Melno gulbju fondi, kas paredzēti, lai pasargātu no lielākajiem tirgus kritumiem, ir cietuši milzīgus zaudējumus, jo akciju tirgus ir pieaudzis kopš finanšu krīzes, ziņo Wall Street Journal. Vidēji to vērtība no gada līdz jūlijam ir samazinājusies par 6, 3%, un četros no iepriekšējiem pieciem gadiem viņi ir zaudējuši naudu, balstoties uz žurnāla citētajiem datiem no eVestment. Pēc CBOE Eurekahedge datiem, ko ziņo Vēstnesis, pēc 2011. gada septembra maksimālā snieguma sasniegšanas šie līdzekļi ir samazinājušies par aptuveni 55%.
Tās ir lielas pārmaiņas no seismiskiem notikumiem, piemēram, 2001. gada dot-com burbulis un 2008. gada finanšu krīze, kuras laikā kritās S&P 500 indekss (SPX) un Dow Jones Industrial Average (DJIA), un melno gulbju fondi guva bagātīgu peļņu.
Melno gulbju fondi, kas pazīstami arī kā astes riska fondi, cenšas gūt milzīgu peļņu no straujas, smagas lejupslīdes tirgos. Viņi iegādājas pārdošanas iespējas, lai nodrošinātu negatīvo aizsardzību, kā arī zeltu un citus drošu patvērumu aktīvus, kas parasti palielinās, kad citu finanšu aktīvu vērtība sabrūk, vēsta Vēstnesis savā 5. septembra stāstā.
Gulbju dziesmas
Universa Investments LP ir melno gulbju fonds, kura peļņa pārsniedza 100% finanšu krīzes laikā 2008. gadā, raksta Vēstnesis. Šodien tā dibinātājs Marks Špicnagels žurnālam saka: "Es neredzu, ka kāds tur dara to, ko es daru." Viņš norāda, ka ilgstošu zaudējumu periodos mierīgā vai augošā tirgū tiek pārbaudīta gan fondu pārvaldnieku, gan investoru pacietība, taču šī pacietība būtu jāapbalvo, kad notiks nākamā Melnā pirmdiena. Žurnāls turpināja pieminēt vairākus melno gulbju fondus, kas vai nu tiek izlaisti, vai ir slēgti.
Man Group - Londonas alternatīvo ieguldījumu pārvaldības bizness - ir pieredzējis, ka tā AHL Tail Protect fonds kopš tā darbības uzsākšanas 2009. gadā zaudē 45% no vērtības, liecina Man Group dati, ko ziņo žurnāls. USD 3, 7 miljardu asaru riska fonds no Capula Investment Management, kas ir cits Londonas hedžfondu gigants ar vairāk nekā 10 miljardu USD kopējo pārvaldāmo aktīvu, šogad ir samazinājies par 6, 7%, par katru investoru vēstuli, ko ieguvis Journal. Kapulas fonds 2011. gadā ieguva 11%, 2012. gadā zaudēja 14% un samazinājās trijos no nākamajiem četriem gadiem, raksta “The Journal”. Ne Man grupa, ne Kapula nekomentēs Žurnālu.
Parīzē bāzētā apdrošināšanas grupa AXA SA (AXAHY) pirms vairākiem gadiem slēdza savu melno gulbju fondu, raksta The Journal, tāpat kā Šveicē bāzētā Unigestion SA. Tomēr Unigestion turpina izmantot dažādas riska ierobežošanas stratēģijas, piemēram, pārdošanas iespējas un valūtas darījumus.
Lai gan Melno gulbju fondu darbība astoņu gadu vērienīgā akciju pieauguma vēršu tirgus laikā ir bijusi novājināta, akcijas uzrāda vecuma pazīmes. Arī bažas par Ziemeļkorejas radītajiem kodoldraudiem, viesuļvētru Hārviju un citām vētrām šonedēļ palīdzēja strauji samazināt krājumus. Daudzi eksperti saka, ka recesija un lāču tirgus nav tālu, divi notikumi, kas varētu nākt par labu melno gulbju investoriem.
Slikts laiks
Bet pagaidām šīs lācīgās, astes riska likmes tirgos ir kļuvušas skābas, jo centrālās bankas turpina tās pārpludināt ar likviditāti un pieaugot pasaules ekonomikai. Tikmēr CBOE volatilitātes indekss (VIX), ko parasti izmanto kā nenoteiktības un baiļu indikatorus investoru vidū, jūlijā samazinājās līdz visu laiku zemākajam dienas līmenim un joprojām atrodas vēsturiski zemākā līmeņa līmenī. Turklāt galvenie kapitāla tirgus rādītāji, piemēram, S&P 500, ir palielinājuši vienu rekordu pēc tam, kad 2009. gada sākumā sākās kāpums, bet obligāciju bullis joprojām nemainās.
Ilgtermiņā apdrošināšana pret tirgus nepastāvību ir zaudēšanas stratēģija, vēsta Žurnāls, norādot uz "akadēmisko darbu un tirgus analīzes daudzumu". Problēma ir tā, ka jebkura veida apdrošināšana maksā naudu, un tie, kas apdrošina, vidēji iegūs no tiem, kas to pērk.
