Nepieciešamā atdeves likme tiek definēta kā atdeve, kas izteikta procentos, kas investoram jāsaņem no ieguldījumiem, lai iegādātos pamata vērtspapīru. Piemēram, ja ieguldītājs vēlas saņemt atdevi 7 procentu apmērā no ieguldījuma, tad viņa būtu gatava ieguldīt, piemēram, parādzīmē, kas maksā 7 procentu vai lielāku atdevi.
Bet kas notiek, ja ieguldītājam nepieciešamā atdeves likme palielinās, piemēram, no 7 procentiem līdz 9 procentiem? Investors vairs nevēlēsies ieguldīt parādzīmē ar 7 procentu atdevi, un viņam būs jāiegulda kaut kas cits, piemēram, obligācijā ar 9 procentu atdevi. Bet ko dividenžu diskonta modelī (kas pazīstams arī kā Gordona izaugsmes modelis), ko vajadzīgā atdeves likme ietekmē vērtspapīra cenu?
Nepieciešamā atdeves likme
Kā prasītā ienesīguma norma ietekmē drošības cenas
Nepieciešamā atdeves likme koriģēs cenu, kuru ieguldītājs ir gatavs maksāt par doto vērtspapīru.
Piemēram, pieņemsim, ka: investoram ir nepieciešamā atdeves likme 10 procentu apmērā; pieņemtais uzņēmuma dividenžu pieauguma temps ir 3 procenti uz nenoteiktu laiku (pats par sevi ļoti liels pieņēmums), un pašreizējais dividenžu maksājums ir USD 2, 50 gadā. Saskaņā ar Gordona izaugsmes modeli maksimālā cena, kas ieguldītājam būtu jāmaksā, ir USD 35, 71 (USD 2, 50 / (0, 1 - 0, 03)).
Tā kā ieguldītājs mainīs nepieciešamo ienesīguma likmi, mainīsies arī maksimālā cena, kuru viņš ir gatavs maksāt par vērtspapīru. Piemēram, ja mēs pieņemam tos pašus datus kā iepriekš, bet mainām nepieciešamo ienesīguma likmi tikai uz 8 procentiem, maksimālā cena, ko ieguldītājs maksātu šajā scenārijā, ir 50 USD (2, 50 USD / (0, 08–0, 03)).
Šajā piemērā apskatītas viena investora darbības. Kas notiktu ar akciju cenām, ja visi investori mainītu nepieciešamās atdeves likmes?
Nepieciešamās peļņas likmes izmaiņas visā tirgū izraisītu vērtspapīra cenas izmaiņas. Ņemiet otro piemēru, kas minēts iepriekš (nepieciešamās atdeves likmes samazinājums līdz 8 procentiem); ja visi tirgus investori samazinātu nepieciešamo ienesīguma likmi, viņi būtu gatavi maksāt vairāk par vērtspapīru nekā līdz šim. Šādā gadījumā vērtspapīru cenas tiktu paaugstinātas, līdz cena kļuva pārāk augsta, lai atlikušie investori iegādātos vērtspapīru. Ja vajadzīgā peļņas likme pieaugtu, nevis samazinātos, būtu taisnība.
