Kas ir privāts ieguldījums sabiedrības pamatkapitālā - PIPE?
Privāti ieguldījumi valsts kapitālā (PIPE) ir publiski tirgotu akciju pirkšana par cenu, kas ir zemāka par pašreizējo tirgus vērtību (CMV) uz vienu akciju. Šī pirkšanas metode ir ieguldījumu sabiedrību, kopfondu un citu lielu, akreditētu investoru prakse. Tradicionāls PIPE ir tāds, kurā parastās vai vēlamās akcijas tiek emitētas ieguldītājam par noteiktu cenu - strukturēts PIPE emitē konvertējama parāda parastās vai vēlamās akcijas.
PIPE mērķis ir akciju emitents piesaistīt kapitālu valsts uzņēmumam. Šis finansēšanas paņēmiens ir efektīvāks par sekundārajiem piedāvājumiem, jo mazāk ir vērtspapīru un biržu komisijas (SEC) regulējošo jautājumu.
Taustiņu izņemšana
- Privāti ieguldījumi valsts pamatkapitālā (PIPE) rodas, ja institucionāls vai cita veida akreditēts ieguldītājs pērk akcijas tieši no publiska uzņēmuma zem tirgus cenas. Tā kā viņiem ir mazāk stingras normatīvās prasības nekā publiskajos piedāvājumos, PIPE ietaupa uzņēmumiem laiku un naudu, kā arī uzkrāj līdzekļus PIPE akciju diskontētā cena nozīmē mazāku uzņēmuma kapitālu, un to emisija efektīvi mazina pašreizējo akcionāru līdzdalību.
Kā darbojas privātais ieguldījums valsts pamatkapitālā
Publiski tirgots uzņēmums var izmantot PIPE, lai nodrošinātu līdzekļus apgrozāmajam kapitālam, paplašināšanai vai iegādei. Uzņēmums var izveidot jaunas akciju akcijas vai izmantot dažas no tām, bet akcijas nekad nepārdod biržā. Tā vietā šie lielie investori iegādājas uzņēmuma akcijas privātā izvietojumā, un emitents iesniedz SEC tālākpārdošanas reģistrācijas paziņojumu.
Emisijas bizness parasti iegūst finansējumu, tas ir, ieguldītāju naudu par akcijām, divu līdz trīs nedēļu laikā, nevis gaidot vairākus mēnešus vai ilgāk, kā tas notiktu otrreizējā akciju piedāvājuma gadījumā. Jauno akciju reģistrācija SEC parasti stājas spēkā mēneša laikā pēc pieteikuma iesniegšanas.
Apsvērumi PIPE pircējiem
PIPE investori var iegādāties akcijas zem tirgus cenas, lai nodrošinātu aizsardzību pret akcijas cenas pazemināšanos pēc tam, kad parādīsies ziņas par PIPE. Atlaide darbojas arī kā kompensācija par noteiktu akciju likviditātes trūkumu. Tā kā šis piedāvājums bija PIPE, pircēji nevar pārdot savas akcijas, kamēr uzņēmums neiesniedz savu tālākpārdošanas reģistrācijas paziņojumu SEC. Tomēr emitents parasti nevar pārdot vairāk kā 20% no saviem apgrozībā esošajiem krājumiem ar atlaidi, iepriekš nesaņemot pašreizējo akcionāru atļauju.
Tradicionālais PIPE līgums ļauj ieguldītājiem iegādāties parastās akcijas vai vēlamās akcijas, kuras ir konvertējamas parastajām akcijām par iepriekš noteiktu cenu vai maiņas kursu. Ja bizness tiek apvienots ar citu vai drīz tiks pārdots, investori, iespējams, varēs saņemt dividendes vai citas izmaksas. Sakarā ar šīm priekšrocībām tradicionālie PIPE parasti tiek vērtēti pēc akciju tirgus vērtības vai tuvu tai.
Izmantojot strukturētu PIPE, tiek pārdoti vēlamie vērtspapīri vai parāda vērtspapīri, kas konvertējami parastajām akcijām. Ja vērtspapīri satur atiestatīšanas klauzulu, jaunie investori tiek pasargāti no lejupvērstiem riskiem, bet esošie akcionāri ir pakļauti lielākam akciju vērtības samazināšanās riskam. Šī iemesla dēļ strukturētam PIPE darījumam var būt nepieciešams iepriekšējs akcionāru apstiprinājums.
PIPE priekšrocības un trūkumi
Privātiem ieguldījumiem valsts kapitālā emitentiem ir vairākas priekšrocības. Lielu daļu akciju parasti pārdod zinošiem investoriem ilgtermiņā, nodrošinot, ka uzņēmums nodrošina nepieciešamo finansējumu. PIPE var būt īpaši izdevīgi maziem un vidējiem valsts uzņēmumiem, kuriem var būt grūti piekļūt tradicionālākiem kapitāla finansēšanas veidiem.
Tā kā PIPE akcijas nav iepriekš jāreģistrē SEC vai jāatbilst visām parastajām federālās reģistrācijas prasībām attiecībā uz publiskiem akciju piedāvājumiem, darījumi notiek efektīvāk, izmantojot mazāk administratīvo prasību.
Tomēr negatīvās puses, ieguldītāji var īsā laikā pārdot savus akcijas, pazeminot tirgus cenu. Ja tirgus cena nokrītas zem noteiktā sliekšņa, uzņēmumam var nākties izlaist papildu akcijas par ievērojami samazinātu cenu. Šī jaunā akciju emisija samazina akcionāru ieguldījumu vērtību.
Īsās pozīcijas pārdevēji var izmantot situāciju, atkārtoti pārdodot savas akcijas un pazeminot akciju cenu, kā rezultātā potenciāli PIPE ieguldītājiem pieder uzņēmuma kontrolpakete. No šīs problēmas var izvairīties, nosakot minimālo akciju cenu, zem kuras netiek emitētas kompensācijas akcijas.
Plusi
-
Ātrs kapitāla fondu avots
-
Mazāk dokumentu un dokumentu noformēšanas prasību
-
Zemākas darījumu izmaksas
-
Akciju cenas ar atlaidi (investoriem)
Mīnusi
-
Atšķaidītā akcijas vērtība (pašreizējiem akcionāriem)
-
Pircēji ir ierobežoti ar akreditētiem investoriem
-
Akcijas cena ar atlaidi (mazāks uzņēmuma kapitāls)
-
Iespējamā akcionāru apstiprināšanas nepieciešamība
PIPE piemērs reālajā pasaulē
2018. gada februārī Yum! Taco Bell un KFC īpašnieks Brands (YUM) paziņoja, ka caur PIPE pērk 200 miljonus ASV dolāru no paņemšanas uzņēmuma GrubHub krājumiem. Šajā gadījumā Yum! vadīja PIPE, lai izveidotu ciešāku partnerību starp abiem uzņēmumiem, lai palielinātu pārdošanas apjomus tā restorānos, izmantojot pikapus un piegādes. Papildu likviditāte ļāva GrubHub paplašināt savu ASV piegādes tīklu un radīt vienveidīgāku pasūtīšanas pieredzi abu uzņēmumu klientiem. GrubHub arī paplašināja direktoru padomi no deviņiem līdz 10, pievienojot pārstāvi no Yum!
