Lai gan daži uzņēmumi lepojas, ka tiem nav parādu, vairums uzņēmumu kādā laikā ir aizņēmušies naudu, lai iegādātos aprīkojumu, uzbūvētu jaunus birojus un / vai izsniegtu algas pārbaudes. Investoram izaicinājums ir noteikt, vai organizācijas parāda līmenis ir ilgtspējīgs.
Vai parāds ir kaitīgs? Dažos gadījumos aizņemšanās var būt pozitīvs uzņēmuma veselības rādītājs. Apsveriet uzņēmumu, kas vēlas būvēt jaunu rūpnīcu, jo ir palielināts pieprasījums pēc tās produktiem. Var nākties ņemt aizdevumu vai pārdot obligācijas, lai apmaksātu celtniecības un aprīkojuma izmaksas; tomēr paredzams, ka tā turpmākie pārdošanas apjomi pārsniegs saistītās izmaksas. Tā kā procentu izdevumi ir atskaitāmi no nodokļiem, parāds var būt lētāks aktīvu palielināšanas veids nekā pašu kapitāls.
Problēma ir tāda, kad parāda, kas pazīstams arī kā aizņemto līdzekļu, izmantošana kļūst pārmērīga. Ja procentu maksājumi neņem vērā lielu daļu no pārdošanas apjomiem, uzņēmumam būs mazāk naudas mārketinga, pētniecības un attīstības, kā arī citu svarīgu ieguldījumu finansēšanai.
Lielas parādu slodzes var padarīt uzņēmumus īpaši neaizsargātus ekonomikas lejupslīdes laikā. Ja korporācija cīnās par regulāru procentu maksājumu veikšanu, investori, visticamāk, zaudēs uzticību un pazeminās akciju cenu. Ekstrēmākos gadījumos uzņēmums var kļūt maksātnespējīgs.
Šo iemeslu dēļ pieredzējuši investori pirms korporatīvo akciju vai obligāciju iegādes rūpīgi pārbauda uzņēmuma saistības. Tirgotāji ir izstrādājuši vairākus koeficientus, kas palīdz atdalīt veselīgus aizņēmējus no tiem, kuri peld uz parādiem.
Parāda un parāda un pašu kapitāla attiecība
Divi no vispopulārākajiem aprēķiniem - parāda attiecība un parāda un pašu kapitāla attiecība - balstās uz informāciju, kas viegli pieejama uzņēmuma bilancē. Lai noteiktu parāda attiecību, vienkārši sadaliet firmas kopējās saistības ar tās kopējiem aktīviem:
Visiem, kas noklusina, tacu Parādu attiecība = Kopējie aktīviKopējās saistības
Skaitlis 0, 5 vai mazāks ir ideāls. Citiem vārdiem sakot, ne vairāk kā puse no uzņēmuma aktīviem jāfinansē ar parādu. Patiesībā daudzi investori panes ievērojami augstākus koeficientus. Kapitāla ietilpīgas nozares, piemēram, smagā ražošana, vairāk ir atkarīgas no parādiem nekā uz pakalpojumiem balstīti uzņēmumi, un parādsaistības pārsniedz 0, 7.
Kā norāda nosaukums, parāda un pašu kapitāla attiecība tā vietā salīdzina uzņēmuma parādu ar tā akcionāru kapitālu. To aprēķina šādi:
Visiem, kas noklusina, tacu Parāda un pašu kapitāla attiecība = Akcionāru pašu kapitālsKopējās saistības
Lai arī abi šie koeficienti var būt noderīgi rīki, tie nav bez trūkumiem. Piemēram, abos aprēķinos skaitītājā iekļautas īstermiņa saistības. Tomēr lielāko daļu investoru vairāk interesē ilgtermiņa parādi. Šī iemesla dēļ, saspiežot skaitļus, daži tirgotāji aizstās “kopējās saistības” ar “ilgtermiņa saistības”.
Turklāt dažas saistības pat var neparādīties bilancē un neievadīt koeficientu. Viens no piemēriem ir operatīvā noma, ko parasti izmanto mazumtirgotāji. Vispārpieņemtie grāmatvedības principi (GAAP) neprasa, lai uzņēmumi tos uzrāda bilancē, taču tie tiek parādīti zemsvītras piezīmēs. Investori, kas vēlas precīzāku parādsaistību apskatu, vēlēsies apkopot finanšu pārskatus par šo vērtīgo informāciju.
