Kā aprēķināt privāta uzņēmuma beta versiju

Beta kā indikators

Uzņēmuma beta ir vērtspapīra nepastāvības vai sistemātiska riska rādītājs, salīdzinot ar plašāku tirgu. Uzņēmuma beta versija mēra, kā mainās uzņēmuma kapitāla tirgus vērtība, mainoties kopējam tirgum. To izmanto kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelī (CAPM), lai novērtētu aktīva atdevi.

Konkrēti Beta ir slīpuma koeficients, ko iegūst, veicot akciju ienesīguma regresijas analīzi attiecībā pret tirgus ienesīgumu. Lai novērtētu uzņēmuma beta versiju, tiek izmantots šāds regresijas vienādojums:

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} Δ S_{i} = α + β_{i} \times Δ M + e \\ kur: \\ Δ S_{i} = krājuma cenas izmaiņas i \\ α = regresijas pārtveršanas vērtība \\ β_{i} = beta versija i akciju atgriešana \\ Δ M = tirgus cenas izmaiņas \\ e = atlikušās kļūdas termiņš \end{matrix} \ sākt {saskaņots} & \ Delta S_i = \ alpha + \ beta_i \ times \ Delta M + e \\ & \ textbf {kur:} \ & \ Delta S_i = \ teksts {akciju cenu izmaiņas} i \\ & \ alpha = \ text {regresijas pārtveršanas vērtība} \ & \ beta_i = \ text {} i \ text {akciju atgriešana} \ un \ Delta M = \ teksts {tirgus cenas izmaiņas} & e = \ teksts {atlikušās kļūdas termins} \ \ beigas {izlīdzināts}$ ΔSi = α + βi × ΔM + ewhere: ΔSi = krājuma cenas izmaiņas iα = i krājuma atgriešanās regresijasβi = pārtveršanas vērtība = M, tirgus cenas izmaiņase = atlikušās kļūdas termiņš

Šādu regresijas analīzi var veikt biržas sarakstā iekļautiem uzņēmumiem, jo tiek izmantoti vēsturiski dati par akciju atgriešanu. Bet kā ir ar privātiem uzņēmumiem?

Tā kā trūkst tirgus datu par privāto uzņēmumu akciju cenām, nav iespējams novērtēt akciju beta līmeni. Tāpēc, lai novērtētu to beta līmeni, ir vajadzīgas citas metodes.

Aprēķinot beta versiju no salīdzināmiem valsts uzņēmumiem

Šajā pieejā vispirms jāatrod publiskajā apgrozībā esošo uzņēmumu vidējā beta versija, kas gūst ienākumus no līdzīgām darbībām kā privāts uzņēmums. Tas būs starpnieks, kas paredzēts vidējam nozares beta līmenim. Otrkārt, mums ir jāatbrīvo vidējā beta versija, izmantojot šo salīdzināmo uzņēmumu vidējo parāda un pašu kapitāla attiecību. Pēdējais solis ir atjaunot beta sviru, izmantojot privātā uzņēmuma mērķa parāda un pašu kapitāla attiecību.

Pieņemsim, ka mēs vēlamies novērtēt ilustratīva enerģijas pakalpojumu uzņēmuma beta versiju ar mērķa parāda un pašu kapitāla attiecību 0, 5, un šādi uzņēmumi ir salīdzināmāki uzņēmumi:

Salīdzināmi uzņēmumi, sākot ar 2014. gada beigām	Beta	Parāds	Pašu kapitāls	D / E
Halliburton Company ( HAL)	1.6	7840	16, 267	0, 48
Schlumberger Limited. ( SLB)	1.65	10, 565	37, 850	0, 28
Helix Energy Solutions Group Inc. ( HLX)	1.71	523, 23	1653.47	0, 32
Superior Energy Services, Inc. ( SPN)	1, 69	1, 627, 84	4079, 74	0.40
Vidējie
Beta vidējā svērtā vērtība	1, 64
Vidējā svērtā D / E	0, 34

Četru uzņēmumu vidējā svērtā beta vērtība ir 1, 64. Tas ir tuvu vidējam aritmētiskajam apmēram 1, 66. Izvēlētā metode vidējās beta līmeņa noteikšanai var būt atkarīga no salīdzināmo uzņēmumu datu specifikas un lieluma diapazona.

Piemēram, ja ir viens ļoti liels uzņēmums un trīs ļoti mazi uzņēmumi, tad vidējā svērtā metode tiks novirzīta uz lielā uzņēmuma beta versiju. Tomēr šajā konkrētajā piemērā mēs varam ņemt vidējo svērto beta līmeni, jo tas ir tuvu aritmētiskajam vidējam, kas piešķir vienādu svaru katra uzņēmuma kapitālam.

