Aprēķinot nepieciešamo ienesīguma likmi - rrr

Satura rādītājs

Nepieciešamā atdeves likme
Ko RRR uzskata
Modeļi ar atlaidēm
Pašu kapitāls un parāds
Dividenžu atlaides pieeja
RRR korporatīvajās finansēs
Kapitāla struktūra

Kāda ir obligātā atdeves likme - RRR?

Nepieciešamā atdeves likme (RRR) ir minimālā peļņas (atdeves) summa, ko ieguldītājs saņems, uzņemoties risku ieguldīt akcijās vai cita veida vērtspapīros. RRR var arī izmantot, lai aprēķinātu projekta rentabilitāti attiecībā pret projekta finansēšanas izmaksām. RRR norāda uz riska pakāpi, kas saistīta ar saistībām ar noteiktu ieguldījumu vai projektu. Jo lielāka peļņa, jo lielāks riska līmenis. Mazāka peļņa parasti nozīmē mazāku risku. RRR parasti izmanto korporatīvajās finansēs un kapitāla vērtspapīru (akciju) novērtēšanā. Jūs varat izmantot RRR, lai aprēķinātu potenciālo ieguldījumu atdevi (IA).

Apskatot RRR, ir svarīgi atcerēties, ka tas neietekmē inflāciju. Turklāt paturiet prātā, ka ieguldītājiem nepieciešamā atdeves likme var atšķirties atkarībā no viņu tolerances riska.

Nepieciešamā atdeves likme

Ko RRR uzskata

Lai aprēķinātu nepieciešamo ienesīguma likmi, jums jāņem vērā tādi faktori kā tirgus atdeve kopumā, likme, kuru jūs varētu iegūt, ja neuzņemtos risku (bezriska atdeves likme), un akciju nepastāvība. (vai kopējās projekta finansēšanas izmaksas).

Nepieciešamo atdeves likmi ir grūti precīzi noteikt, jo indivīdiem, kuri veic analīzi, būs atšķirīgas aplēses un izvēles. Nepieciešamās likmes noteikšanā liela nozīme ir riska un ienesīguma preferencēm, inflācijas gaidām un firmas kapitāla struktūrai. Katram no šiem faktoriem, cita starpā, var būt liela ietekme uz aktīva patieso vērtību. Tāpat kā daudzās lietās, prakse ir ideāla. Precizējot preferences un veicot aprēķinus, lēmumi par ieguldījumiem kļūs dramatiski paredzamāki.

Modeļi ar atlaidēm

Viens no svarīgākajiem nepieciešamās atdeves likmes pielietojumiem ir diskontēšana lielākajai daļai naudas plūsmas modeļu un dažām relatīvās vērtības metodēm. Diskontējot dažādus naudas plūsmas veidus, tiks izmantotas nedaudz atšķirīgas likmes ar vienu un to pašu nolūku - atrast tīro pašreizējo vērtību (NPV).

Pieprasītās atdeves likmes parasti izmanto:

Dividenžu ienākuma pašreizējās vērtības aprēķināšana, lai novērtētu akciju cenasAr brīvās naudas plūsmas pašreizējās vērtības aprēķināšanu pašu kapitālāNo darbības brīvas naudas plūsmas pašreizējās vērtības aprēķināšana

Analītiķi pieņem lēmumus par pašu kapitālu, parādu un korporatīvo paplašināšanos, ievietojot vērtību periodiski saņemtajai naudai un novērtējot to ar samaksāto naudu. Mērķis ir saņemt vairāk, nekā jūs samaksājāt. Korporatīvās finanses koncentrējas uz to, cik lielu peļņu jūs gūstat (atdevi), salīdzinot ar to, cik maksājāt projekta finansēšanai. Ieguldījumi pamatkapitālā koncentrējas uz atdevi, salīdzinot ar riska apmēru, kuru uzņēmāties, veicot ieguldījumu.

