Satraukums par bitcoin fjūčeru ieviešanu Čikāgas preču biržā (CME) un Čikāgas valdes opciju biržā (CBOE) ir sakopojis kriptovalūtas cenas līdz augstākajai atzīmei.
Pēc tam, kad CME un CBOE paziņoja sākuma datumus bitcoin fjūčeru tirdzniecībai attiecīgajās platformās, atsevišķa bitcoin cena pagājušās nedēļas beigās pieauga no 10 000 USD līdz maksimālajam USD 20 000 dažās bitcoin biržās vakar.
Investori ir entuziasma pilni par bitcoin fjūčeriem, jo institucionālie investori nodrošinās likviditāti un cenu stabilitāti citādi nepastāvīgam uzņēmumam. Bet pārsteidzīgais apmaiņas solis ir piesaistījis kritiķus. Piemēram, Sers Hovards Deiviss, Skotijas Karaliskās bankas priekšsēdētājs, kritizēja biržas par to, ka pirms cenu ierobežojumu un maržinālās tirdzniecības līmeņa noteikšanas tirgus dalībnieki nelūdza pietiekamu atgriezenisko saiti.
Šis bitcoin ir bezvalstnieka digitālā valūta, un paredzams, ka neregulēta vienība palielinās tās sarežģījumus nākotnes līgumu tirdzniecībā.
Šeit ir četras problēmas, kuras CME un CBOE var sagaidīt, kad nākamajās nedēļās sāks bitcoin fjūčeru tirdzniecību.
1. Cenu ierobežojumi samazinās tirdzniecības peļņu
CME līgumos ir cenu ierobežojumi par 20% virs vai zem bitcoin bāzes cenas, lai samazinātu nepastāvību. Cenu ierobežojumi ir vērsti uz to, lai mazinātu bitcoin savvaļas cenu svārstību nelabvēlīgo ietekmi uz fjūčeru tirgiem.
Bet tie var samazināties tirgotāju peļņā. Tas ir tāpēc, ka atsauces cena bitcoin atvasinājumiem ir balstīta uz biržām neregulētos tirgos, kur cenu svārstības, kas pārsniedz 20%, ir kļuvušas diezgan izplatītas. Tādējādi biržā tirgoto nākotnes līgumu tirgotāji negūs labumu no vairāk nekā 20 procentu līmeņa kāpuma bitcoin cenās pamatā esošajās biržās.
“Atvasināto instrumentu, nevis bāzes aktīvu ierobežošana ir neproduktīva, jo samazina (nākotnes) instrumenta efektivitāti, ” saka Bharath Rao, Leverj izpilddirektors un līdzdibinātājs. Pēc Rao teiktā, cenu ierobežojumi CME varētu piespiest tirgotājus meklēt citur, lai realizētu peļņas pilnu vērtību.
2. Bitcoin nākotnes darījumi biržā varētu radīt sistēmisku risku
Bitcoin īso vēsturi iezīmēja nepastāvīgi tapas un avārijas. Bet šīs cenu izmaiņas ir notikušas īsā laikā, ļaujot tirgotājiem atgūties īsā laika posmā. “Šāda notikuma kumulatīvā ietekme (uz bitcoin apmaiņu) ir ļoti mazāka, ” saka Bharath Rao.
Tomēr, ja jautājums ir sistemātisks, CME cenu ierobežojumi varētu pagarināt kritumu, pateicoties dominējošajam efektam nākotnes tirgotājiem, kuri savus līgumus pārdod masveidā. Pārdošana sniega pikas dēļ var sagraut visu tirgu.
Vakar vēstulē CFTC priekšsēdētājam Futures Industry Association (FIA) uzsvēra bitcoin svārstīgās cenas un lūdza izveidot “atsevišķu garantiju fondu” bitcoin fjūčeriem, lai nokārtotu norēķinus par preci.
“Ideja (pēc viņu pieprasījuma) ir izolēt risku, ” skaidro Rao.
3. Bitcoin apmaiņa ir nestabila
Bitcoin biržas, kas nodrošina aktīva atsauces cenu, lielākoties darbojas neregulētos tirgos. Bez regulatora pārraudzīšanas viņi ir pakļauti manipulācijām.
Bitcoin savvaļas cenu svārstībām ir raksturīgas arī biežas nobīdes biržās. Piemēram, ievērojamas biržas, piemēram, Coinbase un IG Group, vakar pārtrauca tirdzniecību, kad kriptovalūtas cena pieauga un pēc tam 20 minūšu laikā piedzīvoja avāriju. (Skatiet vairāk: kas bija aiz Bitcoin ārprātīgās cenas, kas mainījās 7. decembrī?)
Šādi pārtraukumi varētu paildzināt tirgotāju zaudējumus un samazināt viņu peļņu. “Es neredzu, kā jūs varat gūt vienmērīgu tirdzniecības pieredzi, ja birža izslēdzas katru reizi, kad cena saraujas, ” saka Rao.
4. Bitcoin fjūčeru grafiks var palielināt nepastāvību
Parasti nākotnes līgumu tirgi ir preces cenu stabilitātes priekšteči, jo tie piesaista spekulantus un tirgotājus. Tomēr, ņemot vērā neseno pātagu bitcoin cenā, daži apšauba gudrību šajā laikā ienākt jaunus spēlētājus bitcoin tirgū.
“Bitcoin apkārtnē jau ir pietiekami daudz spekulāciju, ņemot vērā neseno cenu pieaugumu, un ir skaidrs, ka tas palielināsies tikai tad, ja vairāk cilvēku būs spējīgi piedalīties, ” saka Gabriele Giancola, decentralizētas lojalitātes platformas quibee līdzdibinātāja un izpilddirektore.
Kristofers Grejs, uzņēmuma sadarbības un datu koplietošanas platformas CapLinked COO, citē bitcoin cenu nesenās paraboliskās līknes kā papildu stimulu tirgotājiem un investoriem spēlēt ar tā cenu. "Es ceru, ka šīs savvaļas šūpoles kļūs vēl lielākas un izplatītākas, " viņš teica.
