Kāds ir Hoveja tests?
1933. gada Vērtspapīru likums un 1934. gada Vērtspapīru apmaiņas likums diktē lielu daļu ASV valdības pieejas finanšu regulējumam, pat gandrīz 100 gadus pēc to izveidošanas. Saskaņā ar šiem tiesību aktiem darījumus, kas tiek kvalificēti kā "ieguldījumu līgumi", uzskata par vērtspapīriem, kas nozīmē, ka uz tiem attiecas arī īpašas prasības attiecībā uz informācijas atklāšanu un reģistrāciju.
Paredzams, ka tas ievērojami ietekmē to, kā finanšu pasaule uztver un mijiedarbojas ar šiem vērtspapīriem, tāpēc ir nepieciešams pastāvīgs un pamatīgs veids, kā noteikt, vai darījums patiesībā ir "ieguldījumu līguma" piemērs. Hovija tests ir standarta metodika, ko ieviesusi ASV Augstākā tiesa, lai izdarītu šo lēmumu.
Hovija tests paskaidrots
Vienkārši sakot, Hovija tests jautā, vai darījuma vērtība vienam no tā dalībniekiem ir atkarīga no otra darba. Konkrēti, Hoveja tests nosaka, ka darījums ir uzskatāms par ieguldījumu līgumu, ja "persona iegulda savu naudu kopīgā uzņēmumā un tai tiek likts gūt peļņu tikai no veicinātāja vai trešās puses centieniem".
Hovija tests attiecas uz 1946. gada lietu, kas nonākusi Augstākajā tiesā, SEC pret WJ Howey Co. , tiesā, kurā iesaistīta Floridas Howey kompānija. Šis uzņēmums bija citrusaugļu audzētava, kas darbojās uz liela zemes zemes valsts dienvidu daļā.
Kad uzņēmums nolēma iznomāt pusi no sava lielā īpašuma, lai "finansētu papildu attīstību", spēlēja jautājums par to, vai pati zeme var tikt uzskatīta par nodrošinājumu. Hoveja zemes pircēji, kuriem pašiem nebija neviena no "zināšanām, prasmēm un aprīkojuma, kas vajadzīgs citrusaugļu koku kopšanai un audzēšanai", bija spekulanti. Viņi iegādājās zemi, balstoties uz pieņēmumu, ka tā kādam citam pūloties tas viņiem nesīs peļņu.
Howey Co. ievēroja likuma normas, kad tā nereģistrēja darījumus. ASV vērtspapīru un biržas komisija (SEC) atbildēja ar rīkojumu bloķēt zemes pārdošanu, un galu galā lieta tika pārsūdzēta, beidzot nonākot ASV Augstākajā tiesā.
Tiesas atzinumā Howey lietā tika norādīts, ka "darījumi šajā lietā nepārprotami ir saistīti ar ieguldījumu līgumiem, kā tas ir definēts. Atbildētāji uzņēmumi piedāvā kaut ko vairāk nekā tikai vienkāršu zemes interesi par maksu… tie piedāvā iespēju veikt naudas iemaksu un dalīties liela citrusaugļu uzņēmuma peļņā."
Howey Co. gadījumā investori Floridas zemē uzskatīja darījumu par vērtīgu tikai tāpēc, ka darbu, ko citi veiks šajā zemē. Pēc Hoveja testa standartiem tas darījumu klasificē kā ieguldījumu līgumu. Tādējādi darījums bija jāreģistrē, un tika konstatēts, ka Howey Co ir pārkāpis likumu, to neizdarot.
Hovija tests tiek piemērots kriptonauda tirgum
Hovija tests daudzus gadu desmitus ir bijis ievērojams regulatīvās uzraudzības noteicējs. Dažos pēdējos gados tas ir ticis apšaubīts, visbiežāk kopā ar diskusijām par kriptovalūtām un blockchain tehnoloģiju.
Tā kā investoru aktivitāte kriptovalūtu telpā ir palielinājusies, SEC arvien vairāk interesējas par kriptovalūtu noteikšanu.
Digitālās valūtas, piemēram, bitcoin, ir ļoti grūti klasificēt šādā veidā; tie ir decentralizēti un paredzēti daudzos veidos, lai izvairītos no regulēšanas. Neskatoties uz to, investori, kuri ātri pārvietojās, lai iegādātos jaunāko digitālo valūtu, cerot gūt peļņu, neapšaubāmi iesaistās uzvedībā, ko varētu raksturot kā spekulāciju.
No Hoveja testa viedokļa operatīvais jautājums šajā gadījumā ir tas, vai kriptovalūtas investori piedalās spekulatīvā uzņēmumā vai nē, un ja tā, vai peļņa, uz kuru šie ieguldītāji cer, ir pilnībā atkarīga no trešdaļas darba. ballīte.
Ja SEC secina, ka noteikts kriptovalūtas marķieris tiek klasificēts kā vērtspapīrs, tas rada virkni seku šai kriptovalūtai. Faktiski tas nozīmē, ka SEC var noteikt, vai marķieri var likumīgi pārdot ASV investoriem; tas arī liek ASV ieguldītājiem reģistrēt savas līdzdalības zīmes SEC.
Starp kriptovalūtas pasauli un sākotnējo Howey Co. situāciju pastāv paralēles, taču ir arī daudz atšķirību. Kritiski ir tas, ka kriptovalūtas ir autonomi un izplatīti tīkli, kas ir paredzēti decentralizācijai. Kriptovalūtas klasificēšana par vērtspapīru, iespējams, krasi nonāk pretrunā ar šīs digitālās valūtas radītāju mērķiem.
Tomēr, ņemot vērā to, cik nozīmīga ir kļuvusi kriptovalūtas telpa, SEC pieaug interese uzraudzīt un pārraudzīt kriptovalūtas darījumus tādā veidā, kādu tā uzskata par piemērotu. Neatkarīgi no galīgā normatīvā lēmuma, tas noteikti ietekmē būtisku virtuālās valūtas pasauli un ieguldītājus šajā telpā.
