Kas ir DFL finanšu sviras pakāpe?
Finanšu sviras pakāpe (DFL) ir sviras rādītājs, kas mēra uzņēmuma ienākumu uz akciju (EPS) jutīgumu pret tā ienākumu svārstībām, mainoties tā kapitāla struktūrai. Finansiālā sviras pakāpe (DFL) mēra procentuālās izmaiņas EPS attiecībā uz pamatdarbības ienākumu vienības izmaiņām, kas pazīstamas arī kā peļņa pirms procentiem un nodokļiem (EBIT).
Šī attiecība norāda, ka, jo augstāks finanšu sviras līmenis, jo nepastāvīgāki ieņēmumi būs. Tā kā procenti parasti ir fiksēti izdevumi, piesaistītie līdzekļi palielina atdevi un EPS. Tas ir labi, ja ienākumi no pamatdarbības pieaug, bet tā var būt problēma, ja pamatdarbības ienākumi ir pakļauti spiedienam.
DFL formula ir
Visiem, kas noklusina, tacu DFL = EBIT izmaiņu%%, EPS izmaiņu%
DFL var attēlot arī ar šādu vienādojumu:
Visiem, kas noklusina, tacu DFL = EBIT - InterestEBIT
Finanšu sviras pakāpe (DFL)
Ko jums saka finanšu sviras pakāpe?
Jo augstāka ir DFL, jo nepastāvīgāka būs peļņa uz akciju (EPS). Tā kā procenti ir fiksēti izdevumi, piesaistītie līdzekļi palielina atdevi un EPS, kas ir labi, ja pamatdarbības ienākumi palielinās, bet var būt problēma smagos ekonomiskajos laikos, kad darbības ienākumi ir pakļauti spiedienam.
DFL ir nenovērtējams, palīdzot uzņēmumam novērtēt parāda vai finanšu līdzekļu apmēru, kas tam jāizvēlas kapitāla struktūrā. Ja pamatdarbības ienākumi ir samērā stabili, tad stabili būs arī ienākumi un EPS, un uzņēmums var atļauties uzņemties ievērojamu parāda summu. Tomēr, ja uzņēmums darbojas nozarē, kurā pamatdarbības ienākumi ir diezgan nepastāvīgi, var būt saprātīgi ierobežot parādu līdz viegli pārvaldāmam līmenim.
Finanšu sviras līdzekļu izmantošana dažādās nozarēs un uzņēmumos ir ļoti atšķirīga. Ir daudzas nozares, kurās uzņēmumi darbojas ar lielu finansiālo līdzekļu īpatsvaru. Klasiski piemēri ir mazumtirdzniecības veikali, aviosabiedrības, pārtikas veikali, komunālo pakalpojumu uzņēmumi un banku iestādes. Diemžēl daudzu šo nozaru uzņēmumu pārmērīgam finanšu līdzekļu izmantojumam ir bijusi galvenā loma, piespiežot daudzus no tiem iesniegt pieteikumus 11. nodaļas bankrotam.
Kā piemērus var minēt RH Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Great Atlantic & Pacific Tea Co (A&P) (2010) un Midwest Generation (2012). Turklāt pārmērīga finanšu piesaistīto līdzekļu izmantošana bija galvenais vainīgais, kas noveda pie ASV finanšu krīzes laikposmā no 2007. līdz 2009. gadam. Lehman Brothers (2008) un daudzu citu ļoti iespaidīgu finanšu institūciju bojāeja ir lieliski saistīto negatīvo seku piemēri. izmantojot ļoti svērtas kapitāla struktūras.
Taustiņu izņemšana
- Finanšu sviras pakāpe (DFL) ir sviras rādītājs, kas mēra uzņēmuma ienākumu uz akciju jutīgumu pret tā ienākumu svārstībām, mainoties tā kapitāla struktūrai. Šī attiecība norāda, ka jo augstāks ir finanšu sviras līmenis., jo nepastāvīgāki būs ieņēmumi. Finanšu sviras izmantošana dažādās nozarēs un uzņēmējdarbības sektoros ir ļoti atšķirīga.
DFL lietošanas piemērs
Apsveriet šo piemēru, lai ilustrētu koncepciju. Pieņemsim, ka hipotētiskajam uzņēmumam BigBox Inc. ir pamatdarbības ienākumi vai peļņa pirms procentiem un nodokļiem (EBIT) 100 miljonu ASV dolāru gadā, ar procentu izdevumiem 10 miljonu dolāru apjomā, un tai ir 100 miljoni akciju apgrozībā. (Skaidrības labad pagaidām ignorēsim nodokļu ietekmi.)
Tādējādi BigBox EPS 1. gadā būs:
Visiem, kas noklusina, tacu Neizpildītas 100 miljoni akcijuDarba ienākumi no USD 100 miljoniem līdz USD 10 miljoniem Procentu izdevumi = USD 0, 90
Finanšu sviras (DFL) pakāpe ir:
Visiem, kas noklusina, tacu 100 miljoni USD - 10 miljoni USD 100 miljoni = 1, 11
Tas nozīmē, ka par katrām 1% izmaiņām EBIT vai pamatdarbības ienākumos EPS mainītos par 1, 11%.
Tagad pieņemsim, ka BigBox darbības gada ienākumi palielinās par 20% 2. gadā. Proti, procentu izdevumi paliek nemainīgi - arī 2. gadā - USD 10 miljoni. Tādējādi BigBox EPS 2. gadā būs:
Visiem, kas noklusina, tacu Neizpildītas 100 miljoni akcijuDarba ienākumi no USD 120 miljoniem līdz USD 10 miljoniem Procentu izdevumi = USD 1, 10
Šajā gadījumā EPS ir palielinājies no 90 centiem 1. gadā līdz USD 1, 10 2. gadā, kas nozīmē izmaiņas 22, 2%.
To var iegūt arī no DFL skaitļa = 1, 11 x 20% (EBIT izmaiņas) = 22, 2%.
Ja EBIT otrajā gadā būtu samazinājies līdz USD 70 miljoniem, kāda būtu bijusi ietekme uz EPS? EPS būtu samazinājies par 33, 3% (ti, DFL ar 1, 11 x -30% izmaiņām EBIT). To var viegli pārbaudīt, jo šajā gadījumā EPS būtu bijis 60 centu, kas nozīmē samazinājumu par 33, 3%.
