespējams, būs zems vai pazemināts kredītreitings. Šie viedokļu kritumi var izraisīt pircēju atgriešanos. Uzņēmumi ar zemu kredītreitingu parasti piedāvā augstu ienesīgumu, lai piesaistītu investorus un kompensētu viņiem pievienoto riska līmeni.
Rezultāts ir obligācijas, kuras emitē uzņēmumi ar pozitīvu kredītreitingu, parasti maksā zemākas procentu likmes par saviem parāda instrumentiem, salīdzinot ar uzņēmumiem ar zemu kredītreitingu. Daudzi obligāciju investori uzrauga obligāciju kredītreitingus.
Novērtējiet nevēlamās obligācijas
Lai arī nevēlamās obligācijas tiek uzskatītas par riskantām investīcijām, investori var uzraudzīt obligācijas riska līmeni, pārskatot obligācijas kredītreitingu. Kredītreitings ir emitenta kredītspējas novērtējums un tā nenomaksātais parāds obligāciju veidā. Uzņēmuma kredītreitings un galu galā obligācijas kredītreitings ietekmē obligācijas tirgus cenu un tās piedāvājuma procentu likmi.
Kredītreitingu aģentūras novērtē visu korporatīvo un valdības obligāciju kredītspēju, sniedzot investoriem ieskatu riskos, kas saistīti ar parāda vērtspapīriem. Kredītvērtējuma aģentūras piešķir burtu atzīmes savam skatam par emisiju.
Piemēram, Standard & Poor's kredītreitingu skala svārstās no AAA - teicami - līdz zemākam C un D reitingam. Jebkura obligācija, kurai ir zemāks reitings nekā BB, tiek uzskatīta par spekulatīvas vai obligācijas obligāciju. Šim statusam vajadzētu būt sarkanajam karodziņam, kas ļauj izvairīties no riska ieguldītājiem. Dažādās kredītreitingu aģentūru vēstuļu kategorijas atspoguļo uzņēmuma finansiālo dzīvotspēju un iespēju, ka tiks ievēroti obligāciju nosacījumu līguma nosacījumi.
Investīciju pakāpe
Obligācijas ar investīciju līmeņa reitingu nāk no korporācijām, kurām ir liela iespējamība samaksāt regulāros kuponus un atmaksāt pamatsummu ieguldītājiem. Piemēram, “Standard & Poor's” reitingos ietilpst:
- AAA - teicamiAA - ļoti labiA - labiBBB - atbilstoši
Spekulatīvs
Kā minēts iepriekš, tiklīdz obligācijas reitings nokrītas dubultā B kategorijā, tā nonāk nevēlamo obligāciju teritorijā. Šī joma var būt biedējoša vieta ieguldītājiem, kuriem saistību neizpildes gadījumā kaitētu kopējais ieguldījumu dolāru zaudējums.
Daži spekulatīvi reitingi ietver:
- CCC - pašlaik neaizsargāti pret nemaksāšanuC - ļoti neaizsargāti pret nemaksāšanuD - pēc noklusējuma
Uzņēmumiem, kuriem ir obligācijas ar šādiem zemiem kredītreitingiem, varētu būt grūtības piesaistīt kapitālu, kas nepieciešams notiekošo biznesa darbību finansēšanai. Tomēr, ja uzņēmumam izdodas uzlabot savus finanšu rādītājus un tā obligācijas kredītreitings tiek paaugstināts, varētu notikt būtisks obligācijas cenas pieaugums. Un otrādi, ja pasliktinās uzņēmuma finansiālais stāvoklis, kredītreitingu aģentūras var pazemināt uzņēmuma un tā obligāciju kredītreitingu. Negodīga parāda ieguldītājiem ir svarīgi pirms pirkšanas pilnībā izpētīt pamatā esošo uzņēmējdarbību un visus pieejamos finanšu dokumentus.
Obligāciju saistību nepildīšana
Ja obligācijai trūkst pamatsummas un procentu maksājuma, obligācija tiek uzskatīta par saistību nepildīšanu. Noklusējums ir parāda, ieskaitot procentus vai aizdevuma pamatsummas, vai nodrošinājuma neatmaksa. Nevēlamajām obligācijām ir lielāks saistību neizpildes risks nenoteiktas ieņēmumu plūsmas vai pietiekama nodrošinājuma trūkuma dēļ. Obligāciju saistību nepildīšanas risks palielinās ekonomiskās lejupslīdes laikā, padarot šos zemākā līmeņa parādus vēl riskantākus.
Nevēlamas obligācijas reālās pasaules piemērs
Uzņēmumam Tesla Inc. (TSLA) ir fiksētas likmes obligācija, kuras dzēšanas datums ir 2021. gada 1. marts, un kuras pusgada kupona likme ir 1, 25%. Parāds saņēma S&P reitingu B- 2014. gadā.
Sākot ar 2019. gada 10. aprīli, pašreizējā obligācijas piedāvātā peļņas likme pārsniedz 7%. Atšķirības iemesls ir tas, ka obligācijai ir standarta reitinga aģentūras B & B reitings. B reitings nozīmē, ka obligācijai vai uzņēmumam ir nelabvēlīgi apstākļi, kas var pasliktināt maksātspēju. Tā rezultātā augstāks ienesīgums kompensē ieguldītājiem pievienoto riska līmeni.
Arī pašreizējā Tesla piedāvājuma cena ir USD 103, nedaudz augstāka par tā 2014. gada 100 USD nominālvērtību, kas atspoguļo papildu ienesīgumu, ko investori iegūst virs kupona maksājuma. Citiem vārdiem sakot, neskatoties uz B reitingu, obligācija tirgojas ar USD 3 piemaksu līdz tās nominālvērtībai, kas, iespējams, ir saistīts ar piedāvāto augsto ienesīgumu - 7%.
Tomēr Tesla pēdējos gados ir bijušas finansiālas grūtības, padarot obligācijas riskantas, kā mēs redzam no Standard & Poor's B reitinga.
