Vai vēlaties uzlabot sava portfeļa riska / ienesīguma profilu? Obligāciju pievienošana var radīt līdzsvarotāku portfeli, pievienojot diversifikāciju un nomierinot nepastāvību. Tomēr pat pieredzējušiem akciju investoriem obligāciju tirgus var šķist nepazīstams. Daudzi investori veic tikai riska kapitāla pāreju obligācijās, jo tos mulsina šķietamā tirgus sarežģītība un terminoloģija. Īstenībā obligācijas faktiski ir ļoti vienkārši parāda instrumenti - jūs varat sākt savu darbību obligāciju ieguldīšanā, apgūstot šos obligāciju tirgus pamatnoteikumus.
1. Obligāciju pamata raksturojums
Obligācija ir vienkārši aizdevumu veids, ko aizņēmuši uzņēmumi. Investori aizdod uzņēmumam naudu, pērkot tā obligācijas. Apmaiņā uzņēmums maksā procentu “kuponu” (par gada obligāciju samaksāto procentu likmi, kas izteikta procentos no nominālvērtības) ar iepriekš noteiktiem starplaikiem (parasti katru gadu vai pusgadu) un atdod pamatsummu dzēšanas datumā, beidzoties aizdevumam..
Atšķirībā no akcijām, obligācijas var ievērojami atšķirties, pamatojoties uz obligācijas ievilkuma noteikumiem, kas ir juridisks dokuments, kurā aprakstītas obligācijas īpašības. Tā kā katra obligāciju emisija ir atšķirīga, pirms ieguldīšanas ir svarīgi saprast precīzus noteikumus. Proti, ir sešas svarīgas pazīmes, kas jāmeklē, apsverot obligāciju.
Briedums
Obligācijas dzēšanas datums ir datums, kurā ieguldītājiem tiks samaksāta obligācijas pamatsumma jeb nominālvērtība un beigsies uzņēmuma obligāciju saistības.
Nodrošināts / nenodrošināts
Obligācija var būt nodrošināta vai nenodrošināta. Nenodrošinātās obligācijas sauc par obligācijām; to procentu maksājumus un pamatsummas atdošanu garantē tikai emitenta uzņēmuma kredīts. Ja uzņēmums cieš neveiksmi, jūs, iespējams, atgūsit nelielu daļu no saviem ieguldījumiem. No otras puses, nodrošināta obligācija ir obligācija, kurā īpašie aktīvi tiek ieķīlāti obligāciju turētājiem, ja uzņēmums nevar atmaksāt saistības.
Likvidācijas priekšroka
Kad firma bankrotē, tā atmaksā naudu ieguldītājiem noteiktā secībā, kad tā tiek likvidēta. Pēc tam, kad firma ir pārdevusi visus savus aktīvus, tā sāk izmaksāt ieguldītājiem. Senioru parāds ir parāds, kas vispirms jāsamaksā, kam seko jaunāks (subordinēts) parāds. Akcionāri saņem visu, kas paliek pāri.
Kupons
Kupona summa ir procentu summa, kas tiek izmaksāta obligāciju turētājiem parasti gadā vai pusgadā.
Nodokļu statuss
Lai gan lielākā daļa korporatīvo obligāciju ir ar nodokli apliekamas investīcijas, dažas valdības un pašvaldību obligācijas ir atbrīvotas no nodokļiem, kas nozīmē, ka ienākumi un kapitāla pieaugums, kas gūti no obligācijām, netiek aplikti ar parasto štatu un federālo nodokli.
Tā kā ieguldītājiem nav jāmaksā nodokļi par ienākumiem, obligācijām, kas atbrīvotas no nodokļiem, būs zemāki procenti nekā līdzvērtīgām ar nodokli apliekamām obligācijām. Ieguldītājam jāaprēķina nodokļu ekvivalentais ienākums, lai salīdzinātu ienākumu ar nodokļiem, kas apliekami ar nodokli.
Izsaucamība
Dažas obligācijas emitents var samaksāt pirms termiņa beigām. Ja obligācijai ir piesaistīšanas noteikumi, to var atmaksāt agrākos datumos, pēc uzņēmuma izvēles, parasti ar nelielu prēmiju līdz nominālvērtībai.
2. Obligāciju riski
Kredīta / saistību neizpildes risks
Kredīta vai saistību neizpildes risks ir risks, ka procenti un pamatsummas maksājumi, kas pienākas par saistībām, netiks veikti atbilstoši prasībai.
Priekšapmaksas risks
Priekšapmaksas risks ir risks, ka konkrētā obligāciju emisija tiks atmaksāta agrāk, nekā paredzēts, parasti, izmantojot depozīta nodrošinājumu. Tā var būt slikta ziņa ieguldītājiem, jo uzņēmumam ir stimuls atmaksāt saistības jau laikus, kad procentu likmes ir ievērojami pazeminājušās. Tā vietā, lai turpinātu turēt ieguldījumus ar augstu procentu likmi, investoriem atliek ieguldīt līdzekļus zemāku procentu likmju vidē.
Procentu likmju risks
Procentu likmju risks ir risks, ka procentu likmes ievērojami mainīsies no tā, ko ieguldītājs gaidīja. Ja procentu likmes ievērojami pazeminās, ieguldītājs saskaras ar priekšapmaksas iespēju. Ja procentu likmes palielināsies, ieguldītājam netiks pielietots instruments, kura peļņas likme ir zemāka par tirgus likmēm. Jo ilgāks laiks līdz dzēšanai, jo lielāks ir procentu likmju risks, ko uzņemas ieguldītājs, jo ir grūtāk paredzēt tirgus attīstību nākotnē.