Pašu kapitāls un parāds

Ieguldījumi pamatkapitālā dažādos aprēķinos izmanto nepieciešamo ienesīguma likmi. Piemēram, dividenžu diskonta modelī tiek izmantota RRR, lai diskontētu periodiskos maksājumus un aprēķinātu akciju vērtību. Jūs varat atrast vajadzīgo atdeves likmi, izmantojot kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modeli (CAPM).

CAPM pieprasa, lai jūs atrastu noteiktus datus, tostarp:

Bezriska likme (RFR) Akciju betaparedzamā tirgus atdeve

Sāciet ar bezriska likmes aprēķinu. Jūs varētu izmantot 10 gadu parādzīmju ienesīgumu līdz dzēšanai (YTM) - pieņemsim, ka tas ir 4%. Tālāk ņem paredzamo tirgus riska prēmiju par akciju, kurai var būt plašs aprēķinu diapazons.

Piemēram, tas var svārstīties no 3% līdz 9%, pamatojoties uz tādiem faktoriem kā biznesa risks, likviditātes risks un finanšu risks. Vai arī jūs to varat iegūt no vēsturiskā tirgus ienesīguma gadā. Ilustratīvos nolūkos mēs izmantosim 6%, nevis kādu no galējām vērtībām. Bieži vien tirgus atdevi aprēķina brokeru firma, un jūs varat atņemt bezriska likmi.

Vai arī varat izmantot krājuma beta versiju. Akciju beta versiju var atrast lielākajā daļā ieguldījumu vietņu. Piemēram, skatiet šo invespedia.com vietni Coca-Cola Company beta versijai, kas atrodas lapas augšējā labajā stūrī.

Lai manuāli aprēķinātu beta versiju, izmantojiet šo regresijas modeli:

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} Akciju atgriešanās = α + β_{krājums} R_{tirgus} \\ kur: \\ β_{krājums} = Beta koeficients krājumam \\ R_{tirgus} = No tirgus gaidāma atdeve \\ α = Pastāvīga pārmērīgas atdeves noteikšana a \\ dotais riska līmenis \end{matrix} \ sākt {saskaņots} & \ teksts {akciju atgriešana} = \ alfa + \ beta_ \ teksts {krājums} teksts {R} _ \ teksts {tirgus} \ & \ textbf {kur:} \ & \ beta_ \ teksts {stock} = \ text {Beta koeficients krājumam} \ & \ text {R} _ \ text {market} = \ text {No tirgus sagaidāma atdeve} \ & \ alpha = \ text {Pastāvīga pārmērīgas peļņas noteikšana par} \ & \ tekstu {dotais riska līmenis} \ \ beigas {izlīdzināts}$ Krājumu atdeve = α + βstock Rmarket, kur: βstock = Beta koeficients stockRmarket = Atdeve no tirgus gaidāmaα = Pastāvīga virsmēru pastāvīga mērīšana, ņemot vērā paaugstinātu riska līmeni

β _krājums ir _krājuma beta koeficients. Tas nozīmē, ka tā ir akciju un tirgus kovariācija, dalīta ar tirgus dispersiju. Mēs pieņemsim, ka beta ir 1, 25.

R _tirgus ir atdeve, kas tiek gaidīta no tirgus. Piemēram, S&P 500 atdevi var izmantot visiem krājumiem, kas tirgojas, un pat dažiem krājumiem, kas nav indeksā, bet ir saistīti ar uzņēmumiem, kuri ir.

Tagad, izmantojot CAPM, mēs saliekam šos trīs numurus:

