Akciju un plūsmas pamati
Lai izprastu un analizētu finanšu un ekonomiskos datus, ir svarīgi saprast atšķirību starp krājumu un plūsmas mainīgajiem lielumiem. Matemātiski runājot, plūsmas mainīgais ir vektors, divdimensiju mērījums. Viena no šīm dimensijām ir laiks. Otrs ir attiecīgā mainīgā lielums, kas tika tabulēts norādītajā laika posmā. Turpretī krājuma mainīgais ir viendimensionāls pasākums. Tas ir tūlītējs mērījums, kas veikts noteiktā brīdī. Rezultātā krājumu mainīgos bieži sauc par momentuzņēmumu vērtībām.
Peļņas vai zaudējumu aprēķins ir plūsmas mainīgo lielumu kolekcija. Bilancēs ir krājumu mainīgie.
Laika elements
Tā kā revidētie finanšu pārskati parasti tiek sagatavoti gan ceturksnī, gan gadā, šie ir visizplatītākie laika rādītāji, kas rodas, strādājot ar finanšu plūsmas mainīgajiem lielumiem. Iekšējās vadības ziņošanas vajadzībām; tomēr finanšu pārskatus bieži sagatavo katru mēnesi, nedēļu un pat katru dienu. Patiešām, lielā daļā finanšu pakalpojumu nozares, it īpaši vērtspapīru firmās, grāmatu slēgšana katru dienu ir ierasta, galvenokārt normatīvo prasību dēļ.
Laika dimensijas atzīšana, kas saistīta ar konkrēto plūsmas mainīgo, ir kritiska, lai to pareizi interpretētu, ieskaitot vēsturisko datu izmantošanu, lai izstrādātu finanšu prognozes un prognozes nākamajiem laika periodiem.
Tā kā krājumu mainīgie ir laika novērojumi, to vērtības ilgākā laika posmā, piemēram, visā fiskālajā ceturksnī vai fiskālajā gadā, var nebūt reprezentatīvas uzņēmuma normālajam finanšu stāvoklim. To var izraisīt nejauši notikumi vai tas, ka uzņēmums apzināti manipulē ar finanšu rezultātiem; process, ko tradicionāli dēvē par logu rotāšanu. Tas var ietvert noteiktu parādu vai aizdevumu īslaicīgu izņemšanu no uzņēmuma bilances pārskata datumā, tādējādi uzlabojot acīmredzamo uzņēmuma finansiālo potenciālu. Tādējādi, izmantojot laika perioda krājumu mainīgos lielumus bilancē, iespējams, ir nopietni ierobežojumi kā finanšu stāvokļa rādītājiem.
Apple Inc. piemērs
Apple Inc. (AAPL) 2015. finanšu gada peļņas vai zaudējumu aprēķinā, kas beidzās 2015. gada 26. septembrī, ziņoja par 233, 7 miljardu USD neto pārdošanas ieņēmumiem (par 2015. gada 10-K veidlapas 39. lappusi, kā var atrast Apple investoram) attiecību lapa). Kā tas būtu jādara gadījumā ar plūsmas mainīgajiem ienākumu pārskatos, šis skaitlis ir vienāds ar neto pārdošanas ieņēmumu kopsummu četros ceturkšņa finanšu pārskatos par to pašu fiskālo gadu:
74, 6 + 58, 0 + 49, 6 + 51, 5 = USD 233, 7 miljardi
Tomēr ņemiet vērā, ka uzņēmuma gada pārskatā revidētie skaitļi var nebūt vienādi ar iepriekš publiskoto neauditēto ceturkšņa datu summu par to pašu fiskālo gadu. Revidentu veiktās korekcijas var radīt neatbilstības. Apple 2015. gada pārskatu gadījumā šķiet, ka revidenti nav veikuši būtiskas korekcijas, vismaz ne skaitļos, kas noapaļoti līdz tuvākajam miljonam dolāru. Peļņas vai zaudējumu aprēķina dati neauditētajos ceturkšņa pārskatos pievieno skaitļus auditētajā gada pārskatā.
Pievēršoties akciju mainīgajiem lielumiem Apple bilancē, ņemiet par piemēru ilgtermiņa parādu. Skaitlis 53, 463 miljardu USD apmērā ir momentuzņēmums, kas veikts 2015. gada 26. septembrī. Šis pats skaitlis ir norādīts Apple 10-K un 10-Q pārskatos par to laiku. 2014. gada fiskālā vērtība bija USD 28, 987 miljardi. Atvasināt ilgtermiņa parāda vidējo vērtību 2015. gada fiskālajā situācijā var divējādi.