3. Obligāciju reitings
Aģentūras
Visbiežāk citētās obligāciju reitinga aģentūras ir Standard & Poor's, Moody's un Fitch. Šīs aģentūras novērtē uzņēmuma spēju atmaksāt savas saistības. Vērtējumi svārstās no “AAA” līdz “Aaa” “augstas pakāpes” emisijām, ļoti iespējams, ka tie tiks atmaksāti līdz “D” par emisijām, kuras pašlaik nav izpildītas. Obligācijas, kuru reitings “BBB” ir “Baa” vai augstāks, sauc par “investīciju kategoriju”; tas nozīmē, ka tie, visticamāk, neizpilda saistības un mēdz palikt stabili ieguldījumi. Obligācijas, kuru reitings “BB” ir “Ba” vai zemāks, sauc par “junk obligācijām”, kas nozīmē, ka saistību neizpilde ir lielāka iespējamība, un tādējādi tās ir vairāk spekulatīvas un pakļautas cenu nepastāvībai.
Dažreiz firmām netiks piešķirta obligācija, un tādā gadījumā tikai uzņēmuma ieguldītājs var spriest par uzņēmuma atmaksas spēju. Tā kā reitingu sistēmas katrai aģentūrai ir atšķirīgas un laiku pa laikam mainās, ir saprātīgi izpētīt vērtējamo obligāciju emisijas reitinga definīciju.
4. Obligāciju ienesīgums
Visi obligāciju ienesīgums ir atdeves rādītāji. Raža līdz termiņa beigām ir mērījums, ko visbiežāk izmanto, taču ir svarīgi saprast vairākus citus ražas mērījumus, kurus izmanto noteiktās situācijās.
Ienesīgums līdz termiņa beigām (YTM)
Kā minēts iepriekš, visbiežāk minētais ienesīguma mērījums ir ienesīgums līdz termiņa beigām (YTM). Tas mēra obligācijas atdevi, ja tā tiek turēta līdz termiņa beigām un visi kuponi tiek atkārtoti ieguldīti pēc YTM likmes. Tā kā maz ticams, ka kuponi tiks atkārtoti ieguldīti tādā pašā likmē, ieguldītāja faktiskā peļņa nedaudz atšķirsies. YTM aprēķināšana ar roku ir ilgstoša procedūra, tāpēc šim aprēķinam vislabāk ir izmantot Excel RATE vai YIELDMAT funkcijas (sākot ar Excel 2007). Vienkārša funkcija ir pieejama arī finanšu kalkulatorā.
Pašreizējā raža
Pašreizējo ienesīgumu var izmantot, lai salīdzinātu procentu ienākumus, ko nodrošina obligācija, ar ienākumiem no dividendēm, ko nodrošina akcijas. To aprēķina, dalot obligācijas gada kupona summu ar obligācijas pašreizējo cenu. Paturiet prātā, ka šī peļņa ietver tikai ienākuma daļu no ienākumiem, ignorējot iespējamos kapitāla pieaugumus vai zaudējumus. Šis ienesīgums ir visnoderīgākais ieguldītājiem, kas saistīti tikai ar pašreizējiem ienākumiem.
Nominālā raža
Obligācijas nominālā peļņa ir procentu likme, kas periodiski jāmaksā par obligāciju. To aprēķina, dalot ikgadējo kupona maksājumu ar obligācijas nominālvērtību (nominālvērtību). Ir svarīgi atzīmēt, ka nominālā ienesīgums precīzi nenosaka ienesīgumu, ja vien pašreizējā obligācijas cena nav tāda pati kā tās nominālvērtība. Tāpēc nominālo ienesīgumu izmanto tikai citu ienesīguma rādītāju aprēķināšanai.
Zvana ienesīgums (YTC)
Par pieprasāmo obligāciju vienmēr ir zināma varbūtība, ka tā tiks pieprasīta pirms dzēšanas datuma. Investori realizēs nedaudz augstāku ienesīgumu, ja pieprasītās obligācijas tiks atmaksātas ar prēmiju. Ieguldītājs šādā obligācijā var vēlēties uzzināt, kāda peļņa tiks gūta, ja obligācija tiks pieprasīta noteiktā pieprasījuma datumā, lai noteiktu, vai priekšapmaksas risks ir vērts. Šo ienesīgumu ir visvieglāk aprēķināt, izmantojot Excel YIELD vai IRR funkcijas, vai izmantojot finanšu kalkulatoru.
Realizētā raža
Realizētā obligācijas ienesīgums jāaprēķina, ja ieguldītājs plāno turēt obligāciju tikai noteiktu laika periodu, nevis līdz termiņa beigām. Šajā gadījumā ieguldītājs pārdos obligāciju, un šī paredzamā nākotnes obligācijas cena ir jānovērtē aprēķiniem. Tā kā nākotnes cenas ir grūti paredzēt, šis ienesīguma mērījums ir tikai atdeves aprēķins. Šo ienesīguma aprēķinu vislabāk var veikt, izmantojot Excel YIELD vai IRR funkcijas, vai izmantojot finanšu kalkulatoru.
Grunts līnija
Lai arī obligāciju tirgus šķiet sarežģīts, to patiešām veicina tādi paši riska / ienesīguma kompromisi kā akciju tirgum. Kad ieguldītājs apgūst šos dažus pamatnoteikumus un mērījumus, lai atmaskotu pazīstamo tirgus dinamiku, viņš vai viņa var kļūt par kompetentu obligāciju investoru. Kad esat dabūjis pakārt lingo, pārējais ir viegli.
