Dažreiz, kad krājumi strauji samazinās, viņi to var viegli paveikt, ja ir panikas pārdošana. Šie lielie kritumi var piedāvāt pievilcīgu sākumpunktu ieguldītājiem. Problēma ir tā, ka lielākais krājumu samazinājums bieži notiek dienā, kad uzņēmums iesniedz bankrotu. Vai tas nozīmē, ka bankrotējuši krājumi var būt izdevīgs pirkums? Nē, kaut arī daži cilvēki to neapzinās. Pirms iegādāties uzņēmumu, kurš tikko iesniedza 11. nodaļu, iepazīstieties ar faktiem un noskaidrojiet, kāpēc jebkura ievietotā naudas summa var tikt pazaudēta. (Lai uzzinātu vairāk par 11. nodaļas iesniegšanu, skatiet pārskatu par korporatīvo bankrotu. )
Kad uzņēmums tiek likvidēts
Uzņēmumi nevēlas bankrotēt. Vadība zaudēs darbu, un parasti uzņēmumā tiek apdraudēts pašu kapitāls. Uzņēmumi pasludina bankrotu vai nonāk piespiedu kārtā kā pēdējo iespēju, jo viņiem ir grūtības samaksāt parādu un viņiem ir jāsaņem aizsardzība no kreditoriem. Ja uzņēmums tiek likvidēts vai reorganizēts, tas ir jāatmaksā visiem pārējiem saskaņā ar kopējiem akcionāriem.
Prasījumu hierarhija ir šāda: Obligāciju turētāji, ieskaitot visas kategorijas (ti, subordinētus, subordinētus, nodrošinātus, nenodrošinātus), pirmkārt, izvirza pretenzijas uz visiem aktīviem vai maksājumiem. Pēc tam uzņēmumam, iespējams, būs jāveic maksājumi par nodokļiem, darbiniekiem, pilnvarotajiem utt. Tad priekšroka dodama pašu kapitāla turētājiem, un, ja tādi ir, parastie kapitāla daļu turētāji saņem pārpalikumus. Maz ticams, ka akcionāri kaut ko saņem.
Kad uzņēmums pārstrukturējas
Pat ja uzņēmums paliks darbības turpinātājs pēc tam, kad būs parādījies 11. nodaļā, vecās akcijas parasti tiek anulētas, nemaksājot turētājiem. Tiek emitētas jaunas akcijas, parasti kā maksājuma veids parāda turētājiem.
Piemērs tam bija Delta Airlines. Delta iesniedza 11. nodaļu 2005. gadā, un pēc iesniegšanas parastās akcijas tika tirgotas ārpusbiržas preču zīmē uz sārtas krāsas loksnēm. Saskaņā ar reorganizācijas plānu Delta bija paredzēts emitēt jaunas akcijas, iestājoties bankrotam, un anulēt vecās akcijas, īpašniekiem nesaņemot vērtību. Delta pat izveidoja tiešsaistes vietni "Bieži uzdotie jautājumi ieguldītājiem", kur viņi īpaši izklāstīja, kā vecie akcionāri neko nesaņems. Vietne paziņoja:
Saskaņā ar ierosināto reorganizācijas plānu pašreizējie Delta parasto akciju turētāji nesaņems sadali, un vērtspapīri tiks dzēsti plāna spēkā stāšanās dienā. Delta jau kādu laiku ir norādījusi, ka uzņēmums domāja, ka tā parastajām akcijām nebūs nekādas vērtības nevienā uzņēmuma piedāvātajā reorganizācijas plānā, kas nav nekas neparasts 11. nodaļas procedūrās.
Uzņēmums arī skaidri norādīja: "Tā kā paredzamā uzņēmuma vērtība būs mazāka par kreditoru prasījumiem, mēs nevarēsim apmainīt" vecās akcijas "pret" jaunām akcijām "."
