Kas ir atšķaidīti dibinātāji?
Atšķaidīti dibinātāji ir termins, ko bieži izmanto riska kapitālisti (VC), lai aprakstītu procesu, kurā jaunuzņēmumu dibinātāji pakāpeniski zaudē īpašumtiesības uz viņu izveidoto uzņēmumu.
Tā kā jaundibināmais uzņēmums, kas finansē riska kapitālu, progresē vairākās kārtās, riska kapitāla fondi, kas nodrošina finansējumu, bieži vēlēsies arvien vairāk un vairāk piederēt uzņēmumam, kas dibinātājiem jānodod apmaiņā pret saņemto kapitālu. Īsāk sakot, dibinātāji atšķaida savas īpašumtiesības uzņēmumā apmaiņā pret kapitālu, lai palielinātu savu biznesu.
Taustiņu izņemšana
- Atšķaidīti dibinātāji ir termins, ko bieži izmanto riska kapitālisti (RK), lai aprakstītu dibināšanas dibinātājus, kuri pakāpeniski zaudē īpašumtiesības uz izveidoto uzņēmumu. Kad RK piekrīt iepludināt naudu jaunuzņēmumā, viņi pretī saņem kapitāla daļas. Citiem vārdiem sakot, dibinātāji atšķaida savu līdzdalību uzņēmumā apmaiņā pret kapitālu, lai attīstītu savu biznesu.
Izpratne par atšķaidītajiem dibinātājiem
Kad uzņēmējs vai dibinātāju komanda dibina jaunu uzņēmumu, īpašumtiesības uz uzņēmumu (vai tā kapitāla daļas) tiek sadalītas starp šiem dibinātājiem, kopā veidojot līdz 100%. Šis sadalījums var būt sadalīts vienādi vai sadalīts atkarībā no uztveramā ieguldījuma jaunajā uzņēmumā, pienākumiem un lomām vai citiem kritērijiem.
Uzņēmuma dibinātāji var arī ieguldīt (sāknēšanas) savu sākuma kapitālu naudas vai sviedru kapitāla veidā. To darot, viņi, iespējams, varētu iegādāties lielākas kapitāla daļas no saviem līdzdibinātājiem.
Visbeidzot, jaunizveidotiem jaunuzņēmumiem būs vajadzīgs vairāk kapitāla, nekā viņi paši var dot galdā, pamudinot tos meklēt ārēju finansējumu. Kad investori piekrīt nodot naudu jaunizveidotam uzņēmumam, viņi apmaiņā saņem pamatkapitāla daļas - kurām ir jāiznāk no šī 100% kopējā pīrāga. Tas nozīmē, ka, tā kā vairāk investoru ievada lielāku kapitālu starta vietā, ir jāsamazina dibinātājiem piederošā uzņēmuma procentuālā daļa.
Tā kā notiek arvien vairāk finansēšanas kārtu, arī agrīnie investori, nevis tikai sākotnējie dibinātāji, kļūst mazāki.
Dažreiz jaunizveidotie dibinātāji jau iepriekš izdala nākamajiem ieguldītājiem paredzēto kapitāla daļu, lai trīs līdzdibinātāji katrs varētu paņemt 25% no pašu kapitāla un atstātu vēl 25% kā kopīgu kapitālu RK vai citiem ieguldītājiem. Tomēr pat šis procents laika gaitā samazinās, jo sēklu kārtas kļūst par A un B sērijas kapitālu.
Atšķaidītu dibinātāju piemērs
Uzņēmuma ABC iepriekšēja naudas vērtība ir USD 3 miljoni, pirms tiek piesaistīti riska kapitāla fondi, lai iegūtu kādu tik ļoti nepieciešamo finansējumu. A sērijas investori piekrīt piešķirt 1 miljonu ASV dolāru uzņēmumam, lai palīdzētu tam paplašināties, palielinot tā novērtējumu pēc naudas līdz USD 4 miljoniem.
Apmaiņā pret šo ieguldījumu riska kapitālam tagad pieder 25% no uzņēmuma, sākotnējiem dibinātājiem paliekot trīs ceturtdaļas jeb 75%. Šī īpašumtiesību daļa varētu būt vēl mazāka, ja RK pieprasītu nākamajiem darbiniekiem atlikt papildu procentus.
Šajā gadījumā RK vēlas, lai 10% no dibinātāja līdzdalības tiktu ieguldīti izvēles fondā. Šādi pasākumi varētu palīdzēt piesaistīt talantīgu darbaspēku un veicināt viņu lojalitāti. Tomēr tas nozīmē arī to, ka dibinātāji pēkšņi nonāk tikai 65% no viņu izveidotā uzņēmuma tikai pēc vienas finansēšanas kārtas. Rezultātā A sērijas finansējums samazināja viņu daļu par 35%.
Reālās dzīves piemērs
Diezgan izplatīti ir piemēri, kā dibinātāji tiek stipri atšķaidīti pirms nonākšanas sākotnējā publiskā piedāvājuma (IPO) posmā. Piemēram, Pandora Media Inc. (P) līdzdibinātājiem izdevās tikai 2% kapitāla daļu, kad mūzikas straumēšanas un automatizēto ieteikumu interneta radio kompānija, kurai viņi palīdzēja, 2011. gadā publiskoja savu piedāvājumu.
Šī dūšīgā atšķaidīšana daļēji bija saistīta ar neveiksmīgu laiku. Tims Vestergrēns un viņa vienaudži sāka uzņēmējdarbību dotcom burbuļa augstumā. Kad burbulis pārsprāga, sentiments pagriezās un kļuva ārkārtīgi grūti piesaistīt tik nepieciešamos līdzekļus. Tiek ziņots, ka VC vairāk nekā 300 reizes noraidīja Pandoru. Galu galā uzņēmums spēja iegūt kapitālu, bet tikai pēc tam, kad bija atteicies no diezgan lielām kapitāldaļām.
Īpaši apsvērumi
Cik procentiem no uzņēmuma vajadzētu piederēt dibinātājam, ideālā gadījumā pēc tam, kad RK ņem savu pīrāga gabalu? Nav zelta standarta, bet parasti kaut kas starp dibinātājiem no 15 līdz 25% vai vairāk no tā tiek uzskatīts par panākumu.
Neskatoties uz to, ir svarīgi atzīmēt, ka kapitāla īpašumtiesību tirdzniecība ir izdevīga gan RK, gan dibinātājiem. Atšķaidītas īpašumtiesības uz 500 miljonu ASV dolāru uzņēmumu ir daudz vērtīgākas nekā vienīgās īpašumtiesības uz 5 miljonu ASV dolāru uzņēmumu.