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} E (R) = RFR + β_{krājums} \times (R_{tirgus} - RFR) \\ = 0.04 + 1.25 \times (. 06 - . 04) \\ = 6.5 % \\ kur: \\ E (R) = Nepieciešamā atdeves likme vai paredzamā atdeve \\ RFR = Bezriska likme \\ β_{krājums} = Beta koeficients krājumam \\ R_{tirgus} = No tirgus gaidāma atdeve \\ (R_{tirgus} - RFR) = Tirgus riska prēmija vai atdeve virs \\ bezriska likme, lai pielāgotos papildu \\ nesistemātisks risks \end{matrix} \ sākt {saskaņots} & \ teksts {E (R)} = \ teksts {RFR} + \ beta_ \ teksts {krājums} reizes ( teksts {R} _ \ teksts {tirgus} - \ teksts {RFR}) \ & \ quad \ quad = 0, 04 + 1, 25 \ reizes (.06 -.04) \ & \ quad \ quad = 6, 5 \% \\ & \ textbf {kur:} \ & \ text {E (R)} = \ teksts {Nepieciešamā atdeves likme vai paredzamais ienesīgums} \ & \ teksts {RFR} = \ teksts {Bezriska likme} \ & \ beta_ \ teksts {krājums} = \ teksts {Beta koeficients krājumam} \ & \ teksts {R} _ \ teksts {tirgus} = \ teksts {No tirgus sagaidāma atgriešanās} \ & ( teksts {R} _ \ teksts {tirgus} - \ teksts {RFR}) = \ teksts { Tirgus riska prēmija vai atgriešanās virs} \ & \ teksts {bezriska likme, lai pielāgotos papildu} \ & \ teksts {nesistemātisks risks} \ \ beigas {izlīdzināts}$ E (R) = RFR + β krājums × (Rmarket −RFR) = 0, 04 + 1, 25 × (.06 −04) = 6, 5%, kur: E (R) = nepieciešamā atdeves likme vai paredzamais ienesīgumsRFR = risks- brīvā likmeβstock = Beta koeficients stockRmarket = No tirgus sagaidāmā atdeve (Rmarket −RFR) = Tirgus riska prēmija, vai arī atdeve, izmantojot bezriska likmi, lai pielāgotos papildu sistemātiskam riskam

Dividenžu atlaides pieeja

Vēl viena pieeja ir dividenžu un atlaižu modelis, kas pazīstams arī kā Gordona izaugsmes modelis (GGM). Šis modelis nosaka akciju patieso vērtību, pamatojoties uz dividenžu pieaugumu ar nemainīgu likmi. Uzzinot pašreizējo akciju cenu, dividenžu izmaksu un aprēķināto dividenžu pieauguma tempu, formulu var pārkārtot šādi:

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} Akcijas vērtība = \frac{D_{1}}{k - g} \\ kur: \\ D_{1} = Paredzamās dividendes uz vienu akciju \\ k = Investora diskonta likme vai nepieciešamā atdeves likme \\ g = Dividenžu pieauguma temps \end{matrix} \ sākt {saskaņots} & \ teksts {Akciju vērtība} = \ frac {D_1} {k - g} \ & \ textbf {kur:} \ & D_1 = \ teksts {Paredzamās gada dividendes par akciju} \ & k = \ teksts {Investora diskonta likme vai nepieciešamā atdeves likme} \ & g = \ teksts {Dividendes pieauguma likme} \ \ beigas {saskaņots}$ Akcijas vērtība = k − gD1, kur: D1 = paredzamā gada dividende par sharek = ieguldītāja diskonta likme vai nepieciešamā atdeves likme = dividendes pieauguma likme

Svarīgi ir tas, ka ir vajadzīgi daži pieņēmumi, jo īpaši dividenžu nepārtraukta pieauguma temps ar nemainīgu likmi. Tātad, šis aprēķins darbojas tikai tiem uzņēmumiem, kuriem ir stabili dividenžu uz akciju pieauguma tempi.

RRR korporatīvajās finansēs

Investīciju lēmumi neaprobežojas tikai ar akcijām. Korporatīvajās finansēs ikreiz, kad uzņēmums iegulda paplašināšanas vai mārketinga kampaņā, analītiķis var apskatīt minimālo atdevi no šiem izdevumu pieprasījumiem, salīdzinot ar riska pakāpi, ko uzņēmums ir iztērējis. Ja pašreizējais projekts nodrošina zemāku atdevi nekā citi potenciālie projekti, projekts netiks virzīts uz priekšu. Daudzi faktori, ieskaitot risku, laika grafiku un pieejamos resursus, izlemj, vai turpināt projektu. Parasti, izvēloties starp vairākiem ieguldījumiem, galvenais faktors ir vajadzīgā atdeves likme.

