Tā kā ASV akcijas uzrāda jaunu rekordaugstu līmeni, Morgans Stenlijs brīdina, ka ienākumi no tradicionālā līdzsvarotā portfeļa ar 60% akciju un 40% obligācijām varētu tuvināties 100 gadu zemākajam līmenim un samazināties uz pusi salīdzinājumā ar pēdējiem 20 gadiem. "Atgriešanās prognoze nākamajā desmitgadē ir satriecoša - investoriem ir zemāka un plakanāka robeža, salīdzinot ar iepriekšējām desmitgadēm, " Morgan Stanley rakstīja piezīmē klientiem, ko citēja Business Insider.
"Investoriem būs jāpieņem daudz augstāka nepastāvība, lai izņemtu nelielas ienesīguma pieauguma vienības, " piebilde pievienota. Morgans Stenlijs prognozē vidējo gada ienesīgumu 2, 8% nākamajos 10 gados 60/40 portfelim. Kopš 1881. gada vidējais rādītājs ir bijis gandrīz 8, 0%, bet pēdējos 20 gados - apmēram 6% pēc ikgadējā divciparu skaitļa sasniegšanas, sasniedzot 16% no astoņdesmito gadu sākuma līdz 2000. gada sākumam.
Taustiņu izņemšana
- Morgans Stenlijs sagaida strauji zemāku ieguldījumu atdevi nākotnē. Viņi apskatīja 60% akciju un 40% obligāciju portfeli.No pēdējiem 20 līdz nākamajiem 10 gadiem ienākumiem vajadzētu samazināties uz pusi.Nākamajā desmitgadē arī vajadzētu redzēt ienesīgumu gandrīz 100 gadu laikā kritumi.
Nozīme ieguldītājiem
"ASV akciju gaidāmo atdevi kavē zemāka ienākumu atdeve, zemas inflācijas gaidas un soda sankcijas gan par vērtībām, kas ir augstākas par vidējo, gan ar pieaugumu, kas pārsniedz tendenci, ko nevar saglabāt nākamajā desmitgadē, " teikts piezīmē. Turklāt 10 gadu laikā kopš finanšu krīzes "riska aktīvu cenas uzturēja ārkārtas monetārā politika, kuras darbība tiek pārtraukta", teikts Bloomberg citētajā fragmentā.
Morgans Stenlijs pieļauj, ka nākamo 10 gadu laikā S&P 500 indekss vidēji gadā ienesīs 4, 9%, bet ASV 10 gadu parādzīmju vidējā ienesīgums būs 2, 1%. Sākumā tas nozīmē, ka 60/40 portfeļa gada ienesīgums ir 3.8%.
Tomēr 10 gadu parādzīme šobrīd dod nedaudz zem 1, 9%. Lai iegūtu 2, 1%, tā cenai jāsamazinās par gandrīz 10%, tādējādi samazinot portfeļa vidējo kopējo ienesīgumu gadā par vienu procentu punktu gadā 10 gadu laikā, samazinot to no 3, 8% līdz 2, 8%.
"2019. gada kapitāla pieaugums ir bijis saistīts ar vairākkārtēju paplašināšanos uz zemāku kapitāla izmaksu papēžiem, " kā Liza Šalett, Morgan Stanley Wealth Management galvenā investīciju vadītāja (CIO) paziņo pašreizējā The GIC Weekly izdevumā no viņu Globālās investīciju komitejas. Cita grupa Morgan Stanley izdeva iepriekš minēto piezīmi.
"Ja nav zemāku likmju, jo Fed pauzes, turpmākais pieaugums būs atkarīgs no pozitīviem ieņēmumu uzlabojumiem, kas savukārt ir atkarīgi no ekonomiskās izaugsmes, " piebilst Šaleta. Saucot peļņas pieaugumu par "vāju", viņu pašreizējie ekonomikas dati neietekmē un viņa sagaida, ka tirgi vairākus mēnešus būs bez virzības.
Skatos uz priekšu
Daudzi vadošie tirgus vērotāji jau ir paredzējuši turpmāku atgriešanos pie vidējā investīciju atdeves. Viņi sagaida, ka, iespējams, ir ilgāks nākotnes periods, kurā saskaņā ar vēsturiskajiem standartiem tiks atgriezti apakšparka ienākumi, līdzsvarojot iepriekš minēto tendenču pieaugumu, kas vērojams pašreizējā desmitgades buļļu tirgū.
Šā gada sākumā Jermey Grantham, Scott Minerd no Guggenheim Investments, Jim Paulsen no Leuthold grupas un ekonomists Roberts Shillers no Jēlas universitātes prognozēja arī ievērojami zemāku ienesīgumu, teikts iepriekšējā ziņojumā. Tikmēr S&P 500 indekss ir novērtēts 10% no tā vēsturiskā diapazona, jo investori nespēj novērtēt cenu lejupslīdes risku, kas varētu samazināt akciju cenas par 30%, apgalvo The Leuthold Group nesenais pētījums.