Nākamais solis ir vidējās beta versijas atlaišana. Šim nolūkam mums ir nepieciešama šo uzņēmumu vidējā parāda un pašu kapitāla attiecība. Vidējā svērtā parāda un pašu kapitāla attiecība ir 0, 34.

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} β_{u} & = \frac{β_{L}}{1 + (1 - T) \times \frac{D}{E}} \\ = \frac{1.64}{1 + (1 - 0.35) \times 0.34} \\ = 1.343 \end{matrix} \ sākt {saskaņota} beta_u & = \ frac { beta_L} {1 + (1 - T) reizes \ frac {D} {E}} \ & = \ frac {1.64} {1 + (1 - 0.35) reizes 0, 34} \ & = 1, 343 \\ \ beigas {saskaņots}$ βu = 1 + (1 − T) × ED βL = 1 + (1−0, 35) × 0, 341, 64 = 1, 343

Tādējādi mēs iegūstam nepārsniedzamo beta līmeni 1.343.

Ja D / E ir salīdzināmo uzņēmumu vidējā parāda un pašu kapitāla attiecība, T ir nodokļu likme, B _u - nenosegtā beta un B _L - nokārtotā beta.

Pēdējā posmā mums jāpārveido pašu kapitāls, izmantojot privātā uzņēmuma mērķa parāda un pašu kapitāla attiecību, kas ir vienāda ar 0, 5.

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} β_{L} & = β_{U} \times \\ = 1.343 \times \\ = 1.78 \end{matrix} \ sākt {saskaņots} beta_L & = \ beta_U \ reizes \\ & = 1, 343 \ reizes \\ & = 1, 78 \\ \ beigas {izlīdzināts}$ βL = βU × = 1, 343 × = 1, 78

Šajā piemērā ilustratīva privāta uzņēmuma beta versija ir augstāka nekā vidējā novirzītā beta versija augstākas mērķa parāda un pašu kapitāla attiecības dēļ.

Šai metodei ir zināmas nepilnības, tostarp fakts, ka tajā netiek ņemta vērā atšķirība starp privātā uzņēmuma un valsts uzņēmuma lielumu. Lielākoties publiskajā apgrozībā esošie uzņēmumi ir daudz lielāki nekā privāti.

Ieņēmumu beta pieeja

Parasti biržā kotētie uzņēmumi ir lieli uzņēmumi, kas darbojas vairāk nekā vienā segmentā. Tāpēc var būt problemātiski atrast salīdzināmu firmu, kuras beta versija pienācīgi atspoguļotu vērtējamā privātā uzņēmuma biznesa beta versiju. Piemēram, Apple Inc. (AAPL) ir daudzveidīgs darbību kopums, ieskaitot personālos datorus, viedtālruņus, planšetdatorus un citus priekšmetus. Šis uzņēmums, visticamāk, būtu maz salīdzināms ar privātu uzņēmumu, kuram ir viena darbība, piemēram, viedtālruņu ražošana.

Ja ir grūti iegūt ticamu un salīdzināmu beta versiju, uzņēmuma ieņēmumu beta versiju var izmantot kā starpnieka beta starpnieku. Izmantojot šo metodi, uzņēmuma vēsturiskās peļņas izmaiņas tiek regresētas, salīdzinot ar tirgus ienesīgumu. Kā tirgus starpnieku var izmantot atbilstošu tirgus indeksu. Piemēram, ja uzņēmums darbojas ASV tirgū, S&P 500 var izmantot kā starpnieku.

Beta, kas iegūta no vēsturiskiem datiem, ir jāpielāgo, lai pārliecinātos, ka tas atspoguļo uzņēmuma paredzamo darbību nākotnē. Lai atspoguļotu beta vidējās vērtības atgriešanās pazīmi (ilgtermiņā beta mēdz atgriezties pie vienas), mums jānovērtē koriģētā beta versija, izmantojot šādu vienādojumu:

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} β_{adj} = α + (1 + α) \times β_{h} \\ kur: \\ α = izlīdzināšanas faktors \\ β_{h} = vēsturiskā beta versija \\ β_{adj} = pielāgota beta versija \end{matrix} \ sākt {saskaņots} & \ beta _ { teksts {adj}} = \ alpha + (1 + \ alpha) times \ beta_h \\ & \ textbf {kur:} \ & \ alpha = \ teksts {izlīdzināšanas faktors} \ & \ beta_h = \ teksts {vēsturiskā beta} \ & \ beta _ { teksts {adj}} = \ teksts {pielāgotā beta} \ \ beigas {izlīdzināts}$ Βadj = α + (1 + α) × βh kur: α = izlīdzināšanas koeficientsβh = vēsturiskā betaβadj = koriģētā beta

Gludo koeficientu var iegūt, izmantojot sarežģītu statistisko analīzi, kas balstīta uz vēsturiskiem datiem, bet, kā īkšķis noteikums, kā starpnieku izmanto vērtību 0, 33 vai (1/3).