Procentu seguma koeficients
Varbūt lielākais parāda un parāda un kapitāla attiecības ierobežojums ir tas, ka tie attiecas uz kopējo aizņēmuma summu, nevis uz uzņēmuma iespējām reāli apkalpot savu parādu. Dažām organizācijām var būt tāda summa, kas izskatās kā ievērojama parāda summa, taču tās rada pietiekami daudz naudas, lai ērti apstrādātu procentu maksājumus.
Turklāt ne visas korporācijas aizņemas ar vienādu likmi. Uzņēmums, kas nekad nav izpildījis savas saistības, iespējams, varēs aizņemties ar trīs procentu procentu likmi, bet konkurents maksā sešu procentu likmi.
Lai ņemtu vērā šos faktorus, investori bieži izmanto procentu seguma koeficientu. Tā vietā, lai aplūkotu kopējo parāda summu, aprēķina koeficientus procentu maksājumu faktiskajām izmaksām attiecībā pret pamatdarbības ienākumiem (tiek uzskatīts par vienu no labākajiem ilgtermiņa peļņas potenciāla rādītājiem). Tas tiek noteikts ar šo vienkāršo formulu:
Visiem, kas noklusina, tacu Procentu seguma koeficients = Procentu izdevumiDarbības ienākumi
Šajā gadījumā lielāks skaits tiek uzskatīts par labvēlīgu. Kopumā attiecība 3 un vairāk norāda uz izteiktu spēju samaksāt parādu, kaut arī slieksnis dažādās nozarēs ir atšķirīgs.
Investīciju analīze, izmantojot parāda attiecības
Lai saprastu, kāpēc investori bieži izmanto vairākus veidus, kā analizēt parādu, apskatīsim hipotētisku uzņēmumu Tracy's Gobelēni. Uzņēmuma aktīvi ir USD 1 miljons, saistības 700 000 USD un akcionāru pašu kapitāls kopā USD 300 000. Rezultātā radītā parāda un pašu kapitāla attiecība 2, 3 varētu atbaidīt dažus potenciālos investorus.
Visiem, kas noklusina, tacu 700 000 USD ÷ 300 000 USD = 2, 3
Tomēr, aplūkojot biznesa interesi, rodas pilnīgi atšķirīgs iespaids. Gada pamatdarbības ienākumi ir USD 300 000 un gada procentu maksājumi USD 80 000, firma spēj savlaicīgi samaksāt kreditoriem un atstāt skaidru naudu citiem izdevumiem.
Visiem, kas noklusina, tacu 300 000 USD ÷ 80 000 USD = 3, 75
Tā kā paļaušanās uz parādu dažādās nozarēs atšķiras, analītiķi parasti salīdzina parāda procentus ar tiešo konkurentu rādītājiem. Salīdzinot, piemēram, kalnrūpniecības aprīkojuma uzņēmuma un programmatūras izstrādātāja kapitāla struktūru, var izkropļot viņu finanšu stāvokli.
Attiecības var izmantot arī tendenču izsekošanai noteiktā uzņēmumā. Ja, piemēram, procentu izdevumi pastāvīgi pieaug straujāk nekā pamatdarbības ienākumi, tas varētu liecināt par gaidāmajām nepatikšanām.
Grunts līnija
Lai arī diezgan bieži ir niecīga parāda summa, uzņēmumi ar lielu piesaistīto kapitālu saskaras ar nopietniem riskiem. Lieli parāda maksājumi samazina ienākumus un smagos gadījumos pakļauj uzņēmumam saistību neizpildi. Aktīvie investori izmanto vairākus dažādus piesaistīto līdzekļu koeficientus, lai iegūtu plašu izpratni par to, cik ilgtspējīga ir uzņēmuma aizņēmuma prakse. Atsevišķi katrs no šiem pamataprēķiniem sniedz nedaudz ierobežotu priekšstatu par uzņēmuma finansiālo stāvokli. Bet, lietojot tos kopā, rodas pilnīgāks attēls - tāds, kas palīdz atsijāt veselīgas korporācijas no tām, kuras ir bīstami parādos.
