Kas ir efektīvs ilgums?
Faktiskais ilgums ir ilguma aprēķins obligācijām, kurām ir iegultas iespējas. Šis ilguma rādītājs ņem vērā faktu, ka paredzamās naudas plūsmas svārstīsies, mainoties procentu likmēm. Efektīvo ilgumu var aprēķināt, izmantojot modificētu ilgumu, ja obligācija ar iegultām opcijām rīkojas kā obligācija bez opcijām.
Jo ilgāks obligācijas termiņš, jo lielāks ir tās faktiskais ilgums.
Izpratne par efektīvo ilgumu
Obligācija ar iegultiem iespēju līgumiem izturas tāpat kā bez opcijām, ja iegultās iespējas līgums nesniedz ieguldītājam nekādu labumu. Paredzams, ka vērtspapīru naudas plūsmas mainīsies, ņemot vērā ienesīguma izmaiņas. Piemēram, ja esošās procentu likmes būtu 10% un pieprasāmā obligācija maksātu 6% kuponu, pieprasāmā obligācija darbotos kā obligācija bez izvēles, jo uzņēmumam nebūtu optimāli izsaukt obligācijas un atkārtoti emitēt obligācijas. tos ar augstāku procentu likmi.
Faktiskais ilgums aprēķina paredzamo obligācijas cenas kritumu, kad procentu likmes paaugstinās par 1%. Faktiskā ilguma vērtība vienmēr būs zemāka par obligācijas termiņu.
Taustiņu izņemšana
- Faktiskais ilgums ir ilguma aprēķins obligācijām, kurām ir iegultas iespējas, ņemot vērā faktu, ka paredzamās naudas plūsmas svārstīsies, mainoties procentu likmēm. Faktiskais ilgums aprēķina paredzamo obligācijas cenas kritumu, kad procentu likmes paaugstinās par 1%. Efektīvo ilgumu var aprēķināt, izmantojot modificētu ilgumu, ja obligācija ar iegultām opcijām rīkojas kā obligācija bez opcijām.
Efektīva ilguma piemērs
Efektīvā ilguma formula satur četrus mainīgos. Viņi ir:
P (0) = obligācijas sākotnējā cena par 100 USD nominālvērtības
P (1) = obligācijas cena, ja ienesīgums samazinātos par Y procentiem
P (2) = obligācijas cena, ja ienesīgums pieaugtu par Y procentiem
Y = aprēķinātās ražas izmaiņas, ko izmanto, lai aprēķinātu P (1) un P (2)
Pilna efektīvā ilguma formula ir:
Efektīvais ilgums = (P (1) - P (2)) / (2 x P (0) x Y)
Piemēram, pieņemsim, ka ieguldītājs iegādājas obligāciju par 100% nominālvērtības un ka obligācijas ienesīgums šobrīd ir 6%. Izmantojot 10 bāzes punktu ienesīguma izmaiņas (0.1%), tiek aprēķināts, ka, samazinoties ienesīgumam par šo summu, obligācijas cena ir USD 101. Tāpat tiek atklāts, ka, palielinot ienesīgumu par 10 bāzes punktiem, paredzams, ka obligācijas cena būs USD 99, 25. Ņemot vērā šo informāciju, faktisko ilgumu aprēķina šādi:
Faktiskais ilgums = (101 USD - 99, 25 USD) / (2 x 100 USD x 0, 001) = 1, 75 USD / 0, 20 USD = 8, 75
Šis faktiskais ilgums 8, 75 nozīmē, ka, ja ienesīgums mainītos par 100 bāzes punktiem jeb 1%, tad paredzams, ka obligācijas cena mainīsies par 8, 75%. Tas ir tuvinājums. Novērtējumu var padarīt precīzāku, ņemot vērā obligācijas efektīvo izliekumu.