Peļņas beta pieejai ir arī dažas nepilnības. Pirmkārt, privātiem uzņēmumiem parasti nav plašu vēsturisko ieņēmumu datu, lai veiktu ticamu regresijas analīzi. Otrkārt, grāmatvedības ieņēmumi tiek izlīdzināti un grāmatvedības politika mainīta. Tādēļ tie var nebūt piemēroti statistiskajai analīzei, ja vien nav veikti vajadzīgie pielāgojumi.

Grunts līnija

To privāto uzņēmumu novērtēšana, kas izmanto CAPM, var būt problemātiska, jo nav tiešas metodes, kā novērtēt pašu kapitāla beta versiju. Lai novērtētu privāta uzņēmuma beta versiju, ir divas galvenās pieejas.

Viena pieeja ir iegūt salīdzināmu nomātu beta versiju no nozares vidējā līmeņa vai no salīdzināma uzņēmuma (vai uzņēmumiem), kas vislabāk atdarina privātā uzņēmuma pašreizējo biznesu, noņemt šo beta versiju un pēc tam, izmantojot uzņēmuma, atrast privātā uzņēmuma svērto beta versiju. mērķa parāda un pašu kapitāla attiecība. Kā alternatīvu var atrast uzņēmuma ieņēmumu beta versiju un pēc atbilstošu korekciju veikšanas to izmantot kā uzņēmuma starpnieku.

Investīciju kontu salīdzināšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju. Piegādātāja nosaukums Apraksts

Saistītie raksti

Riska vadība

Kā es varu atlaist Beta?

Korporatīvās finanses un grāmatvedība

Kāpēc ir svarīgi atcelt beta versiju, veicot WACC aprēķinus

Privātā kapitāla un riska kapitāla robeža

Kā novērtēt privātos uzņēmumus

Rīki fundamentālās analīzes veikšanai

Vai Apple akciju vērtība ir pārāk augsta vai nepietiekami novērtēta?

Finanšu rādītāji

Kā aprēķināt beta versiju programmā Excel

Finanšu rādītāji

Kā aprēķināt nepieciešamo ienesīguma likmi

Partneru saites

Saistītie noteikumi

Kā izmantot Hamada vienādojumu, lai atrastu ideālu kapitāla struktūru Hamada vienādojums ir fundamentāla analīzes metode, lai analizētu uzņēmuma kapitāla izmaksas, jo tas izmanto papildu finanšu sviras efektu, un kā tas ir saistīts ar firmas kopējo risku. vairāk Unlevered Beta Definīcija Unlevered Beta ir uzņēmuma beta versija bez parādiem. vairāk Kapitāla izmaksas: kas jums jāzina Kapitāla izmaksas ir nepieciešamā peļņa, kas uzņēmumam nepieciešama, lai kapitāla vērts budžeta veidošanas projekts, piemēram, jaunas rūpnīcas celtniecība, būtu vērtīgs. vairāk Fama un Francijas trīs faktoru modeļa definīcija Fama un Francijas trīs faktoru modelis paplašināja CAPM, iekļaujot lieluma risku un vērtības risku, lai izskaidrotu atšķirības portfeļa dažādošanā. vairāk Valsts riska prēmija (CRP) Definīcija Valsts riska prēmija (CRP) ir papildu atdeve vai prēmija, kuru pieprasa investori, lai kompensētu viņiem augstāku ieguldījumu risku ārzemēs. vairāk Kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis (CAPM) Kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis ir modelis, kas raksturo attiecības starp risku un paredzamo atdevi. vairāk

Satura rādītājs:

Kā aprēķināt privāta uzņēmuma beta versiju

Beta kā indikators

Aprēķinot beta versiju no salīdzināmiem valsts uzņēmumiem

Ieņēmumu beta pieeja

Grunts līnija

Saistītie raksti

Kā es varu atlaist Beta?

Kāpēc ir svarīgi atcelt beta versiju, veicot WACC aprēķinus

Kā novērtēt privātos uzņēmumus

Vai Apple akciju vērtība ir pārāk augsta vai nepietiekami novērtēta?

Kā aprēķināt beta versiju programmā Excel

Kā aprēķināt nepieciešamo ienesīguma likmi

Saistītie noteikumi

Izvēle redaktors