Korporatīvo finanšu jomā, aplūkojot lēmumu par ieguldījumu, kopējā nepieciešamā atdeves likme būs vidējās svērtās kapitāla izmaksas (WACC).

Kapitāla struktūra

Kapitāla vidējās svērtās izmaksas

Kapitāla vidējās svērtās izmaksas (WACC) ir jaunu projektu finansēšanas izmaksas, pamatojoties uz uzņēmuma struktūru. Ja uzņēmumam tiek finansēts 100% parāds, tad izmaksu noteikšanai jūs izmantosit procentus par emitēto parādu un koriģēsit nodokļus, jo procenti ir atskaitāmi no nodokļiem. Patiesībā korporācija ir daudz sarežģītāka.

Patiesās kapitāla izmaksas

Kapitāla patieso izmaksu atrašanai ir nepieciešams aprēķins, kas balstīts uz vairākiem avotiem. Daži pat iebilst, ka saskaņā ar noteiktiem pieņēmumiem kapitāla struktūrai nav nozīmes, kā tas norādīts Modigliani-Millera teorēmā. Saskaņā ar šo teoriju uzņēmuma tirgus vērtību aprēķina, izmantojot tā nopelnīšanas spējas un ar to saistīto aktīvu risku. Tas arī pieņem, ka firma ir nodalīta no tā, kā tā finansē ieguldījumus vai izmaksā dividendes.

Lai aprēķinātu WACC, ņem finansējuma avota svaru un reizini to ar atbilstošajām izmaksām. Tomēr ir viens izņēmums: reiziniet parāda daļu ar vienu, atskaitot nodokļu likmi, pēc tam pievienojiet kopsummas. Vienādojums ir šāds:

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} WACC = W_{d} + W_{lpp s} (k_{lpp s}) + W_{c e} (k_{c e}) \\ kur: \\ WACC = Kapitāla vidējās svērtās izmaksas \\ (nepieciešama uzņēmuma peļņas norma) \\ W_{d} = Parāda svars \\ k_{d} = Parādu finansēšanas izmaksas \\ t = Nodokļa likme \\ W_{lpp s} = Vēlamo akciju svars \\ k_{lpp s} = Ieteicamo akciju izmaksas \\ W_{c e} = Pamatkapitāla svars \\ k_{c e} = Pamatkapitāla izmaksas \end{matrix} \ sākt {saskaņots} & \ teksts {WACC} = W_d + W_ {ps} (k_ {ps}) + W_ {ce} (k_ {ce}) \ & \ textbf {kur:} \ & \ teksts { WACC} = \ teksts {Vidējās svērtās kapitāla izmaksas} \ & \ teksts {(nepieciešamā uzņēmuma peļņas norma)} \ & W_d = \ teksts {parāda svars} \ & k_d = \ teksts {parāda finansēšanas izmaksas } \ & t = \ teksts {Nodokļu likme} \ & W_ {ps} = \ teksts {Vēlamo akciju svars} \ & k_ {ps} = \ teksts {Vēlamo akciju izmaksas} \ & W_ {ce} = \ teksts {Pamatkapitāla svars} \ & k_ {ce} = \ teksts {Pamatkapitāla izmaksas} \ \ beigas {saskaņots}$ WACC = Wd + Wps (kps) + Wce (kce) kur: WACC = vidējās svērtās kapitāla izmaksas (nepieciešama visa uzņēmuma atdeves likme) Wd = parāda svars kd = parāda finansēšanas izmaksast = Nodokļa likmeWps = Vēlamo akciju svars kps = Vēlamo akciju izmaksasWce = Parasto akciju kce = Parasta kapitāla izmaksas

Risinot korporatīvos lēmumus paplašināt vai uzņemties jaunus projektus, prasītā atdeves likme tiek izmantota kā minimālās pieļaujamās atdeves kritērijs, ņemot vērā citu pieejamo ieguldījumu iespēju izmaksas un atdevi.

Satura rādītājs: