Tik bieži labsirdīgs "eksperts" teiks, ka ilgtermiņa ieguldītājiem 100% savu portfeļu jāiegulda akcijās. Nav pārsteidzoši, ka šī ideja visplašāk tiek izplatīta tuvojošās tendence beigām ASV akciju tirgū. Zemāk mēs uzsāksim preventīvu streiku pret šo pievilcīgo, bet potenciāli bīstamo ideju.
100% kapitāla vērtspapīru gadījums
Galvenais arguments, kuru izvirzījuši 100% akciju stratēģijas piekritēji, ir vienkāršs un saprotams: ilgtermiņā akcijas pārspēj obligācijas un skaidru naudu; tāpēc visa portfeļa piešķiršana akcijām palielinās jūsu peļņu.
Šī viedokļa atbalstītāji citē plaši izmantotos Ibbotson Associates vēsturiskos datus, kas "pierāda", ka akcijas ir devušas lielāku atdevi nekā obligācijas, kas savukārt ir devušas lielāku atdevi nekā nauda. Daudzi investori - no pieredzējušiem speciālistiem līdz naiviem amatieriem - pieņem šos apgalvojumus bez papildu domāšanas.
Kaut arī šādi apgalvojumi un vēsturisko datu punkti zināmā mērā var būt patiesi, ieguldītājiem vajadzētu nedaudz iedziļināties 100% kapitāla stratēģijas pamatojumā un iespējamajās sekās.
Taustiņu izņemšana
- Daži cilvēki atbalsta visa jūsu portfeļa ievietošanu akcijās, kas, lai arī ir riskantāki par obligācijām, ilgtermiņā pārspēj obligācijas. Šis arguments ignorē investoru psiholoģiju, kas daudziem cilvēkiem liek pārdot akcijas visnelabvēlīgākajā laikā - kad tie ir strauji kritušies.Krājumi arī ir vairāk pakļauti inflācijai un deflācijai nekā citi aktīvi.
Problēma ar 100% akcijām
Bieži minētie Ibbotsona dati nav īpaši robusti. Tas aptver tikai vienu noteiktu laika periodu (no 1926. gada līdz mūsdienām) vienā valstī - ASV. Vēstures gaitā citām mazāk veiksmīgām valstīm ir bijuši praktiski visi publiskie akciju tirgi, kas rada 100% zaudējumus ieguldītājiem, piešķirot 100% kapitāla daļu. Pat ja nākotne galu galā ienesa lielu atdevi, saliktais 0 USD pieaugums nesniedz daudz.
Tomēr, iespējams, nav saprātīgi balstīt savu ieguldījumu stratēģiju uz Pastardienas scenāriju. Tāpēc pieņemsim, ka nākotne izskatīsies nedaudz līdzīga salīdzinoši labvēlīgai pagātnei. 100% kapitāla parakstīšana joprojām ir problemātiska, jo, lai arī ilgtermiņā krājumi var pārspēt obligācijas un skaidru naudu, īstermiņā jūs varētu gandrīz pārspēt.
Tirgus avārijas
Piemēram, pieņemsim, ka jūs 1972. gada beigās esat ieviesis šādu stratēģiju un visus savus uzkrājumus ievietojāt akciju tirgū. Nākamo divu gadu laikā ASV akciju tirgus zaudēja aptuveni 40% no savas vērtības. Šajā laikā var būt bijis grūti izņemt pat pieticīgus 5% gadā no saviem uzkrājumiem, lai rūpētos par samērā kopīgiem izdevumiem, piemēram, automašīnas iegādi, neparedzētu izdevumu segšanu vai sava bērna koledžas mācību daļas apmaksu.
Tas ir tāpēc, ka jūsu dzīves ietaupījums būtu gandrīz sagriezts uz pusēm tikai divu gadu laikā. Tas ir nepieņemams iznākums lielākajai daļai investoru, un no tā atgriezties būtu ļoti grūti. Ņemiet vērā, ka avārija starp 1973. un 1974. gadu nebija vissmagākā, ņemot vērā investoru piedzīvoto no 1929. līdz 1932. gadam, lai arī cik maz ticams, ka šāda mēroga avārija varētu atkārtoties.
Protams, visu akciju aizstāvji apgalvo, ka tad, ja investori vienkārši paliek kursā, viņi galu galā atgūst šos zaudējumus un nopelna daudz vairāk nekā tad, ja viņi iekļūtu tirgū un izietu no tā. Tomēr tajā netiek ņemta vērā cilvēku psiholoģija, kuras dēļ vairums cilvēku nonāk un iziet no tirgus tieši nepareizā laikā, pārdodot zemu cenu un pērkot augstu cenu. Kursa uzturēšanai ir nepieciešams ignorēt dominējošo "gudrību" un neko nedarīt, reaģējot uz nomāktajiem tirgus apstākļiem.
Būsim godīgi. Lielākajai daļai investoru var būt ārkārtīgi grūti sešus mēnešus uzturēt ārpus labvēlības stratēģiju, nemaz nerunājot par daudziem gadiem.
Inflācija un deflācija
Vēl viena problēma ar 100% akciju stratēģiju ir tā, ka tā nodrošina nelielu aizsardzību vai nav vispār aizsargāta pret diviem lielākajiem draudiem jebkuram ilgtermiņa naudas fondam: inflācijai un deflācijai.
Inflācija ir vispārējā cenu līmeņa paaugstināšanās, kas mazina jūsu portfeļa pirktspēju. Deflācija ir pretēja, to definē kā plašu cenu un aktīvu vērtības kritumu, ko parasti izraisa depresija, smaga lejupslīde vai citi nozīmīgi ekonomikas traucējumi.
Akcijas parasti darbojas slikti, ja ekonomiku aplenk kāds no šiem diviem monstriem. Pat baumu pamanīšana var nodarīt būtisku kaitējumu krājumiem. Tāpēc viedais ieguldītājs savā portfelī iekļauj aizsardzību vai hedžus, lai pasargātu no šiem diviem draudiem.
Ir veidi, kā mazināt inflācijas vai deflācijas ietekmi, un tie ietver pareizu aktīvu sadali. Reāli aktīvi, piemēram, nekustamais īpašums (dažos gadījumos), enerģija, infrastruktūra, preces, ar inflāciju saistītas obligācijas un zelts, varētu nodrošināt labu aizsardzību pret inflāciju. Tāpat vislabākais nodrošinājums pret deflāciju, lejupslīdi vai depresiju ir piešķīrums ilgtermiņa, nepieprasāmām ASV valsts obligācijām.
Pēdējais vārds par 100% akciju stratēģiju. Ja jūs pārvaldāt naudu kādam citam, nevis sev, uz jums attiecas fiduciārie standarti. Fiduciārās aprūpes un piesardzības pīlārs ir dažādošanas prakse, lai samazinātu lielu zaudējumu risku. Ja nav ārkārtēju apstākļu, ir nepieciešams fiduciārs, lai dažādotu aktīvu klases.
Jūsu portfelis būtu jādažādo daudzās aktīvu klasēs, taču, tuvojoties pensijai, tam vajadzētu kļūt konservatīvākam.
Grunts līnija
Tātad, ja 100% akcijas nav optimāls risinājums ilgtermiņa portfelim, kas tas ir? Neraugoties uz iepriekš minētajiem piesardzīgajiem pretargumentiem, kapitāla vērtspapīros dominē kapitāla vērtspapīri, ja pieņem, ka akcijas pārsniegs obligācijas un skaidru naudu lielākajā daļā ilgtermiņa periodu.
Tomēr jūsu portfelim vajadzētu būt ļoti diversificētam vairākās aktīvu klasēs: ASV akcijas, ilgtermiņa ASV kases, starptautiskās akcijas, attīstības valstu parādi un akcijas, reālie aktīvi un pat īstermiņa obligācijas.
Arī vecumam ir nozīme. Jo tuvāk pensijai, jo vairāk jums vajadzētu samazināt piešķīrumus riskantākām līdzdalībām un palielināt mazāk svārstīgo aktīvu aktīvus. Lielākajai daļai cilvēku tas nozīmē pakāpenisku attālināšanos no akcijām un obligācijām. Mērķa datuma fondi vairāk vai mazāk automātiski to darīs jūsu labā.
Gaidāms, ka šis daudzveidīgākais portfelis mazinās nepastāvību, nodrošinās zināmu aizsardzību pret inflāciju un deflāciju un ļaus jums palikt kursā sarežģītās tirgus situācijās - vienlaikus visu nedaudz upurējot.
