Pagājušajā nedēļā Kanādas kaņepju uzņēmuma Aphria (APHA) akcijas samazinājās par vairāk nekā 20% vienā tirdzniecības dienā. Kamēr strauji augošais likumīgais marihuānas tirgus ir pamanījis savu patieso turbulences daļu, masīvais akciju cenu kritums joprojām izcēlās. Kāpēc pēkšņas cenu izmaiņas? Iepriekš tajā pēcpusdienā īsās pozīcijas pārdevējs Hindenburg Research apgalvoja, ka Aphria iekšējie darbinieki ir pārvērtējuši iegādi un krāpnieciskos finanšu pārskatus.
Aphria izplatīja paziņojumu, kurā īsās pārdevējas ziņojumu sauc par "ļaunprātīgu un pašmērķīgu mēģinājumu gūt peļņu, manipulējot ar akciju cenu", taču kaitējums jau bija nodarīts. Sākot ar tirgus slēgšanu 2018. gada 14. decembrī, akciju cena bija sākusi atjaunoties, sasniedzot zemāko 4. decembra cenu - USD 4.51 par akciju. Tomēr, pat ja tirdzniecība notiek ar cenu USD 5, 60 par akciju, Aphria joprojām ir ievērojami zemāka par USD 8 līdz USD 10 diapazonu, ko tā baudīja daudz novembra laikā.
Kāda ir kaņepju ieguves problēma?
Investoriem, kas nonāk likumīgā kaņepju apvidū, Aphria ir nozīmīgs brīdinājuma stāsts. Neatkarīgi no tā, vai īso pārdevēju apsūdzības ir patiesas vai nepatiesas, tās runā par lielāku tendenci, kas maziem uzņēmumiem parādās kaņepju tirgū. Tā kā kaņepju legālā telpa ir sākusies, uzņēmumi, kas vēlas izcelties, ir izmantojuši dažādus līdzekļus, lai pēc iespējas ātrāk paplašinātu to pieejamību.
Dažām operācijām, piemēram, Aurora Cannabis (ACB), tas nozīmē miljonu dolāru ieguldīšanu jaunos objektos, ienākšanu jaunos tirgos un daudz ko citu. Citiem, piemēram, Aphria, paplašināšanās līdzekļi ir bijuši saistīti ar nedaudz dziļāku pieeju: daži uzņēmumi ir izauguši, agresīvi iegādājoties potenciālos konkurentus. Arī Aphria nav viena. Kanādas marihuānas uzņēmumi Aurora (ACB) un Canopy Growth Corp. (CGC) ir iztērējuši simtiem miljonu dolāru, lai tikai iepriekšējā gadā iegādātos citus marihuānas tērpus.
Kaut arī ātrdarbīgas iegādes pašas par sevi nav problemātiskas, uzņēmumiem rodas grūtības, kad viņi maksā par krājumiem, nevis skaidru naudu. Pēc dažām aplēsēm vairāk nekā divas trešdaļas no visiem kaņepju nozares darījumiem, kas saistīti ar uzņēmuma kontroles maiņu, ir pilnībā finansēti ar krājumiem. Salīdzinājumam, globālajā apvienošanās un pārņemšanas telpā apmēram puse no visiem šādiem darījumiem 2018. gadā tika finansēta šādā veidā.
Kad kaņepju uzņēmums izmanto krājumus konkurenta pirkšanai, tā kopējais akciju skaits palielinās. Kāda ir problēma? Kad uzņēmums palielina viņu akcijas, tās atšķaida naudas summu, ko nopelna katra no šīm akcijām, ko sauc par cenas un peļņas koeficientu. Tas nozīmē divas lietas, kas saistītas ar iegādi: viena, iegāde uzņēmumiem apgrūtina ziņot par spēcīgu cenu un peļņas koeficientu, ja vien iegāde proporcionāli nepalielina nopelnīto naudas daudzumu; un, otrkārt, iegādes, kas veiktas, izmantojot uzņēmuma krājumus, ir raksturīgas riskantām, it īpaši tik nepastāvīgā telpā kā legālā kaņepju nozare.
Kāpēc kaņepju rūpniecība ir tik nepastāvīga?
Legālās kaņepes kopumā nav pārbaudītas kā nozare. Ir desmitiem uzņēmumu, kas cenšas panākt dominējošo stāvokli, taču šajā brīdī ir parādījušies maz skaidru uzvarētāju. Daudzus ievērojamus uzņēmumus, piemēram, Aurora, piedzīvoja akciju tirgus lejupslīde - un daudzus citus, visticamāk, nomocīs nepārdomāti ieguvumi, kas saistīti ar sacensībām virsotnēs. Ko tas viss nozīmē investoriem? Sargieties no uzņēmumiem, kas izvēršas pārāk agresīvi, un uzmanīgi novērojiet pieaugošo marihuānas tērpu iegādi un pārdošanu. Investori, tirgus analītiķi un pat paši kaņepju ražošanas uzņēmumi vēl nav pārliecināti, kurš iznāks uz priekšu augšanas sacensībās.