Ātrā metode ir 2014. un 2015. fiskālā gada beigu vērtību vidējā divu punktu vidējā vērtība:
(28.987 + 53.463) / 2 = 41, 225 miljardi USD
Detalizētāka metode ir piecu punktu vidējā vērtība, ņemot vērā arī trīs fiskālo ceturkšņu starpības rādītājus:
(28.987 + 32.504 + 40.072 + 47.419 + 53.463) / 5 = 40.489 miljardi USD
Pat šī pēdējā metode, kurā tiek izmantoti trīs papildu datu punkti, labākajā gadījumā ir tuvinājums. Tāpat kā divu punktu vidējā vērtība, piecu punktu vidējā vērtība pieņem, ka Apple ilgtermiņa parāda uzskaites vērtība vienmērīgi pieauga starp novērojumiem, kas varēja būt vai nebūt patiesībā. Neskatoties uz to, ka nav publiski pieejamu datu, kas parādītu faktiskās ikdienas izmaiņas, tie ir labākie tuvinājumi, ko analītiķis var veikt.
Ekonomiskie dati
Lielākajai daļai plūsmas mainīgo ir raksturīgi gada periodi gadā un kalendārā ceturkšņa laikā. Atšķirībā no finanšu plūsmas mainīgajiem, kad ekonomiskās plūsmas mainīgos lielumus uzrāda par periodiem, kas ir mazāki par kalendāro gadu, šie skaitļi parasti tiek gada izteiksmē un sezonāli izlīdzināti.
Piemēram, kā ziņo ASV Tirdzniecības departamenta Ekonomiskās analīzes birojs (BEA), iekšzemes kopprodukts (IKP) 2014. kalendārajā gadā bija USD 17, 348 triljoni. 2014. gada ceturkšņa IKP rādītāji, arī triljonos, bija attiecīgi 16, 984 USD, 17, 270 USD, 17, 522 USD un 17, 616 USD. Gada IKP rādītājs 2014. gadam tādējādi ir vidējais, nevis četru ceturkšņa skaitļu summa:
(16.984 + 17.270 + 17.522 + 17.616) / 4 = 17.348 triljoni USD
Sezonālās korekcijas novērš atkārtotu ekonomiskās aktivitātes tendenču ietekmi, kas katru gadu notiek aptuveni vienā un tajā pašā laikā. Jāatzīmē, ka ASV ekonomiskā aktivitāte ir izteikti visvājākā pirmajā kalendārajā ceturksnī. Īpaši mazumtirdzniecība piedzīvo milzīgu kritumu pēc Ziemassvētku iepirkšanās sezonas, un ziemas laika apstākļi lielā daļā valsts pasliktina celtniecības aktivitātes. Kā paskaidrots Sanfrancisko Federālo rezervju bankas ekonomiskajā vēstulē “Vājā pirmā ceturkšņa IKP pieauguma mīkla”, pēdējos gados neizlīdzinātajam IKP pirmajā ceturksnī ir tendence samazināties par aptuveni 10%, bet otrajā - par aptuveni 20%. ceturksnis. Katru gadu atkārtoto sezonālo svārstību novēršana ir paredzēta “ekonomikas ciklisko un tendenču tendenču atklāšanai”.
Sezonalitāte Apple
Atgriežoties pie Apple Inc. iepriekšējās analīzes, jūs varat redzēt acīmredzamu sezonalitātes modeli tā neto pārdošanas ieņēmumos. 2015. gada pirmais fiskālais ceturksnis, kas beidzās 2014. gada 27. decembrī, saražoja 32% no šī fiskālā gada pārdošanas ieņēmumiem (74, 6 miljoni USD no 233, 7 miljoniem USD), kas norāda uz Ziemassvētku iepirkšanās sezonas nozīmi šajā patēriņa preču uzņēmumā. Faktiski ceturkšņa neto pārdošanas ieņēmumu analīze par 2013. – 2015. Finanšu gadu atklāj īpaši stabilu sezonas pārdošanas modeli:
32% no gada kopskaita katra gada pirmajā ceturksnī
25% katra gada otrajā ceturksnī
No 20% līdz 21% trešajā ceturksnī
22% līdz 23% ceturtajā ceturksnī
Grunts līnija
Strādājot ar finanšu vai ekonomiskajiem datiem, ir svarīgi saprast, vai attiecīgais pasākums ir krājuma vai plūsmas mainīgais, kā arī laiks vai laika posms, kas saistīts ar tā mērīšanu. Turklāt ekonomiskās plūsmas mainīgos bieži ziņo kā sezonāli izlīdzinātus gada procentus, kam ir galvenā ietekme uz to interpretāciju.
