Ārkārtas izpirkšanas definīcija
Ārkārtas izpirkšana ir noteikums, kas dod obligāciju emitentam tiesības pieprasīt savas obligācijas neparasta vienreizēja gadījuma dēļ, kā norādīts piedāvājuma paziņojumā. Ārkārtas dzēšana, ko sauc arī par ārkārtas pieprasījumiem, notiek tad, kad obligāciju ieņēmumi netiek iztērēti atbilstoši grafikam; kad ienākumi no obligācijām tiek izmantoti veidā, kas apliek ar nodokli neapliekamās obligācijas procentus; vai kad cita iemesla dēļ katastrofa iznīcina finansējamo projektu.
PĀRKLĀŠANA LEJĀ Ārkārtas izpirkšana
Dažās pašvaldību obligācijās, kas tiek emitētas kapitāla piesaistīšanai, lai finansētu noteiktus projektus sabiedrības uzlabošanai, ir ārkārtas izpirkšanas noteikumi. Viens pašvaldības obligāciju veids ir ieņēmumu obligācija, kuras procentu maksājumi un pamatsummas atmaksa tiek nodrošināta ar ieņēmumiem, kas gūti no finansētā projekta. Piemēram, var tikt izdota ienākumu obligācija, lai finansētu lidostu, un visi ieņēmumi no lidostas, izmantojot nodevas, nodevas un nodokļus, tiks izmantoti pašvaldības parāda apkalpošanai. Tomēr, ja notiek nelabvēlīgs notikums, kurā lidosta kļūst nederīga, naudas ieplūdes vairs nebūs. Šajā gadījumā emitents nevarēs turpināt parāda apkalpošanu un var izvēlēties iedarbināt ārkārtas dzēšanas klauzulu.
Ārkārtas izpirkšana nozīmē, ka emitents dzēš obligāciju nominālvērtībā pirms obligācijas termiņa beigām neparastu apstākļu dēļ, kas ietekmē ieņēmumu avotu. Ārkārtas notikumu klauzulas var būt gan obligātas, gan izvēles, kas nozīmē, ka notikuma gadījumā uzņēmumam var būt jāprasa obligācijas izpirkt, vai arī uzņēmumam var piedāvāt iespēju. Biežāks apstāklis, saskaņā ar kuru obligācija tiktu saukta, pieņemot, ka tā ir paredzēta piedāvājuma paziņojumā, ir procentu likmju kritums, kas ļauj emitentam refinansēt savu projektu, emitējot jaunas obligācijas ar zemāku likmi. Šo noteikumu var izmantot arī vienas ģimenes hipotēku ienākumu obligāciju vai ar hipotēku nodrošinātu vērtspapīru (MBS) izņemšanai no apgrozības, kad liels skaits māju īpašnieku refinansē savas hipotēkas. Obligāciju piemēri ar ārkārtas izpirkšanas funkciju ir ūdens un kanalizācijas obligācijas, mājokļu obligācijas un Build America Bonds (BAB).
Veidojiet Amerikas obligācijas
BAB tika izdoti uz neilgu laiku, sākot no 2010. gada, kad bija finanšu krīze, lai palīdzētu pašvaldībām saglabāt maksātspēju ekonomikas lejupslīdes laikā. Valdība piedāvāja emitentiem un obligāciju turētājiem 35% federālo subsīdiju procentu maksājumiem, izmantojot nodokļu atlaides, samazinot emitenta aizņēmumu izmaksas un obligāciju turētāja nodokļu saistības. Ja federālā valdība nemaksātu solītos 35% no emitenta procentu maksājumiem vai samazinātu šo subsīdiju, ārkārtas izpirkšanas noteikumu varētu aktivizēt un obligācijas jebkurā laikā varētu izpirkt. Faktiski, kad valdība samazināja subsīdiju procentus no 35% līdz 28%, daži emitenti nekavējoties rīkojās un aicināja uz augsta kupona obligācijām un emitēja jaunas obligācijas ar zemāku likmi, lai tās aizstātu. Programma Build America Bond noslēdzās 2010. gadā.
Ārkārtas izpirkšana salīdzinājumā ar regulāriem zvaniem
Regulārs vai fiksēts pieprasījums tiek plānots, un emitents to var izmantot, ja procentu likmes pazeminās līdz līmenim, kas padara obligāciju refinansēšanu emitentam finansiāli izdevīgu. Uzticības indeksā ir norādīts pieprasījuma datums (-i), kurā emitents var izpirkt obligācijas. Obligācijas nevar izpirkt pirms šiem datumiem. Ārkārtas izpirkšana, no otras puses, ir pirkšanas iespēja, kas emitentam dod tiesības, bet ne pienākumu, pieprasīt obligācijas, kad notiek noteikti izraisoši notikumi. Obligāciju izņemšana no apgrozības nav plānota, un to var izsaukt tikai pārbaudāmās katastrofas gadījumā, parasti pirms projekta pabeigšanas.
