Kas ir augstas ienesīguma obligāciju izkliede?
Augstas ienesīguma obligāciju starpība ir procentuālā atšķirība starp dažādu kategoriju augstas ienesīguma obligācijām pašreizējām peļņas likmēm, salīdzinot ar investīciju līmeņa korporatīvajām obligācijām, Valsts kases obligācijām vai citu obligāciju etalonuzdevumu. Starpības bieži izsaka kā procentu punktu vai bāzes punktu starpību. Augstās ienesīguma obligāciju starpību sauc arī par kredīta starpību.
Taustiņu izņemšana
- Augsta ienesīguma obligāciju starpība, kas pazīstama arī kā kredīta starpība, ir ienesīguma starpība no augstas ienesīguma obligācijām un standarta obligāciju mēra, piemēram, investīciju līmeņa vai valsts obligācijas. Augsta ienesīguma obligācijas piedāvā augstāku ienesīgumu saistību neizpildes riska dēļ. Jo augstāks ir saistību neizpildes risks, jo lielāki procenti tiek maksāti par šīm obligācijām. Augsta ienesīguma obligāciju procentu likmju starpības tiek izmantotas, lai novērtētu kredīttirgus, kur pieaugošās starpības var liecināt par makroekonomisko apstākļu pasliktināšanos.
Kā darbojas augstas ienesīguma obligācijas
Augsta ienesīguma obligācija, kas pazīstama arī kā junk obligācija, ir tāda veida obligācija, kas piedāvā augstu procentu likmi, jo tai ir augsts saistību neizpildes risks. Augsta ienesīguma obligācijai ir zemāks kredītreitings nekā valdības obligācijām vai investīciju līmeņa korporatīvajām obligācijām, taču lielāki procentu ienākumi vai ienesīgums piesaista investorus. Augstas ienesīguma sektoram ir zema korelācija ar citiem fiksēta ienākuma sektoriem, un tam ir mazāka jutība pret procentu likmēm, padarot to par labu ieguldījumu aktīvu portfeļa diversifikācijai.
Jo lielāks būs junk obligācijas saistību neizpildes risks, jo augstāka būs procentu likme. Viens pasākums, ko investori izmanto, lai novērtētu augsta ienesīguma obligācijām raksturīgo riska līmeni, ir obligāciju starpība ar augstu ienesīgumu. Augstas ienesīguma obligāciju starpība ir starpība starp ienesīgumu zemas kvalitātes obligācijām un ienesīgumu stabilām augstas kvalitātes obligācijām vai līdzīga termiņa valdības obligācijām.
Palielinoties starpībai, palielinās arī uztvertais investīciju risks junk obligācijās, un līdz ar to palielinās šo obligāciju nopelnīšanas iespēja. Tāpēc augstāka ienesīguma obligāciju starpība ir riska prēmija. Investori uzņemsies lielāku risku, kas dominē šajās obligācijās, pretī saņemot prēmiju vai lielākus ienākumus.
Augstas ienesīguma obligācijas parasti novērtē, ņemot vērā starpību starp to ienesīgumu un ASV Valsts kases obligāciju ienesīgumu. Uzņēmumam ar vāju finansiālo stāvokli būs salīdzinoši augsta starpība salīdzinājumā ar Valsts kases obligācijām. Tas ir pretstatā finansiāli stabilam uzņēmumam, kam būs zema starpība salīdzinājumā ar ASV Valsts kases obligācijām. Ja Valsts kases ienesīgums ir 2, 5%, bet zemas kvalitātes obligācijas - 6, 5%, kredīta starpība ir 4%. Tā kā starpības tiek izteiktas kā bāzes punkti, starpība šajā gadījumā ir 400 bāzes punkti.
Augsta ienesīguma obligāciju procentu likmju starpība, kas ir plašāka nekā vidējais vēsturiskais, norāda uz lielāku junk obligāciju kredīta un saistību neizpildes risku.
Augstas ienesīguma obligāciju starpības priekšrocības
Investori un tirgus analītiķi izmanto augsta ienesīguma starpības, lai novērtētu vispārējos kredītu tirgus. Uzņēmuma uztvertā kredītriska izmaiņas rada kredīta starpības risku. Piemēram, ja zemākas naftas cenas ekonomikā negatīvi ietekmē plašu uzņēmumu loku, gaidāms, ka palielināsies ienesīguma starpība vai kredīta starpība, palielinoties ražībai un pazeminoties cenām.
Ja vispārējā tirgus riska tolerance ir zema un investori virzās uz stabilām investīcijām, starpība palielināsies. Augstākas starpības norāda uz augstāku saistību nepildīšanas risku saistību nepildīšanas gadījumā, un tas var atspoguļot kopējo korporatīvo ekonomiku (un līdz ar to arī kredīta kvalitāti) un / vai plašāk mazināt makroekonomiskos nosacījumus.
Augstas ienesīguma obligāciju starpība ir visnoderīgākā vēsturiskā kontekstā, jo investori vēlas zināt, cik liela ir pašreizējā starpība salīdzinājumā ar vidējo cenu starpību pagātnē. Ja starpība šodien ir pārāk šaura, daudzi lietpratīgi investori izvairīsies no vērtspapīru pirkšanas. Augsta ienesīguma ieguldījumi ir pievilcīgi instrumenti investoriem, ja to starpība ir plašāka par vidējo vēsturisko.
