Starp vadošajām Volstrītas firmām Morgans Stenlijs kopš 2018. gada otrās puses, iespējams, visneatlaidīgāk ir izturējies pret akciju tirgu. Patiešām, firma bija priekšā, lai prognozētu korporatīvo ienākumu kritumu 2019. gadā. Tagad, tāpat kā buļļi bauda tirgus atgriešanos pie jauniem rekordaugstajiem rādītājiem šonedēļ, ziņo Morgan Stanley Wealth Management galvenā investīciju vadītāja (CIO) Lisa Shalett, kas brīdina par "izaugsmes krājumu neaizsargātību" un negatīvajām sekām, kas tam var būt tirgum kopumā.
"Viens no izturīgākajiem 10 gadu buļļu tirgus raksturlielumiem ir bijusi izaugsmes stila krājumu un jo īpaši tehnoloģiju krājumu vadība. Izaugsmes krājumi ir guvuši labumu gan no laicīgās izaugsmes trūkuma pēdējās desmitgades laikā, gan no zemā līmeņa. reālās procentu likmes, kas atbalsta lielākus ilgtermiņa aktīvu novērtējuma reizinājumus. Nesen vadības maiņa no izaugsmes uz vērtības stilu… var liecināt par plašāku tirgus korekciju, "novērojams ziņojumā. Viens no veidiem, kā investori var pasargāt sevi, saka Šalett, ir neitralizēt savus uz izaugsmi orientētos portfeļus, pievienojot aktīviem uz vērtību orientētiem vadītājiem.
Vairāki no viņas galvenajiem punktiem ir apkopoti zemāk un apspriesti šajā stāstā.
Izaugsmes krājumu ievainojamība
- Izaugsmes stila novērtējumi tiek izstiepti. Līdzības ar 1999. gadu tieši pirms Dotcom BubbleEarnings izlaišanas pret bagātīgajiem vērtējumiem veido "bīstamu sajaukumu". Augstās akciju rezerves īpašumtiesībām uz riska ieguldījumu fondiem ir zemākas. Šķiet, ka reālās procentu likmes pazeminaAugstā akciju krājumu likmes gandrīz visu laiku virsotnēs. Regulatīvā spiediena celšana
Nozīme ieguldītājiem
Ņemot vērā, ka daudzus lielākos akciju tirgus indeksus, piemēram, S&P 500, sver tirgus kapitalizācija, tas nozīmē, ka tie "ir šķībi pret pieauguma krājumiem", jo īpaši tehnoloģiju akcijām. Šajā ziņā Šalets citē sakāmvārdu: "kā notiek tehnoloģija, tā iet tirgus".
"Daži investori ir izaicinājuši izaugsmes pārākumu desmit gadu garumā, vērtējot ticību, ka daži kategoriju slepkavas ir izveidojuši kvazimonopolus, kas ir konkurences ziņā nepieejami un tādējādi ir pelnījuši pārāk lielu novērtējumu, " raksta Šaleta. Atzīstot, ka daži pieauguma krājumi patiešām atbilst šim modelim, viņa apgalvo, ka lielāko daļu no tiem faktiski ir veicinājusi brīvā naudas politika, ko Federālās rezerves veica pēc 2008. gada finanšu krīzes.
"Tas ir centrālās bankas ārkārtas pielāgojums, izmantojot negatīvās reālās procentu likmes un kvantitatīvo atvieglojumu, kas ir veicinājis partiju un visas tās dāvanas par finanšu aktīvu zvaigžņu darbību. Dažas aktīvu klases ir guvušas labumu no šīs lielās vērtības nekā ASV izaugsmes stila akcijas, " Šaleta apgalvo. Viņa šaubās, vai šī "ārkārtas izmitināšana", visticamāk, saglabāsies arī ilgākā laika posmā.
Tikmēr augsti akciju vērtējumi nozīmē lielas cerības par peļņas pieaugumu nākotnē. Ziņojumā brīdināts: "Nobriedis biznesa cikls rada pretvēja virzību uz peļņu laikā, kad P / Es jau ir bagāti. Turklāt vairākos pēdējās desmitgades augstajos aktos, kurus ir pārspējuši riska ieguldījumu fondi, ir redzēts, ka viņu tirgus likmes tiek uzpūstas, novēršot aizsardzības iespējas. Viņi, iespējams, cietīs, ja reālās likmes atbalstīs ekonomikas izaugsmes atjaunošanos."
Skatos uz priekšu
No šīs tendences visvairāk var ciest sociālo mediju krājumi. Šie uzņēmumi visā pasaulē ir uzvilkuši politisko uguni un augošo regulējumu, kas var ierobežot to turpmāko izaugsmi. Šalets saka, ka tas var pamudināt investorus pārdot šo lielo "izaugsmes akciju ieguvēju" akcijas un izmantot naudu, lai iegādātos jaunāko IPO vilni.