Neskatoties uz šo skaidro paziņojumu, ka veco akciju turētāji neko nesaņems, akcijas apmainījās ar 13 centiem centu tikai nedēļu pirms akciju atcelšanas. Trīspadsmit centi neliekas daudz naudas, bet tiem, kas nopirka 10 000 akciju, nedēļu vēlāk zaudējumi bija ļoti reāli 1300 USD.
Kāpēc bankrotējušie krājumi netiek tirgoti nulle
Kā mēs redzējām saistībā ar Delta, akciju atlikušā vērtība ir nulle, kāpēc tad pēc bankrota pasludināšanas katra akciju tirdzniecība nav nulle? Krājumi parasti nonāk tuvu nullei bankrota dienā, bet pēc tam var pieaugt - dažreiz pat divkāršoties vai trīskāršoties. Tas dažiem laimīgiem cilvēkiem dod lielus ieguvumus. Tā būtībā ir līdzvērtīga loterijas biļetei, un tai parasti nav nekāda pamata. Tātad spekulanti, tāpat kā tie, kas brauc ar citiem santīma akcijām, veic ātrus darījumus ar akcijām, cenšoties gūt lielu peļņu, taču piedzīvo arī lielus zaudējumus. Šāda veida stratēģijai ir maz jēgas no bankrotējušiem krājumiem, jo kāds pērk kaut ko nevērtīgu un cer to pārdot kādam citam vairāk. Tas ir ekstrēms lielākas muļķu teorijas piemērs.
Otrs iemesls, kāpēc bankrotējušie akcijas netiks tirgotas nulles līmenī, ir tas, ka retos gadījumos vienkāršajiem akcionāriem var parādīties kāda vērtība. Tas notiks situācijā, kad uzņēmums spēj pārdot aktīvus par augstākām, nekā gaidīts, cenām un var atmaksāt visus rindā, un vēl ir palikuši daži līdzekļi. Tas, es jums atgādinu, ir ļoti reti. Kā minēts iepriekš, iemesls, kāpēc uzņēmums pasludina vai kļūst spiests bankrotēt, ir tas, ka tas nevar atļauties samaksāt saviem kreditoriem. (Tā vietā, lai veiktu ieguldījumus pamatkapitālā, daži investori iegulda grūtībās nonākušos parādos, lai gūtu peļņu; uzziniet vairāk mūsu rakstā Nelabvēlīgais parāds, lai gūtu peļņu korporatīvajā bankrotā. )
Kā ir ar cenu pēc grāmatas vērtības?
Parasti vērtējama metrika, lai novērtētu uzņēmuma vērtību, ir tā uzskaites vērtība. Apskatot uzskaites vērtību, bankrotējuša uzņēmuma krājumi var šķist pārliecinoši, jo tie pārdos nelielu daļu no bilances vērtības. To tomēr nevar izmantot, lai noteiktu, vai krājumam ir vērtība. Pirmkārt, uzskaites vērtība satur daudzas lietas, kurām bankrota laikā ir maza vērtība vai tās nav vispār, piemēram, nemateriālā vērtība. Turklāt visi aktīvi, kas tiek pārdoti bankrota procedūrā, visticamāk, saņems grūtībās nonākušas cenas, jo pircēji nemaksās par likvidējamiem aktīviem.
Grunts līnija
Nepērciet bankrotējušus krājumus. Ja vien jums nav lielisku pētījumu par krājumiem un bankrota procedūrām un esat patiesi izdomājuši, ka uzņēmums var radīt pietiekami daudz naudas, lai samaksātu visas prasības, un pēc tam dažus, tas nav iemesls to darīt. Kaut arī pērkot akciju, kuras tirdzniecība notika ar USD 20 un tagad ir pie 20 centiem, var šķist pārliecinoši, lielākais vairums laika, kad 20 centi ir neko vērti. Tad kāpēc izmest naudu un izskatīties kā muļķis? Ja jūs meklējat kaut ko citu pirkt, man ir lieliska cena uz tilta Bruklinā. Par saistīto lasīšanu skatiet Korporatīvās noraidīšanas priekšrocību izmantošanu.
