Kas ir fiksētas likmes kapitāla vērtspapīri (FRCS)?
Fiksētas likmes kapitāla vērtspapīrs (FRCS) ir vērtspapīrs, ko izdevusi korporācija, kura nominālvērtība ir USD 25 (lai gan dažām tiek emitēta USD 1000 nominālvērtība) un kas investoriem piedāvā korporatīvo obligāciju un vēlamo akciju iezīmju apvienojumu. Šie vērtspapīri nodrošina pievilcīgas peļņas priekšrocības:
- Fiksēti mēneša, ceturkšņa vai pusgada ienākumiInvestīciju termiņi, kas parasti ir paredzami (no 20 līdz 49 gadiem, lai arī daži ir mūžīgi) Investīciju līmeņa kredītkvalitāte (vairumā gadījumu)
Taustiņu izņemšana
- Fiksētas likmes kapitāla vērtspapīri (FRCS) ir hibrīdi vērtspapīri, ko emitējušas dažas korporācijas, kas apvieno korporatīvo obligāciju un priekšrocību akcijas.FRCS parasti ir ar zemāku nominālvērtību nekā obligācija un piedāvā investoriem vienmērīgu dividenžu ienākumu plūsmu.Lai gan novērtētu ieguldījumu pakāpi lielāko daļu laika FRCS ir riskantāki nekā korporatīvās obligācijas un tirdzniecība nelikvīdu tirgos.
Fiksētas likmes kapitāla vērtspapīru pamati
Fiksētas likmes kapitāla vērtspapīri ir finanšu hibrīdi instrumenti, kurus var strukturēt kā parādu vai par pašu kapitālu, atkarībā no tā, kā tie tiek uzrādīti prospektā. Reitingu aģentūras ir pozitīvi novērtējušas šo finansēšanas instrumentu emitentam, jo tas nodrošina ilgtermiņa kapitālu un ļauj atlikt procentu maksājumus ieguldītājiem, ja emitentam rodas finansiālas grūtības.
Tomēr tāpat kā vēlamo akciju gadījumā šāda atlikšana var notikt tikai tad, ja mātesuzņēmums pārtrauc visus pārējos akciju dividenžu maksājumus. Izmantojot atlikto procentu vērtspapīrus, ieguldītājiem netiek garantēti ienākumi, turot FRCS, it īpaši, ja emitents ir nonācis finansiālās grūtībās. Procentu atlikšanas iespēja FRCS paaugstina vērtspapīru risku nekā vēlamās akcijas vai korporatīvās obligācijas, tādējādi piedāvājot investoriem lielāku ienesīgumu.
Jaunās un sekundārās FRCS emisijas tiek kotētas Ņujorkas Fondu biržā (NYSE), un tās var arī tirgot ārpusbiržas. Sekundārajos tirgos tie mēdz tirgoties līdzīgi kā tradicionālās obligācijas, pārdodot prēmijas un atlaides ar nominālvērtību, pamatojoties uz vērtspapīra noteikto kupona likmi attiecībā pret dominējošajām procentu likmēm, kā arī tirgus uztveri attiecībā uz emitenta kredīta kvalitāti.
FRCS unikālie riski
Atšķirībā no parastajām un vēlamajām akciju dividendēm, fiksētās likmes kapitāla vērtspapīriem veiktās sadales emitentam ir pilnībā atskaitāmas ar nodokļiem, kas ir līdzīgs tam, kā tiek apstrādāti procentu maksājumi par tradicionālajiem parāda instrumentiem. Ja izmaiņas nodokļu likumos samazina vai novērš korporācijas nodokļu priekšrocības, uzņēmums varētu izmantot "īpaša notikuma" izpirkšanas vai ārkārtas izpirkšanas iespēju, ļaujot emitentam pirms termiņa izpirkt vērtspapīrus likvidācijas vērtībā.
Fiksētas likmes kapitāla vērtspapīrus kredītvērtējumā novērtē dažādas reitinga aģentūras, ieskaitot Standard & Poor's un Moody's. Jautājumi ar zemāku kredītreitingu izmaksā ieguldītājiem lielāku peļņu, lai kompensētu uztverto risku. Tomēr lielākajai daļai FRCS ir investīciju pakāpe.
Tomēr FRCS ir pakļauts lielākam riska līmenim, ņemot vērā, ka korporācijas kapitāla struktūrā tas ir zemāks par vecāko parādu. Saistību neizpildes vai likvidācijas gadījumā vecākie debitoru turētāji vispirms tiek atmaksāti, pirms FRCS investori atgūst savus ieguldījumus. FRCS turētājiem ir augstākas prasības pret emitenta aktīviem nekā vēlamajiem un obligāciju vērtspapīru turētājiem.
Tirgus izmaiņas var ietekmēt šo hibrīda vērtspapīru ikdienas tirdzniecības cenas. Piemēram, FRCS cenas parasti samazinās ex-dividenžu dienās, kas ir datumi, kad FRCS pircēji nav tiesīgi saņemt dividendes. Kaut arī vērtspapīri tiek tirgoti atklātā tirgū, FRCS tiek uzskatīti par diezgan nelikvīdu, īpaši, ja tirgū dominē procentu likmes.
