Kas ir tikai procentu likmes?
Tikai procentu likmes (IO) sloksnes ir vērtspapīrs, kurā turētājs saņem ikmēneša maksājumu nemainīgo daļu par hipotēkām, valsts obligācijām vai citām obligācijām. Tikai procentu maksājumi tiek izveidoti, nodalot pamatsummas un procentu daļas no maksājumiem par aizdevumu kopumu un pārdodot tos kā atsevišķus produktus. Pakārtoto parādu atdalīšanas process ir pazīstams kā noņēmums. Lai arī no visiem ar parādzīmēm nodrošinātiem vērtspapīriem, kas ģenerē periodiskus maksājumus, var izveidot tikai procentu likmes, termiņš ir cieši saistīts ar hipotēkas nodrošinātiem vērtspapīriem (MBS). Ar hipotēku nodrošinātie vērtspapīri, kas iziet cauri procesam, kas atdala procentu un pamatsummas plūsmas, tiek saukti par MBS. Procentu ieguldītājs gūst labumu tikai tad, ja pamatā esošā parāda priekšapmaksas likme ir zema un procentu likmes paaugstinās.
Tikai interese par strīpām izskaidrota
Tika izveidotas tikai procentu likmju joslas, lai tās būtu pievilcīgas investoriem ar īpašu skatu uz procentu likmju vidi. Parāds ir jutīgs pret izmaiņām procentu likmju vidē, un tas jo īpaši attiecas uz hipotēkām. Kad procentu likmes pazeminās, kredītņēmējiem ir gan izvēles iespējas, gan stimuls refinansēt ar zemāku likmi. Tas rada priekšapmaksas risku īpašniekiem, kuriem interese ir tikai par MBS atņemtām sloksnēm.
Tikai domstarpības sloksnes salīdzinājumā ar galvenajām sloksnēm
Atšķirībā no pilnīgas MBS vai obligācijas, kuras turētājs parasti vēlas, lai maksājumi notiktu, kā plānots, visā ieguldījuma laikā, atdalīts produkts rada konkurējošas vēlmes attiecībā uz pamatā esošā parāda izpildi. Tikai procentu likmju īpašnieki vēlas redzēt pieaugošas likmes un nekādu priekšapmaksu, jo viņi zaudē nākotnes procentu maksājumus un neko nesaņem no pamatsummas atdošanas. Tikai galvenie kredīta īpašnieki atzinīgi vērtē priekšapmaksu un procentu likmju pazemināšanu, kas kredītņēmējiem liek veikt refinansēšanu. Praksē ieguldītāji parasti neveic bināru spēli tikai uz procentiem vai pamatsummu, bet veido kapitāldaļas, kurām ir aizspriedumi pret vienu vai otru pusi, neatstājot negatīvos negatīvos elementus pilnībā.
Noņemto maksājumu loma finanšu vērtējumā
Finanšu inženieri, piemēram, Volstrītas tirgotāji, cenšas nopelnīt arbitrāžas peļņu un bieži pārstrukturē obligāciju maksājumus. Piemēram, vairāku obligāciju periodiskos maksājumus var noņemt, lai veidotu sintētiskas nulles kupona obligācijas. Valsts kases nulle bez kupona ir svarīgs elements daudzos finanšu aprēķinos un obligāciju novērtēšanā. Piemēram, nulles kupona vai tūlītējās likmes Valsts kases ienesīguma līkne tiek izmantota opciju koriģētās starpības (OAS) aprēķinos un citai obligāciju ar iegultām opcijām novērtēšanai.
Turklāt IO sloksni var atkārtoti integrēt citos sintētiskos / inženierijas izstrādājumos. Piemēram, var apvienot tikai procentu likmes, lai izveidotu vai veidotu daļu no lielākas nodrošinātas hipotēkas saistības (KTO), ar aktīviem nodrošināta vērtspapīra (ABS) vai nodrošinātas parāda saistības (CDO) struktūras.
